Les chiffres de l’IPC américain de septembre, publiés ce soir à 20 h 30 (heure de Pékin), constituent le dernier rapport clé sur l’inflation avant la réunion de la Fed de fin octobre. Ils sont donc très attendus par les marchés. La hausse de l’inflation globale est déjà largement intégrée dans les cours ; c’est l’écart de l’IPC sous-jacent par rapport aux prévisions qui déterminera véritablement l’évolution des marchés ce soir.
Prévisions des données : l’inflation globale devrait bondir, mais c’est l’inflation sous-jacente qui retiendra l’attention
Le consensus prévoit une hausse de 0,6 % de l’IPC global en septembre par rapport au mois précédent (contre 0,4 % précédemment) et une progression sur un an de 3,4 % à 3,6 %, principalement sous l’effet du fort rebond des prix de l’essence.
Les prévisions concernant l’IPC sous-jacent (hors alimentation et énergie) sont toutefois plus modérées : environ 0,2 % sur un mois (contre 0,3 % précédemment) et environ 2,5 % sur un an (contre 2,4 % précédemment). Les estimations de l’inflation sous-jacente divergent fortement, allant de 0,16 % pour Deutsche Bank à 0,24 % pour Goldman Sachs et Barclays. La hausse de l’inflation globale est déjà intégrée dans les cours ; c’est l’écart des chiffres sous-jacents par rapport aux attentes qui sera le principal facteur déterminant de la valorisation des marchés.
Analyse des scénarios : l’IPC sous-jacent déterminera l’orientation des actions américaines
Scénario 1 : IPC sous-jacent inférieur aux attentes (≤ 0,16 %) — favorable aux actions américaines
Le bureau de négociation de JPMorgan prévoit que si l’IPC sous-jacent se situe entre 0,15 % et 0,20 %, le S&P 500 pourrait progresser d’environ 0,5 % à 1 %. Les statistiques historiques montrent également que lorsque l’IPC sous-jacent est inférieur aux attentes, le S&P 500 progresse en moyenne de 0,65 % au premier jour de négociation suivant sa publication, de 1,23 % au cinquième jour et de 3,73 % au vingtième jour.
Scénario 2 : IPC sous-jacent conforme aux attentes (environ 0,20 % à 0,25 %) — hausse modérée
JPMorgan prévoit que, même dans la fourchette de référence de 0,20 % à 0,25 %, le S&P 500 devrait progresser d’environ 0,25 % à 0,75 %. Les économistes de BofA Securities estiment que si la variation mensuelle de l’IPC sous-jacent s’établit à 0,2 %, les anticipations de hausse des taux ne devraient pas augmenter sensiblement et que la Fed devrait probablement suspendre ses hausses de taux en octobre.
Scénario 3 : IPC sous-jacent supérieur aux attentes (≥ 0,25 %) — pression sur les actions américaines
JPMorgan prévoit que si l’IPC sous-jacent se situe entre 0,25 % et 0,30 %, le S&P 500 pourrait reculer d’environ 0,5 % à 1,25 %. Au-delà de 0,30 %, la baisse pourrait s’accentuer. Historiquement, lorsque l’IPC sous-jacent dépasse les attentes, le S&P 500 n’a progressé en moyenne que de 0,05 % au premier jour de négociation suivant sa publication, puis a reculé en moyenne de 0,36 % au cinquième jour.
Avis des institutions : fortes divergences
Morgan Stanley (optimiste) : son stratégiste en chef pour les actions américaines, Wilson, estime que le marché obligataire a déjà réalisé une partie du resserrement à la place de la Fed. Si l’IPC est modéré, les contraintes qui pèsent sur les actions américaines pourraient s’alléger et la hausse pourrait s’étendre des grands noms de l’IA à d’autres secteurs. Il suit tout particulièrement la performance des valeurs financières, qu’il considère comme un indicateur avancé permettant de déterminer si le marché se remet du choc obligataire.
Banque Canadienne Impériale de Commerce (ton restrictif) : son économiste en chef, Shenfeld, prévoit une hausse de 0,3 % de l’inflation sous-jacente en glissement mensuel et estime que la Fed relèvera ses taux dès ce mois-ci. « Les prix de trop nombreuses catégories continuent d’augmenter à un rythme supérieur à 3 %. »
Wealth Consulting Group (au-delà de l’IPC lui-même) : Jimmy Lee estime que la principale préoccupation en 2026 n’est pas l’inflation, mais le ralentissement économique. Quel que soit le chiffre de l’IPC, les secteurs cycliques (matériaux, industrie et finance) sont actuellement les choix les plus attrayants.
Impact sectoriel : les valeurs technologiques sont les plus sensibles à l’inflation
Le Nasdaq réagit généralement plus fortement aux données sur l’inflation que le Dow Jones et le S&P 500, car ses principales composantes sont concentrées dans des actifs à forte croissance et à longue duration. Dès lors que les données sur l’inflation renforcent les anticipations de taux élevés pour plus longtemps, la pression sur les valorisations des valeurs technologiques se fait sentir.
Si l’IPC est élevé, les actifs tangibles comme l’énergie et les matières premières pourraient en profiter ; s’il est modéré, les valeurs de croissance technologiques et le secteur financier pourraient connaître un rebond.
Le raisonnement central concernant l’IPC de ce soir est le suivant : la hausse de l’inflation globale est déjà intégrée dans les cours, et tout écart des données sous-jacentes amplifiera la volatilité des marchés. Si l’inflation sous-jacente est modérée, les actions américaines pourraient poursuivre leur progression ; si elle est élevée, cela pourrait déclencher des ventes à court terme, en particulier dans le secteur technologique, sensible aux taux d’intérêt.$AAPL $NVDA
