Les nouvelles règles de MSCI sont fixées : ne confondez pas rééquilibrage des actions et pression vendeuse sur le BTC
Mon analyse : il s’agit avant tout d’un risque pour la demande d’actions de sociétés détenant des cryptomonnaies, comme Strategy, et non d’une obligation pour ces sociétés de vendre leurs bitcoins. Pour évaluer l’impact sur le BTC, il faut surveiller si cela réduit leur capacité à se financer et à acheter des bitcoins par la suite, plutôt que de convertir directement les ventes potentielles d’actions en pression vendeuse sur le BTC.
Le 15 octobre, MSCI a finalisé ses critères de sélection des « sociétés non opérationnelles » : la liste définitive des entreprises concernées sera publiée le 11 novembre, et les changements prendront effet après la clôture du 30 novembre. Les règles sont fixées, mais les listes simulées précédemment ne signifient pas que des exclusions ont déjà eu lieu.
La nouvelle méthode examine d’abord les actifs opérationnels, puis vérifie cinq ratios financiers pour les entreprises qui ne satisfont pas aux critères. Il faut échouer à au moins quatre d’entre eux pour être jugé non conforme. Une société déjà incluse dans l’indice ne sera retirée que si elle échoue aux critères lors de ses deux derniers exercices financiers. MSCI peut également s’appuyer sur les derniers rapports semestriels. Une forte proportion de cryptomonnaies dans les actifs n’entraîne donc pas une exclusion immédiate.
En cas d’exclusion définitive, les fonds qui suivent les indices concernés pourraient vendre leurs actions. La décision de vendre ou non des BTC relève d’une autre décision financière de l’entreprise. Ce qui m’inquiète, c’est que la baisse du cours de l’action et le durcissement des conditions de financement puissent ralentir les achats de bitcoins à l’avenir. Cette chaîne de transmission doit encore être confirmée par des informations concrètes.
Il faut aussi tenir compte des éléments qui vont dans le sens contraire : selon Cointelegraph, Strategy a déclaré lors de la période de consultation en août que les fonds concernés détenaient environ 3,1 % de ses actions et a soutenu que l’impact serait limité. Ce chiffre correspond au nombre d’actions en circulation communiqué par l’entreprise à l’époque ; il ne s’agit pas d’une estimation actualisée des ventes potentielles et il ne permet pas de conclure à une « absence totale d’impact ».
Le 11 novembre, vérifiez d’abord la liste officielle, puis suivez jusqu’au 30 novembre les ajustements des fonds, le financement de l’entreprise et l’évolution de ses avoirs nets en BTC. Si elle conserve finalement son éligibilité, ou si ses achats de bitcoins financés par emprunt ne sont pas affectés, il faudra revoir ces inquiétudes à la baisse. Si le financement net se contracte durablement et que les achats ralentissent en parallèle, il faudra alors renforcer l’hypothèse d’un affaiblissement de cette source de demande.
#比特币 #Strategy #FluxInstitutionnels
Mon analyse : il s’agit avant tout d’un risque pour la demande d’actions de sociétés détenant des cryptomonnaies, comme Strategy, et non d’une obligation pour ces sociétés de vendre leurs bitcoins. Pour évaluer l’impact sur le BTC, il faut surveiller si cela réduit leur capacité à se financer et à acheter des bitcoins par la suite, plutôt que de convertir directement les ventes potentielles d’actions en pression vendeuse sur le BTC.
Le 15 octobre, MSCI a finalisé ses critères de sélection des « sociétés non opérationnelles » : la liste définitive des entreprises concernées sera publiée le 11 novembre, et les changements prendront effet après la clôture du 30 novembre. Les règles sont fixées, mais les listes simulées précédemment ne signifient pas que des exclusions ont déjà eu lieu.
La nouvelle méthode examine d’abord les actifs opérationnels, puis vérifie cinq ratios financiers pour les entreprises qui ne satisfont pas aux critères. Il faut échouer à au moins quatre d’entre eux pour être jugé non conforme. Une société déjà incluse dans l’indice ne sera retirée que si elle échoue aux critères lors de ses deux derniers exercices financiers. MSCI peut également s’appuyer sur les derniers rapports semestriels. Une forte proportion de cryptomonnaies dans les actifs n’entraîne donc pas une exclusion immédiate.
En cas d’exclusion définitive, les fonds qui suivent les indices concernés pourraient vendre leurs actions. La décision de vendre ou non des BTC relève d’une autre décision financière de l’entreprise. Ce qui m’inquiète, c’est que la baisse du cours de l’action et le durcissement des conditions de financement puissent ralentir les achats de bitcoins à l’avenir. Cette chaîne de transmission doit encore être confirmée par des informations concrètes.
Il faut aussi tenir compte des éléments qui vont dans le sens contraire : selon Cointelegraph, Strategy a déclaré lors de la période de consultation en août que les fonds concernés détenaient environ 3,1 % de ses actions et a soutenu que l’impact serait limité. Ce chiffre correspond au nombre d’actions en circulation communiqué par l’entreprise à l’époque ; il ne s’agit pas d’une estimation actualisée des ventes potentielles et il ne permet pas de conclure à une « absence totale d’impact ».
Le 11 novembre, vérifiez d’abord la liste officielle, puis suivez jusqu’au 30 novembre les ajustements des fonds, le financement de l’entreprise et l’évolution de ses avoirs nets en BTC. Si elle conserve finalement son éligibilité, ou si ses achats de bitcoins financés par emprunt ne sont pas affectés, il faudra revoir ces inquiétudes à la baisse. Si le financement net se contracte durablement et que les achats ralentissent en parallèle, il faudra alors renforcer l’hypothèse d’un affaiblissement de cette source de demande.
#比特币 #Strategy #FluxInstitutionnels