CTX/CAM de la CFTC : ce que le Congrès n’a pas réussi à faire, les régulateurs s’en chargent eux-mêmes.
Le 5 octobre, la CFTC a publié un avis préalable à une proposition de réglementation et présenté deux nouveaux cadres réglementaires : le Regulation CTX (qui couvre les opérations de détail sur crypto-actifs avec effet de levier, marge ou financement) et le Regulation CAM (qui crée une nouvelle catégorie de « marchés de crypto-actifs » pour les plateformes d’échange exclusivement dédiées aux cryptomonnaies). L’avis a été publié au Journal officiel fédéral le 13 octobre, et les commentaires sont attendus au plus tard le 14 décembre.
Le contexte est limpide : le 15 septembre, le Sénat a rejeté, par 49 voix contre 50, une motion visant à faire avancer le Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY). Le projet de loi est pratiquement mort. Dès août, le président de la CFTC avait annoncé que, si le Congrès n’y arrivait pas, l’agence rédigerait elle-même les règles. C’est désormais chose faite.
Ces cadres sont facultatifs. Les plateformes d’échange peuvent choisir de se soumettre à la supervision fédérale en échange de normes de conformité harmonisées : preuve des réserves, ségrégation des fonds des clients, examen des jetons avant leur cotation et règles contre la manipulation. Pour les plateformes, il s’agit d’échanger des coûts de conformité contre une plus grande certitude réglementaire.
Mais il y a une limite essentielle : la CFTC ne peut encadrer que les opérations de détail avec effet de levier, marge ou financement (en vertu de l’article 2(c)(2)(D) du Commodity Exchange Act), et non les marchés au comptant. Sans habilitation du Congrès, le marché au comptant reste une zone grise.
Pendant ce temps, la période de consultation sur la proposition de la SEC intitulée « Réglementation des crypto-actifs », publiée le 18 août, prend fin le 20 octobre. Deux agences, deux ensembles de règles, deux calendriers : aux États-Unis, le cadre du marché des crypto-actifs se dessine sous l’impulsion des régulateurs, et non du Congrès.
Est-ce une bonne ou une mauvaise chose pour le secteur ? À court terme, la certitude vaut toujours mieux que l’incertitude. À long terme, un cadre réglementaire sans loi du Congrès finira tôt ou tard par entraîner des chevauchements et des conflits de compétence.
#CFTC #réglementation
Ceci est une opinion personnelle et ne constitue pas un conseil en investissement.
Le 5 octobre, la CFTC a publié un avis préalable à une proposition de réglementation et présenté deux nouveaux cadres réglementaires : le Regulation CTX (qui couvre les opérations de détail sur crypto-actifs avec effet de levier, marge ou financement) et le Regulation CAM (qui crée une nouvelle catégorie de « marchés de crypto-actifs » pour les plateformes d’échange exclusivement dédiées aux cryptomonnaies). L’avis a été publié au Journal officiel fédéral le 13 octobre, et les commentaires sont attendus au plus tard le 14 décembre.
Le contexte est limpide : le 15 septembre, le Sénat a rejeté, par 49 voix contre 50, une motion visant à faire avancer le Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY). Le projet de loi est pratiquement mort. Dès août, le président de la CFTC avait annoncé que, si le Congrès n’y arrivait pas, l’agence rédigerait elle-même les règles. C’est désormais chose faite.
Ces cadres sont facultatifs. Les plateformes d’échange peuvent choisir de se soumettre à la supervision fédérale en échange de normes de conformité harmonisées : preuve des réserves, ségrégation des fonds des clients, examen des jetons avant leur cotation et règles contre la manipulation. Pour les plateformes, il s’agit d’échanger des coûts de conformité contre une plus grande certitude réglementaire.
Mais il y a une limite essentielle : la CFTC ne peut encadrer que les opérations de détail avec effet de levier, marge ou financement (en vertu de l’article 2(c)(2)(D) du Commodity Exchange Act), et non les marchés au comptant. Sans habilitation du Congrès, le marché au comptant reste une zone grise.
Pendant ce temps, la période de consultation sur la proposition de la SEC intitulée « Réglementation des crypto-actifs », publiée le 18 août, prend fin le 20 octobre. Deux agences, deux ensembles de règles, deux calendriers : aux États-Unis, le cadre du marché des crypto-actifs se dessine sous l’impulsion des régulateurs, et non du Congrès.
Est-ce une bonne ou une mauvaise chose pour le secteur ? À court terme, la certitude vaut toujours mieux que l’incertitude. À long terme, un cadre réglementaire sans loi du Congrès finira tôt ou tard par entraîner des chevauchements et des conflits de compétence.
#CFTC #réglementation
Ceci est une opinion personnelle et ne constitue pas un conseil en investissement.