L’une des choses les plus déroutantes dans la crypto, c’est de voir le Bitcoin grimper tandis que votre portefeuille d’altcoins continue de plonger.
Le BTC franchit une résistance, le marché passe au vert, les analystes commencent à parler d’un nouveau marché haussier, mais les cryptos que vous avez achetées il y a quelques semaines affichent toujours une baisse de 20 %, 30 %, voire parfois 50 % par rapport à votre prix d’achat.
Et la première question qui vient généralement à l’esprit est toujours la même : pourquoi l’argent ne se dirige-t-il pas vers les altcoins ?
La réponse, c’est qu’un marché crypto en hausse ne signifie pas que tous les actifs attirent de nouveaux capitaux. Parfois, l’argent se concentre sur le Bitcoin, tandis que le reste du marché perd discrètement sa part d’attention et de liquidités.
C’est quelque chose que j’ai toujours pensé que les traders devaient comprendre avant de se montrer trop agressifs sur les altcoins. Un graphique haussier du Bitcoin ne signifie pas automatiquement que le marché des altcoins est haussier. Ce sont deux transactions différentes, et les traiter comme s’il s’agissait de la même chose peut coûter très cher.
La première chose à surveiller, c’est la dominance du Bitcoin.
Lorsque la dominance augmente, le Bitcoin représente une part plus importante de la capitalisation totale du marché crypto. Cela peut s’expliquer par une meilleure performance du BTC que des altcoins, par une baisse plus prononcée des altcoins, ou par les deux à la fois. Cela ne nous dit pas exactement où va chaque dollar, mais aide à comprendre pourquoi le marché peut sembler en bonne santé en surface alors que de nombreux détenteurs d’altcoins sont en difficulté.
Pensez à ce qui se passe lorsque la demande institutionnelle se porte sur le Bitcoin. Les grands investisseurs se soucient généralement de la liquidité, de l’exécution des ordres, de la conservation des actifs et des limites de risque. Ils n’ont pas nécessairement besoin d’acheter des dizaines de petits tokens pour s’exposer à la crypto. Ils peuvent investir dans le Bitcoin et laisser le reste du marché de côté.
Imaginez maintenant que le Bitcoin grimpe de 15 % tandis qu’un altcoin ne monte que de 3 %. Le détenteur de cet altcoin voit un graphique vert et peut penser que la situation s’améliore. Mais face au Bitcoin, cet altcoin a en réalité perdu du terrain. Si la paire continue d’enchaîner des sommets et des creux de plus en plus bas, le marché vous indique que le BTC est l’actif le plus fort à ce moment-là.
C’est là que beaucoup de traders font une erreur. Ils ne regardent que le graphique en USDT.
Un altcoin peut sembler stable en dollars tout en perdant progressivement de la valeur face au BTC. Lors d’un puissant rallye mené par le Bitcoin, cette faiblesse relative peut persister pendant des semaines. Et si le Bitcoin finit par corriger, le même altcoin risque de chuter davantage, car il n’a jamais bénéficié d’une forte demande qui lui soit propre.
Mais la dominance du Bitcoin ne raconte pas toute l’histoire non plus.
Parfois, les altcoins chutent parce que le Bitcoin lui-même évolue trop brusquement. Lorsque le BTC connaît une forte cassure à la hausse, les traders réduisent souvent leur exposition aux petits actifs pour éviter d’être pris au dépourvu par un retournement soudain. La liquidité se concentre sur l’actif qui mène le mouvement, et les altcoins peinent à attirer des acheteurs.
D’autres fois, le Bitcoin est tout simplement trop volatil pour permettre une rotation saine. Un mouvement soudain de 5 % du BTC peut obliger les traders à effet de levier à clôturer leurs positions sur l’ensemble du marché. Même des projets solides sur le plan fondamental peuvent être vendus pendant ces périodes, parce que les traders ont besoin de liquidités, et non parce que ces projets seraient soudainement devenus sans valeur.
