Les indications prospectives de Warsh font de nouveau débat｜Le dot plot n’a pas été officiellement supprimé｜Pour le rebond du BTC, surveiller d’abord 82 200
Je reste prudent face au rebond et ne considère pas encore les discussions sur une éventuelle « suppression du dot plot par la Fed » comme une politique effectivement mise en œuvre. Le sujet qui gagne en popularité sur les réseaux porte sur la volonté du président Warsh de réduire les indications prospectives. Revenons aux sources : dans son discours de Jackson Hole, publié le 28 août sur le site de la Fed, il a effectivement défendu une limitation des indications prospectives en temps normal. Selon lui, annoncer à l’avance la trajectoire des taux risque de rendre les marchés trop dépendants des prévisions. Il s’agit toutefois d’une position sur la communication, et non d’une nouvelle décision annoncée soudainement le 15 octobre. Le 16 septembre, la Fed a encore publié ses projections économiques, qui comprenaient les prévisions individuelles des membres concernant la trajectoire appropriée du taux des fonds fédéraux. Affirmer que « le dot plot a déjà été supprimé » va donc au-delà de ce qui figure dans les documents publics.
Ce qui m’intéresse davantage, c’est la façon dont cette conception de la communication peut modifier la discipline de trading. Si les autorités donnent moins d’indications sur la trajectoire à suivre, les marchés seront plus susceptibles de réévaluer eux-mêmes les taux, le dollar et la valorisation des actifs risqués à la publication des données. Mais on ne peut pas traduire simplement « moins d’informations » par « c’est haussier pour le BTC », ni conclure que cela provoquera nécessairement un krach. Aujourd’hui, le Bureau of Labor Statistics américain a annoncé que l’IPP de la demande finale avait augmenté de 1,3 % sur un mois et de 6,3 % sur un an en septembre, ce qui témoigne de pressions sur les prix en amont de la production. L’IPP n’est ni un vote de la Fed, ni une garantie quant aux futurs chiffres de l’IPC ou du PCE. Dans son discours, Warsh a également souligné qu’il ne fallait pas dépendre mécaniquement d’un seul indicateur — à l’opposé de la réaction d’un trader qui, à la lecture d’un titre, miserait sur la prochaine décision de taux.
Vérifions une nouvelle fois les flux de capitaux : le tableau détaillé de Farside indique des sorties nettes d’environ 261,4 millions de dollars des ETF américains spot BTC le 14 octobre. La ligne du 15 octobre est encore en attente de déclaration ; le 0,0 affiché provisoirement dans le tableau ne signifie donc pas que les sorties du jour sont définitivement nulles. Il faut distinguer ces deux informations : le cadre de communication détermine la formation des anticipations, tandis que les souscriptions et rachats de fonds reflètent les mouvements de capitaux déjà survenus. Ni l’un ni l’autre ne prouve directement la cause de chaque chandelier observé aujourd’hui. La dernière annonce officielle d’achat de BTC sur le site de Strategy date du 12 octobre et porte sur 250 BTC. Il ne faut pas annoncer de nouvelles acquisitions de la société sur la seule base de spéculations sur les réseaux sociaux.
La réaction observée sur le marché a été une baisse suivie d’un rebond. Au moment de la rédaction, le BTC/USD cotait environ 82 159 dollars sur Kraken, avec un plus bas intrajournalier à 79 709, un plus haut à 82 289 et une ouverture à 81 576. Le cours est remonté après être passé sous les 80 000 dollars, mais se rapproche du plus haut du jour. Je considère 80 000 comme un seuil psychologique disputé entre acheteurs et vendeurs, et la zone des 82 200–82 300 comme une zone de confirmation à court terme. Si le cours la franchit sans parvenir à s’y maintenir, il pourrait ne s’agir que d’un rebond technique de couverture. À l’inverse, une clôture horaire sous 81 500 affaiblirait nettement le rebond ; une nouvelle chute sous 79 700 suivie d’un rebond qui échoue à repasser au-dessus invaliderait mon scénario de reprise actuel. Si les autorités modifient réellement à l’avenir la manière dont elles publient leurs projections, j’actualiserai mon analyse à partir des documents officiels de la Fed, et non de propos rapportés sur les réseaux sociaux.
Si je devais trader moi-même : je ne prendrais pas position pour le moment. Je n’envisagerais que des positions acheteuses au comptant, sans levier, avec une exposition de 0 %. Je n’essaierais une position acheteuse qu’après une clôture horaire au-dessus de 82 300, suivie d’un repli durant l’heure suivante qui tient dans la zone 82 000–82 300 ; j’y consacrerais au maximum 0,5 % du capital total. Je réduirais la position de moitié à 83 200, puis clôturerais le reste à 84 200. Après l’entrée, si le cours clôture une heure sous 81 800, je réduirais la position de moitié ; sous 81 100, je couperais toute la position. Si les 80 000 sont enfoncés avant mon entrée, j’annulerais immédiatement ce plan de suivi du rebond. Plus le bruit autour des nouvelles macroéconomiques est important, plus la position doit être petite ; je n’utiliserais jamais un levier élevé pour deviner quelle sera la prochaine déclaration de la Fed.
#WarshPushesToScaleBackForwardGuidanceAndDotPlot #BTC
Les propos ci-dessus reflètent uniquement mon observation personnelle du marché et ne constituent pas un conseil en investissement.
