Les amis, ça vous est déjà arrivé ? Le bitcoin baisse, et sur le fil, tout le monde crie : « Vendez vite ! », « Il va tomber à zéro ! ». Vous paniquez à votre tour, votre main tremble et vous vendez au plus bas. Puis, à peine avez-vous vendu qu’il repart à toute vitesse, au point de vous donner envie de fracasser votre téléphone. Ne vous en voulez pas tout de suite d’avoir vendu trop vite : aujourd’hui, je vais vous présenter une approche suivie par les institutions et les vétérans de l’on-chain : la répartition des coûts on-chain. Si vous la comprenez, vous saurez quand paniquer et quand, au contraire, garder votre calme. C’est une autre façon de penser qu’il faut garder en mémoire, presque inconsciemment : « les institutions rachètent, les petits porteurs se font sortir ».
Commençons par une idée toute simple. Chaque bitcoin a un « dernier prix de transaction », autrement dit le coût auquel il a été acquis par son détenteur actuel. En faisant la moyenne du coût de tous les bitcoins, on obtient le « prix réalisé » — qu’on peut considérer comme le coût moyen de l’ensemble des détenteurs sur le marché. C’est comme pour une action : il faut avoir une idée du prix de revient moyen auquel les actionnaires détiennent leurs titres. [1]