C’est pourquoi je prête attention à ce que fait le Bitcoin après un fort mouvement. S’il commence à consolider sans perdre sa structure importante, le contexte peut devenir plus favorable aux capitaux qui souhaitent explorer d’autres actifs. Mais si le BTC continue de casser ses supports, miser sur un rallye durable des altcoins devient une opération beaucoup plus difficile.
Ethereum est un autre élément important de ce puzzle.
Avant de conclure qu’un vaste rallye des altcoins se profile, examinez ETH/BTC. Si Ethereum commence à surperformer régulièrement le Bitcoin, cela peut indiquer très tôt que l’appétit pour le risque s’étend au-delà du BTC. Cela ne garantit pas que tous les altcoins vont s’envoler, mais vous donne une meilleure idée de la manière dont les capitaux commencent à privilégier d’autres segments du marché.
Le même principe s’applique à l’ampleur de la participation au marché. Si seuls deux ou trois tokens sont en hausse tandis que des centaines d’autres restent faibles, ce n’est pas le même contexte qu’une progression généralisée des altcoins. Une véritable amélioration des conditions de marché devrait finir par se refléter sur un plus grand nombre d’actifs, même si le moment et l’ampleur de cette participation varient.
Il y a aussi le problème de l’offre, que les traders sous-estiment souvent.
Un altcoin peut avoir un produit solide, une communauté active et un écosystème qui se développe réellement, tout en peinant à monter en raison de l’arrivée de nouveaux tokens en circulation. Les déblocages, les émissions et les allocations aux investisseurs peuvent accentuer la pression vendeuse. Si la demande n’augmente pas assez vite pour absorber cette offre, le prix risque de continuer à sous-performer, même si le Bitcoin progresse.
C’est l’une des raisons pour lesquelles je n’aime pas acheter un altcoin simplement parce qu’il a déjà perdu 80 % par rapport à son plus haut historique. Une chute massive ne signifie pas automatiquement que l’actif est bon marché. Il faut comprendre si la demande se redresse, si l’offre augmente et si l’actif gagne en force par rapport au reste du marché.
Alors, qu’est-ce qui me rendrait vraiment plus intéressé par les altcoins ?
Pas une bougie verte. Pas une annonce sortie de nulle part. Et certainement pas quelqu’un qui affirme que la saison des altcoins commence demain.
Je voudrais voir le Bitcoin préserver sa structure, la dominance du BTC perdre de son élan haussier, ETH/BTC s’améliorer et un groupe plus large d’altcoins liquides commencer à surperformer. Je voudrais aussi voir les replis être rachetés, plutôt que chaque rallye ne devienne une nouvelle occasion pour les détenteurs de vendre.
Même dans ce cas, je resterais sélectif. Un changement des conditions de marché améliore les perspectives, mais n’élimine pas le risque. Les petits tokens peuvent rester faibles longtemps après le début de la reprise générale du marché, et certains ne s’en remettent jamais.
La plus grosse erreur consiste à s’attacher émotionnellement à une rotation qui n’a pas encore eu lieu. Les traders achètent un altcoin, le voient sous-performer le Bitcoin et continuent d’attendre, convaincus que leur coin finira forcément par prendre son tour. Parfois, c’est le cas. Parfois, les capitaux se déplacent ailleurs et ne reviennent jamais en quantités significatives.
Votre rôle n’est pas de forcer le marché à suivre vos attentes.
C’est de reconnaître où la dynamique haussière se développe réellement.
Le Bitcoin peut être haussier tandis que les altcoins sont baissiers. Les deux peuvent se produire en même temps, et aucun des deux graphiques ne vous ment. Ils montrent simplement des aspects différents du même marché.
Avant de vous demander quel altcoin pourrait connaître la prochaine forte hausse, demandez-vous si le marché récompense vraiment la prise de risque sur les altcoins en ce moment. Cette seule question peut vous éviter de passer tout un rallye à détenir des actifs qui continuent de sous-performer.
Car dans la crypto, avoir raison sur la direction générale du marché ne représente que la moitié du travail. L’autre moitié consiste à être positionné sur le bon actif au bon moment.
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