Je reste prudent face au rebond et ne considère pas encore les discussions sur une éventuelle « suppression du dot plot par la Fed » comme une politique effectivement mise en œuvre. Le sujet qui gagne en popularité sur les réseaux porte sur la volonté du président Warsh de réduire les indications prospectives. Revenons aux sources : dans son discours de Jackson Hole, publié le 28 août sur le site de la Fed, il a effectivement défendu une limitation des indications prospectives en temps normal. Selon lui, annoncer à l’avance la trajectoire des taux risque de rendre les marchés trop dépendants des prévisions. Il s’agit toutefois d’une position sur la communication, et non d’une nouvelle décision annoncée soudainement le 15 octobre. Le 16 septembre, la Fed a encore publié ses projections économiques, qui comprenaient les prévisions individuelles des membres concernant la trajectoire appropriée du taux des fonds fédéraux. Affirmer que « le dot plot a déjà été supprimé » va donc au-delà de ce qui figure dans les documents publics.
Ce qui m’intéresse davantage, c’est la façon dont cette conception de la communication peut modifier la discipline de trading. Si les autorités donnent moins d’indications sur la trajectoire à suivre, les marchés seront plus susceptibles de réévaluer eux-mêmes les taux, le dollar et la valorisation des actifs risqués à la publication des données. Mais on ne peut pas traduire simplement « moins d’informations » par « c’est haussier pour le BTC », ni conclure que cela provoquera nécessairement un krach. Aujourd’hui, le Bureau of Labor Statistics américain a annoncé que l’IPP de la demande finale avait augmenté de 1,3 % sur un mois et de 6,3 % sur un an en septembre, ce qui témoigne de pressions sur les prix en amont de la production. L’IPP n’est ni un vote de la Fed, ni une garantie quant aux futurs chiffres de l’IPC ou du PCE. Dans son discours, Warsh a également souligné qu’il ne fallait pas dépendre mécaniquement d’un seul indicateur — à l’opposé de la réaction d’un trader qui, à la lecture d’un titre, miserait sur la prochaine décision de taux.
Vérifions une nouvelle fois les flux de capitaux : le tableau détaillé de Farside indique des sorties nettes d’environ 261,4 millions de dollars des ETF américains spot BTC le 14 octobre. La ligne du 15 octobre est encore en attente de déclaration ; le 0,0 affiché provisoirement dans le tableau ne signifie donc pas que les sorties du jour sont définitivement nulles. Il faut distinguer ces deux informations : le cadre de communication détermine la formation des anticipations, tandis que les souscriptions et rachats de fonds reflètent les mouvements de capitaux déjà survenus. Ni l’un ni l’autre ne prouve directement la cause de chaque chandelier observé aujourd’hui. La dernière annonce officielle d’achat de BTC sur le site de Strategy date du 12 octobre et porte sur 250 BTC. Il ne faut pas annoncer de nouvelles acquisitions de la société sur la seule base de spéculations sur les réseaux sociaux.
La réaction observée sur le marché a été une baisse suivie d’un rebond. Au moment de la rédaction, le BTC/USD cotait environ 82 159 dollars sur Kraken, avec un plus bas intrajournalier à 79 709, un plus haut à 82 289 et une ouverture à 81 576. Le cours est remonté après être passé sous les 80 000 dollars, mais se rapproche du plus haut du jour. Je considère 80 000 comme un seuil psychologique disputé entre acheteurs et vendeurs, et la zone des 82 200–82 300 comme une zone de confirmation à court terme. Si le cours la franchit sans parvenir à s’y maintenir, il pourrait ne s’agir que d’un rebond technique de couverture. À l’inverse, une clôture horaire sous 81 500 affaiblirait nettement le rebond ; une nouvelle chute sous 79 700 suivie d’un rebond qui échoue à repasser au-dessus invaliderait mon scénario de reprise actuel. Si les autorités modifient réellement à l’avenir la manière dont elles publient leurs projections, j’actualiserai mon analyse à partir des documents officiels de la Fed, et non de propos rapportés sur les réseaux sociaux.
Si je devais trader moi-même : je ne prendrais pas position pour le moment. Je n’envisagerais que des positions acheteuses au comptant, sans levier, avec une exposition de 0 %. Je n’essaierais une position acheteuse qu’après une clôture horaire au-dessus de 82 300, suivie d’un repli durant l’heure suivante qui tient dans la zone 82 000–82 300 ; j’y consacrerais au maximum 0,5 % du capital total. Je réduirais la position de moitié à 83 200, puis clôturerais le reste à 84 200. Après l’entrée, si le cours clôture une heure sous 81 800, je réduirais la position de moitié ; sous 81 100, je couperais toute la position. Si les 80 000 sont enfoncés avant mon entrée, j’annulerais immédiatement ce plan de suivi du rebond. Plus le bruit autour des nouvelles macroéconomiques est important, plus la position doit être petite ; je n’utiliserais jamais un levier élevé pour deviner quelle sera la prochaine déclaration de la Fed.
#WarshPushesToScaleBackForwardGuidanceAndDotPlot #BTC
Les propos ci-dessus reflètent uniquement mon observation personnelle du marché et ne constituent pas un conseil en investissement.