L’IPC américain de septembre est attendu : quelle évolution pour le pétrole brut et les bons du Trésor américains ?#9月CPI来袭原油美债走势如何
Selon les données publiées le 14 octobre par le département du Travail américain, l’IPC de septembre a progressé de 3,7 % sur un an et l’IPC sous-jacent de 2,6 %, tous deux au-dessus des prévisions. La hausse mensuelle de 0,6 % est la plus forte en cinq mois.
Le véritable moteur, c’est l’énergie : les prix de l’essence ont bondi de 9,1 % sur un mois, contribuant à eux seuls à plus de la moitié de la hausse de l’IPC du mois. L’indice de l’énergie a progressé de 5,2 % sur un mois, bien au-dessus des 2,1 % d’août. Alors que le conflit entre les États-Unis et l’Iran continue de s’envenimer, la hausse des prix du pétrole se répercute sur un éventail plus large de biens et de services, par le biais des coûts du transport et de la chimie.
Une fois cette chaîne enclenchée, l’inflation cesse d’être un choc ponctuel et devient un problème persistant. Le marché a aussitôt fait passer de 21,6 % à 43,7 % la probabilité d’une hausse de 25 points de base des taux de la Fed en octobre. La probabilité d’une hausse d’ici la fin de l’année a dépassé 96 %.
Les bons du Trésor américains ont connu un retournement, d’abord vendus massivement, puis prisés : à la publication des données, le rendement des titres à 10 ans a bondi de 5,17 % à plus de 5,32 %, tandis que la réaction a été encore plus marquée sur les échéances courtes.
Mais trois responsables de la Fed ont ensuite déclaré coup sur coup qu’il n’était « pas nécessaire d’agir dans la précipitation ». À cela s’est ajoutée la forte chute des marchés boursiers mondiaux, qui a déclenché des achats de valeurs refuges. Le lendemain, les rendements sont ainsi retombés sous les 5,10 %, à leur plus bas niveau en trois semaines. Les bons du Trésor américains ont gagné près de 0,7 % en octobre et pourraient enregistrer leur meilleur mois d’octobre depuis 2014.
Depuis, les échéances longues sont tiraillées entre « inflation persistante et offre massive de dette publique » d’un côté, et « ralentissement de la croissance et demande de valeurs refuges » de l’autre.
Le pétrole brut, lui, se retrouve piégé par les flammes qu’il a lui-même attisées : le WTI s’est stabilisé autour de 94 dollars et le Brent autour de 105 dollars, à des niveaux élevés. L’écart Brent-WTI s’est creusé à plus de 11,5 dollars, reflétant essentiellement l’évaluation des risques pesant sur le transport maritime dans le golfe Persique et la mer Rouge.
C’est là que s’exerce la dynamique réflexive : la hausse des prix du pétrole fait grimper l’IPC, ce qui renforce les anticipations de hausse des taux. Le dollar se renforce et les perspectives de demande sont revues à la baisse, ce qui finit par peser en retour sur le pétrole. Le WTI a déjà reculé d’environ 7 % par rapport à son sommet de la mi-septembre, atteint il y a près d’un mois.
Au bout du compte, ce sont les actifs risqués qui en paient le prix : des taux élevés pèsent sur les valorisations ; le secteur de l’IA, qui dépend du financement pour se développer, est en première ligne ; les marchés émergents subissent quant à eux une double pression, entre sorties de capitaux et inflation importée.
Selon les données publiées le 14 octobre par le département du Travail américain, l’IPC de septembre a progressé de 3,7 % sur un an et l’IPC sous-jacent de 2,6 %, tous deux au-dessus des prévisions. La hausse mensuelle de 0,6 % est la plus forte en cinq mois.
Le véritable moteur, c’est l’énergie : les prix de l’essence ont bondi de 9,1 % sur un mois, contribuant à eux seuls à plus de la moitié de la hausse de l’IPC du mois. L’indice de l’énergie a progressé de 5,2 % sur un mois, bien au-dessus des 2,1 % d’août. Alors que le conflit entre les États-Unis et l’Iran continue de s’envenimer, la hausse des prix du pétrole se répercute sur un éventail plus large de biens et de services, par le biais des coûts du transport et de la chimie.
Une fois cette chaîne enclenchée, l’inflation cesse d’être un choc ponctuel et devient un problème persistant. Le marché a aussitôt fait passer de 21,6 % à 43,7 % la probabilité d’une hausse de 25 points de base des taux de la Fed en octobre. La probabilité d’une hausse d’ici la fin de l’année a dépassé 96 %.
Les bons du Trésor américains ont connu un retournement, d’abord vendus massivement, puis prisés : à la publication des données, le rendement des titres à 10 ans a bondi de 5,17 % à plus de 5,32 %, tandis que la réaction a été encore plus marquée sur les échéances courtes.
Mais trois responsables de la Fed ont ensuite déclaré coup sur coup qu’il n’était « pas nécessaire d’agir dans la précipitation ». À cela s’est ajoutée la forte chute des marchés boursiers mondiaux, qui a déclenché des achats de valeurs refuges. Le lendemain, les rendements sont ainsi retombés sous les 5,10 %, à leur plus bas niveau en trois semaines. Les bons du Trésor américains ont gagné près de 0,7 % en octobre et pourraient enregistrer leur meilleur mois d’octobre depuis 2014.
Depuis, les échéances longues sont tiraillées entre « inflation persistante et offre massive de dette publique » d’un côté, et « ralentissement de la croissance et demande de valeurs refuges » de l’autre.
Le pétrole brut, lui, se retrouve piégé par les flammes qu’il a lui-même attisées : le WTI s’est stabilisé autour de 94 dollars et le Brent autour de 105 dollars, à des niveaux élevés. L’écart Brent-WTI s’est creusé à plus de 11,5 dollars, reflétant essentiellement l’évaluation des risques pesant sur le transport maritime dans le golfe Persique et la mer Rouge.
C’est là que s’exerce la dynamique réflexive : la hausse des prix du pétrole fait grimper l’IPC, ce qui renforce les anticipations de hausse des taux. Le dollar se renforce et les perspectives de demande sont revues à la baisse, ce qui finit par peser en retour sur le pétrole. Le WTI a déjà reculé d’environ 7 % par rapport à son sommet de la mi-septembre, atteint il y a près d’un mois.
Au bout du compte, ce sont les actifs risqués qui en paient le prix : des taux élevés pèsent sur les valorisations ; le secteur de l’IA, qui dépend du financement pour se développer, est en première ligne ; les marchés émergents subissent quant à eux une double pression, entre sorties de capitaux et inflation importée.