Pour le CPI de ce soir à 20 h 30, je pense que beaucoup ont déjà pris position.
Mais aujourd’hui, ce n’est pas vraiment le chiffre qui mérite notre attention. C’est Bowman à 17 h 40, puis le Livre beige dans la nuit. Le fait que ces deux événements se succèdent est en soi un signal.
Commençons par un élément dont on parle assez peu. BlackRock a relevé sa recommandation sur les bons du Trésor américain, passant de sous-pondération à neutre, tout en abaissant celle sur les actions américaines à neutre. La sous-pondération des bons du Trésor était une stratégie qu’ils maintenaient depuis près de six ans ; ils assouplissent maintenant leur position. Leur justification est assez claire : les rendements ont remonté, et le marché a peut-être surestimé le resserrement de la Fed. C’est la deuxième partie de cette phrase qui compte. Quand le plus grand gestionnaire d’actifs au monde déclare publiquement que le marché a peut-être exagéré l’ampleur du resserrement, ce n’est pas une remarque en l’air.
Quel est le rapport avec les cryptos ?
Le lien passe par la chaîne de transmission des taux d’intérêt. Les rendements des bons du Trésor américain sont le point d’ancrage des prix tout en amont de la courbe. Si BlackRock a raison, et que les rendements à long terme ont atteint un sommet avant de refluer, les capitaux iront d’abord vers les obligations à court terme pour verrouiller les intérêts, puis vers les actifs risqués. Ce processus est lent, mais sa direction est claire. La sensibilité de $BTC aux taux à long terme a nettement augmenté ces deux dernières années. La hausse de l’an dernier, de 48 000 à 73 000, a commencé lorsque le rendement des bons du Trésor à 10 ans est passé de 4,3 % à près de 3,9 %. C’est pourquoi je ne surveille pas le CPI en lui-même, mais l’évolution du rendement à 10 ans après sa publication.
Parlons ensuite du Livre beige. Ce document, publié à deux heures du matin, n’est généralement pas pris très au sérieux par le marché, car il décrit de manière qualitative la situation des dernières semaines, sans chiffres précis. Mais cette fois, c’est différent. Si le Livre beige évoque un « ralentissement de l’activité économique » ou une « baisse de la volonté des entreprises d’embaucher », ce sera un signal sur le ton de la réunion de décembre sur les taux. La Fed ne dira pas directement dans le Livre beige qu’elle va baisser les taux, mais elle tâtera le terrain avec des mots comme « modéré », « ralentissement » ou « vers un meilleur équilibre ». Pour lire le Livre beige, il faut s’attacher aux adjectifs, pas au contenu.
L’intervention de Bowman à 17 h 40 sera plus directe. Elle est gouverneure et dispose d’un droit de vote ; par ailleurs, ses dernières prises de parole ont plutôt été restrictives. Si elle commence aujourd’hui à assouplir son discours, en disant par exemple que les progrès sur l’inflation sont encourageants, cela indiquera que le vent tourne au sein de la Fed. Si elle ressort encore son refrain — « nous avons besoin de davantage de données » —, cela signifiera que les divergences persistent.
L’indice de peur et d’avidité est à 62, en zone d’avidité. Ce niveau n’est pas extrême, mais il n’est pas non plus bon marché. Le marché reste avide avant la publication du CPI, ce qui montre que les positions acheteuses n’ont pas été nettement réduites. Dans ce contexte, si le CPI dépasse les attentes à la hausse, le repli risque d’être plus brutal que d’habitude, car l’effet de levier n’a pas été complètement purgé.
Ma stratégie est simple : je ne bouge pas avant la publication du CPI. Ce n’est pas par peur, mais parce que le rapport risque-rendement n’est pas intéressant à ce niveau. Si le CPI de base ressort sous 0,2 % en variation mensuelle et que le rendement à 10 ans baisse, j’envisagerai de renforcer. Si la variation mensuelle du CPI de base dépasse 0,3 % et que le rendement franchit les 4,5 %, je resterai à l’écart pour le moment. Le bêta de $ETH est supérieur à celui de $BTC : quand le marché va dans le bon sens, il monte davantage ; quand il va dans le mauvais sens, il baisse aussi plus vite. Pour la répartition de mes positions, je privilégierai donc $BTC .
La densité d’informations est en réalité très élevée aujourd’hui. CPI, Bowman, Livre beige, Lagarde, Macklem : cinq événements concentrés sur moins de 24 heures. Mais la plupart des gens ne regarderont que le chiffre publié à 20 h 30. Les vraies opportunités se cachent souvent dans les pages que personne ne lit.
