Ce soir, de 20 h 30 à 21 h 15, pourquoi faut-il distinguer les « prix » de la « production » ?
Les prix à l’importation et à l’exportation des États-Unis pour septembre seront publiés à 20 h 30, heure de Pékin, le 16 octobre. La production industrielle et le taux d’utilisation des capacités suivront à 21 h 15. Ces deux publications, espacées de 45 minutes, ne répondent pas à la même question : comment évoluent les prix des transactions à l’importation, et quelle est la production réelle du secteur industriel ? Il s’agit encore d’une annonce à venir : nous ne disposons pas de prévisions consensuelles fiables ni des résultats effectifs de septembre.
Commençons par le point de référence des données actuellement disponibles. Les prix à l’importation d’août, publiés le 16 septembre, ont augmenté de 0,7 % sur un mois, avec une baisse de 0,1 % pour les carburants et une hausse de 0,8 % hors carburants. La production industrielle d’août, publiée le 18 septembre, était stable, mais la production manufacturière a reculé de 0,3 % et celle des services publics a progressé de 1,8 %. Ce sont les anciennes données d’août ; elles pourraient encore être révisées ce soir et ne doivent pas être prises pour des prévisions.
Premier point à observer : la composition. Si les prix à l’importation continuent d’augmenter, il faut d’abord distinguer les carburants des autres produits, puis examiner les différentes composantes. Le BLS précise que cet indice exclut les droits de douane à l’importation ; il ne peut donc pas, à lui seul, représenter l’ensemble des coûts d’importation supportés par les entreprises. De même, un recul de l’indice global ne garantit pas que toutes les entreprises ressentent un allègement de leurs coûts.
Deuxième point à observer : la production réelle. L’indice de production industrielle de la Réserve fédérale couvre les secteurs manufacturier et minier, ainsi que l’électricité, le gaz et les services publics. Il mesure la production réelle : une hausse des ventes nominales ne signifie pas nécessairement une augmentation des volumes produits. En août, le chiffre global et la composante manufacturière ont déjà évolué en sens opposé.
Mon cadre d’analyse est conditionnel : si les tensions sur les prix sont généralisées tandis que la production manufacturière faiblit, il faudra examiner les pressions exercées sur la production par les coûts. Si les tensions sur les prix s’atténuent et que la production s’améliore, on se rapprochera davantage d’une situation où la baisse des coûts et l’amélioration de l’activité se produisent simultanément. Si le chiffre global est principalement tiré par les carburants ou les services publics, la conclusion devra être plus limitée. Aucune de ces configurations ne suffit à confirmer une tendance économique à partir d’un seul mois de données.
Pour le marché des cryptomonnaies, il faudra ensuite observer comment les anticipations de taux d’intérêt et l’appétit pour le risque intègrent les résultats. Dans les données Binance recueillies vers 14 h 05, le BTC au comptant est resté quasiment stable entre 13 h et 14 h, avec un volume d’échanges d’environ 24,977 millions de dollars et un ratio de volume de 0,55 ; l’ETH a progressé d’environ 0,10 %, pour un volume d’échanges d’environ 17,306 millions de dollars. Ces éléments observés avant la publication ne prouvent pas que le marché en connaît déjà les résultats.
Après la publication, il faudra d’abord vérifier les nouvelles valeurs, les composantes et les révisions historiques. Si la composition ou les révisions modifient les scénarios évoqués ci-dessus, il faudra actualiser l’analyse, plutôt que d’interpréter toute hausse ou baisse comme le signe d’une même histoire macroéconomique.$BTC $ETH
Les prix à l’importation et à l’exportation des États-Unis pour septembre seront publiés à 20 h 30, heure de Pékin, le 16 octobre. La production industrielle et le taux d’utilisation des capacités suivront à 21 h 15. Ces deux publications, espacées de 45 minutes, ne répondent pas à la même question : comment évoluent les prix des transactions à l’importation, et quelle est la production réelle du secteur industriel ? Il s’agit encore d’une annonce à venir : nous ne disposons pas de prévisions consensuelles fiables ni des résultats effectifs de septembre.
Commençons par le point de référence des données actuellement disponibles. Les prix à l’importation d’août, publiés le 16 septembre, ont augmenté de 0,7 % sur un mois, avec une baisse de 0,1 % pour les carburants et une hausse de 0,8 % hors carburants. La production industrielle d’août, publiée le 18 septembre, était stable, mais la production manufacturière a reculé de 0,3 % et celle des services publics a progressé de 1,8 %. Ce sont les anciennes données d’août ; elles pourraient encore être révisées ce soir et ne doivent pas être prises pour des prévisions.
Premier point à observer : la composition. Si les prix à l’importation continuent d’augmenter, il faut d’abord distinguer les carburants des autres produits, puis examiner les différentes composantes. Le BLS précise que cet indice exclut les droits de douane à l’importation ; il ne peut donc pas, à lui seul, représenter l’ensemble des coûts d’importation supportés par les entreprises. De même, un recul de l’indice global ne garantit pas que toutes les entreprises ressentent un allègement de leurs coûts.
Deuxième point à observer : la production réelle. L’indice de production industrielle de la Réserve fédérale couvre les secteurs manufacturier et minier, ainsi que l’électricité, le gaz et les services publics. Il mesure la production réelle : une hausse des ventes nominales ne signifie pas nécessairement une augmentation des volumes produits. En août, le chiffre global et la composante manufacturière ont déjà évolué en sens opposé.
Mon cadre d’analyse est conditionnel : si les tensions sur les prix sont généralisées tandis que la production manufacturière faiblit, il faudra examiner les pressions exercées sur la production par les coûts. Si les tensions sur les prix s’atténuent et que la production s’améliore, on se rapprochera davantage d’une situation où la baisse des coûts et l’amélioration de l’activité se produisent simultanément. Si le chiffre global est principalement tiré par les carburants ou les services publics, la conclusion devra être plus limitée. Aucune de ces configurations ne suffit à confirmer une tendance économique à partir d’un seul mois de données.
Pour le marché des cryptomonnaies, il faudra ensuite observer comment les anticipations de taux d’intérêt et l’appétit pour le risque intègrent les résultats. Dans les données Binance recueillies vers 14 h 05, le BTC au comptant est resté quasiment stable entre 13 h et 14 h, avec un volume d’échanges d’environ 24,977 millions de dollars et un ratio de volume de 0,55 ; l’ETH a progressé d’environ 0,10 %, pour un volume d’échanges d’environ 17,306 millions de dollars. Ces éléments observés avant la publication ne prouvent pas que le marché en connaît déjà les résultats.
Après la publication, il faudra d’abord vérifier les nouvelles valeurs, les composantes et les révisions historiques. Si la composition ou les révisions modifient les scénarios évoqués ci-dessus, il faudra actualiser l’analyse, plutôt que d’interpréter toute hausse ou baisse comme le signe d’une même histoire macroéconomique.$BTC $ETH