🚨 Le talon d’Achille de Strategy ?
#K33 remet en question le modèle des actions privilégiées #STRC et son impact sur les réserves de #bitcoin
Un nouveau rapport du cabinet de recherche et de courtage K33, rédigé par son directeur de la recherche Vetle Lunde, examine de près la stratégie de financement de #strategy Inc. et le recours à ses actions privilégiées STRC.
Avoirs actuels et scénario hypothétique : Au 12 octobre 2026, Strategy détenait 848 250 #BTC . Selon les calculs de K33, si l’entreprise avait largement évité de recourir aux actions privilégiées STRC pour financer ses achats cette année, son solde alternatif aurait atteint 843 303 BTC.
Forte hausse du coût des dividendes : Les obligations annuelles de Strategy au titre des dividendes sur actions privilégiées sont estimées à 1,56 milliard de dollars (contre environ 830 millions au début de l’année), dont quelque 725 millions sont attribuables à l’expansion de STRC. Au prix estimé de 83 000 dollars par bitcoin, ces coûts annuels équivalent à environ 8 740 BTC.
Le dilemme du modèle de financement : Bien que les actions privilégiées aient aidé l’entreprise à acquérir près de 100 000 BTC au premier semestre, Lunde a remis en question cette approche : « Le modèle des actions privilégiées était-il une erreur ? Nous le pensons », a-t-il déclaré, soulignant que l’émission d’actions ordinaires aurait été plus efficace compte tenu du coût élevé des coupons (12 % pour STRC contre un rendement de 4 % sur les réserves de trésorerie).
Protection des réserves et mouvements récents : La réserve en dollars de Strategy constitue un coussin de sécurité qui couvrirait environ 42 mois de dividendes, réduisant ainsi le risque de liquidations de bitcoins. Au cours des dernières semaines, l’entreprise a procédé à d’importants rachats de STRC (qui ont clôturé à 99,90 dollars le 13 octobre) et a proposé de passer à des versements quotidiens de dividendes, sous réserve de l’approbation des actionnaires.
$BTC
$MSTRB
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#K33 remet en question le modèle des actions privilégiées #STRC et son impact sur les réserves de #bitcoin
Un nouveau rapport du cabinet de recherche et de courtage K33, rédigé par son directeur de la recherche Vetle Lunde, examine de près la stratégie de financement de #strategy Inc. et le recours à ses actions privilégiées STRC.
Avoirs actuels et scénario hypothétique : Au 12 octobre 2026, Strategy détenait 848 250 #BTC . Selon les calculs de K33, si l’entreprise avait largement évité de recourir aux actions privilégiées STRC pour financer ses achats cette année, son solde alternatif aurait atteint 843 303 BTC.
Forte hausse du coût des dividendes : Les obligations annuelles de Strategy au titre des dividendes sur actions privilégiées sont estimées à 1,56 milliard de dollars (contre environ 830 millions au début de l’année), dont quelque 725 millions sont attribuables à l’expansion de STRC. Au prix estimé de 83 000 dollars par bitcoin, ces coûts annuels équivalent à environ 8 740 BTC.
Le dilemme du modèle de financement : Bien que les actions privilégiées aient aidé l’entreprise à acquérir près de 100 000 BTC au premier semestre, Lunde a remis en question cette approche : « Le modèle des actions privilégiées était-il une erreur ? Nous le pensons », a-t-il déclaré, soulignant que l’émission d’actions ordinaires aurait été plus efficace compte tenu du coût élevé des coupons (12 % pour STRC contre un rendement de 4 % sur les réserves de trésorerie).
Protection des réserves et mouvements récents : La réserve en dollars de Strategy constitue un coussin de sécurité qui couvrirait environ 42 mois de dividendes, réduisant ainsi le risque de liquidations de bitcoins. Au cours des dernières semaines, l’entreprise a procédé à d’importants rachats de STRC (qui ont clôturé à 99,90 dollars le 13 octobre) et a proposé de passer à des versements quotidiens de dividendes, sous réserve de l’approbation des actionnaires.
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