#美联储 #CPI #BTC
Mais aujourd’hui, ce n’est pas vraiment le chiffre qui mérite notre attention. C’est Bowman à 17 h 40, puis le Livre beige dans la nuit. Le fait que ces deux événements se succèdent est en soi un signal.
Commençons par un élément dont on parle assez peu. BlackRock a relevé sa recommandation sur les bons du Trésor américain, passant de sous-pondération à neutre, tout en abaissant celle sur les actions américaines à neutre. La sous-pondération des bons du Trésor était une stratégie qu’ils maintenaient depuis près de six ans ; ils assouplissent maintenant leur position. Leur justification est assez claire : les rendements ont remonté, et le marché a peut-être surestimé le resserrement de la Fed. C’est la deuxième partie de cette phrase qui compte. Quand le plus grand gestionnaire d’actifs au monde déclare publiquement que le marché a peut-être exagéré l’ampleur du resserrement, ce n’est pas une remarque en l’air.
Quel est le rapport avec les cryptos ?
Le lien passe par la chaîne de transmission des taux d’intérêt. Les rendements des bons du Trésor américain sont le point d’ancrage des prix tout en amont de la courbe. Si BlackRock a raison, et que les rendements à long terme ont atteint un sommet avant de refluer, les capitaux iront d’abord vers les obligations à court terme pour verrouiller les intérêts, puis vers les actifs risqués. Ce processus est lent, mais sa direction est claire. La sensibilité de $BTC aux taux à long terme a nettement augmenté ces deux dernières années. La hausse de l’an dernier, de 48 000 à 73 000, a commencé lorsque le rendement des bons du Trésor à 10 ans est passé de 4,3 % à près de 3,9 %. C’est pourquoi je ne surveille pas le CPI en lui-même, mais l’évolution du rendement à 10 ans après sa publication.
Parlons ensuite du Livre beige. Ce document, publié à deux heures du matin, n’est généralement pas pris très au sérieux par le marché, car il décrit de manière qualitative la situation des dernières semaines, sans chiffres précis. Mais cette fois, c’est différent. Si le Livre beige évoque un « ralentissement de l’activité économique » ou une « baisse de la volonté des entreprises d’embaucher », ce sera un signal sur le ton de la réunion de décembre sur les taux. La Fed ne dira pas directement dans le Livre beige qu’elle va baisser les taux, mais elle tâtera le terrain avec des mots comme « modéré », « ralentissement » ou « vers un meilleur équilibre ». Pour lire le Livre beige, il faut s’attacher aux adjectifs, pas au contenu.
L’intervention de Bowman à 17 h 40 sera plus directe. Elle est gouverneure et dispose d’un droit de vote ; par ailleurs, ses dernières prises de parole ont plutôt été restrictives. Si elle commence aujourd’hui à assouplir son discours, en disant par exemple que les progrès sur l’inflation sont encourageants, cela indiquera que le vent tourne au sein de la Fed. Si elle ressort encore son refrain — « nous avons besoin de davantage de données » —, cela signifiera que les divergences persistent.
L’indice de peur et d’avidité est à 62, en zone d’avidité. Ce niveau n’est pas extrême, mais il n’est pas non plus bon marché. Le marché reste avide avant la publication du CPI, ce qui montre que les positions acheteuses n’ont pas été nettement réduites. Dans ce contexte, si le CPI dépasse les attentes à la hausse, le repli risque d’être plus brutal que d’habitude, car l’effet de levier n’a pas été complètement purgé.
Ma stratégie est simple : je ne bouge pas avant la publication du CPI. Ce n’est pas par peur, mais parce que le rapport risque-rendement n’est pas intéressant à ce niveau. Si le CPI de base ressort sous 0,2 % en variation mensuelle et que le rendement à 10 ans baisse, j’envisagerai de renforcer. Si la variation mensuelle du CPI de base dépasse 0,3 % et que le rendement franchit les 4,5 %, je resterai à l’écart pour le moment. Le bêta de $ETH est supérieur à celui de $BTC : quand le marché va dans le bon sens, il monte davantage ; quand il va dans le mauvais sens, il baisse aussi plus vite. Pour la répartition de mes positions, je privilégierai donc $BTC .
La densité d’informations est en réalité très élevée aujourd’hui. CPI, Bowman, Livre beige, Lagarde, Macklem : cinq événements concentrés sur moins de 24 heures. Mais la plupart des gens ne regarderont que le chiffre publié à 20 h 30. Les vraies opportunités se cachent souvent dans les pages que personne ne lit.
#美联储 #CPI #BTC