La feuille de route de Warsh pour déstabiliser les marchés : adieu au dot plot et aux indications prospectives
Les amis, aujourd’hui à 11 h 30, le président de la Fed, Warsh, prendra la parole à Bangkok lors d’un discours devant le FMI.
Mais plutôt que de relever les taux, il veut faire quelque chose de bien plus important :
abolir le dot plot, utilisé par la Fed depuis plus de dix ans.
Qu’est-ce que ça signifie ? Le dot plot, c’est la feuille de route que la Fed donne aux marchés.
Les prévisions de taux de 19 responsables pour chaque trimestre sont représentées sur un graphique.
Les investisseurs s’en servent pour essayer de deviner où seront les taux l’année prochaine, et combien de baisses ou de hausses il y aura.
Warsh affirme que cet outil entrave la flexibilité de la politique monétaire et pousse les marchés à accorder trop d’importance aux informations.
Il a déjà supprimé les « indications prospectives » du communiqué publié après les réunions.
Il a aussi réuni un groupe de travail, et les observateurs s’attendent à ce qu’il recommande la suppression du dot plot.
Il dit ouvertement apprécier le style de Greenspan : « vous ne comprenez pas ce que je raconte ».
Mais l’opposition en interne est bien réelle.
Après la hausse des taux de septembre, les responsables de la Fed ont pris la parole publiquement plus de 40 fois,
réduisant à eux seuls les anticipations de hausse des taux.
Aujourd’hui, les marchés s’appuient sur les déclarations des responsables, pas sur une feuille de route.
Si le dot plot disparaît vraiment, qui servira de point d’ancrage aux marchés ?
Bien sûr, supprimer les indications prospectives n’est pas forcément une mauvaise chose.
Les marchés pourraient se recentrer sur les données, et la politique monétaire gagnerait en flexibilité.
Mais à court terme, la volatilité va forcément augmenter : sans point d’ancrage, les prix ne seront plus qu’une affaire de suppositions.
Et cela suscite une controverse sur un « recul de la transparence » : le monde universitaire est divisé.
Mon avis est très clair :
à 11 h 30 aujourd’hui, voyons d’abord s’il évoque une réforme du dot plot. C’est plus important que la hausse des taux elle-même.
Après son discours, place à la période de silence ; le FOMC des 27 et 28 octobre nous donnera la réponse.
Évitez de prendre de grosses positions directionnelles juste avant ou après son discours.
Avant, les marchés demandaient à la Fed : « Où allez-vous ? »
Désormais, ils ne pourront demander que : « Que me disent les données ? »
Mais ceux qui fixent les règles, ce sont toujours eux 😂
$BTC
#沃什推动缩减前瞻指引和点阵图 #美联储 #Bitcoin
Les amis, aujourd’hui à 11 h 30, le président de la Fed, Warsh, prendra la parole à Bangkok lors d’un discours devant le FMI.
Mais plutôt que de relever les taux, il veut faire quelque chose de bien plus important :
abolir le dot plot, utilisé par la Fed depuis plus de dix ans.
Qu’est-ce que ça signifie ? Le dot plot, c’est la feuille de route que la Fed donne aux marchés.
Les prévisions de taux de 19 responsables pour chaque trimestre sont représentées sur un graphique.
Les investisseurs s’en servent pour essayer de deviner où seront les taux l’année prochaine, et combien de baisses ou de hausses il y aura.
Warsh affirme que cet outil entrave la flexibilité de la politique monétaire et pousse les marchés à accorder trop d’importance aux informations.
Il a déjà supprimé les « indications prospectives » du communiqué publié après les réunions.
Il a aussi réuni un groupe de travail, et les observateurs s’attendent à ce qu’il recommande la suppression du dot plot.
Il dit ouvertement apprécier le style de Greenspan : « vous ne comprenez pas ce que je raconte ».
Mais l’opposition en interne est bien réelle.
Après la hausse des taux de septembre, les responsables de la Fed ont pris la parole publiquement plus de 40 fois,
réduisant à eux seuls les anticipations de hausse des taux.
Aujourd’hui, les marchés s’appuient sur les déclarations des responsables, pas sur une feuille de route.
Si le dot plot disparaît vraiment, qui servira de point d’ancrage aux marchés ?
Bien sûr, supprimer les indications prospectives n’est pas forcément une mauvaise chose.
Les marchés pourraient se recentrer sur les données, et la politique monétaire gagnerait en flexibilité.
Mais à court terme, la volatilité va forcément augmenter : sans point d’ancrage, les prix ne seront plus qu’une affaire de suppositions.
Et cela suscite une controverse sur un « recul de la transparence » : le monde universitaire est divisé.
Mon avis est très clair :
à 11 h 30 aujourd’hui, voyons d’abord s’il évoque une réforme du dot plot. C’est plus important que la hausse des taux elle-même.
Après son discours, place à la période de silence ; le FOMC des 27 et 28 octobre nous donnera la réponse.
Évitez de prendre de grosses positions directionnelles juste avant ou après son discours.
Avant, les marchés demandaient à la Fed : « Où allez-vous ? »
Désormais, ils ne pourront demander que : « Que me disent les données ? »
Mais ceux qui fixent les règles, ce sont toujours eux 😂
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