Ce soir à 20 h 30, un seul chiffre.
Le marché a déjà intégré les « mauvaises nouvelles ».
Commençons par la conclusion : le marché a déjà digéré la hausse de l’inflation globale. Le véritable enjeu, c’est l’IPC sous-jacent.
La nouvelle déjà connue : la hausse de l’IPC global ne fait aucun doute
Ce soir, le Bureau des statistiques du travail des États-Unis publiera l’IPC de septembre. Les analystes s’attendent généralement à ce que l’IPC global passe de 3,4 % en août à 3,6 % sur un an, avec une hausse mensuelle de 0,6 %, la plus forte en près de cinq mois.
Une seule raison : l’essence. En septembre, le prix moyen de l’essence aux États-Unis a dépassé 4,30 dollars le gallon, un record pour ce mois. Le conflit avec l’Iran maintient les cours du pétrole brut à des niveaux élevés.
Ce chiffre est impressionnant, mais le marché l’a déjà intégré. Au cours des deux dernières semaines, le dollar s’est renforcé et le BTC a reculé depuis ses sommets jusqu’à environ 81 000 dollars, avant de rebondir : tout cela préparait le marché à cette nouvelle déjà connue.
La véritable inconnue : l’IPC sous-jacent, qui divise les analystes
L’IPC sous-jacent — hors alimentation et énergie — est l’indicateur que la Fed surveille vraiment.
Le problème, c’est que les prévisions des grandes institutions sont incroyablement divergentes :
Deutsche Bank est la plus optimiste : 0,16 %.
Citi et JPMorgan : 0,18 %.
Goldman Sachs, Barclays et Morgan Stanley sont les plus pessimistes : 0,24 %.
Un même indicateur, de 0,16 % à 0,24 % : un écart de 50 %. Pour l’inflation sous-jacente annuelle, cela marque la frontière entre 2,4 % et 2,5 %.
Cet écart de 0,08 point de pourcentage pourrait déterminer la direction du Bitcoin pour le mois à venir.
Deux scénarios, deux directions
Scénario 1 : l’inflation sous-jacente ressort entre 0,16 % et 0,18 % (scénario favorable)
Le jugement de Williams va dans ce sens : les pressions sur les prix viennent de « chocs spécifiques », comme l’énergie et l’IA, et non d’une surchauffe généralisée de l’économie. Williams vient de déclarer mardi qu’une nouvelle hausse des taux était possible cette année, mais qu’il n’était pas nécessaire d’en prévoir une autre en 2027.
Des chiffres modérés affaibliraient les anticipations d’une hausse des taux en décembre. Les actifs risqués pourraient souffler un peu. Le BTC pourrait retenter de dépasser les 85 000 dollars.
Scénario 2 : l’inflation sous-jacente ressort à 0,24 % ou plus (scénario défavorable)
Les faucons ont clairement le vent en poupe. Mardi, Thomas Barkin, président de la Fed de Richmond, a déclaré que « l’inflation s’avère persistante ». Susan Collins, présidente de la Fed de Boston, a dit surveiller « l’étendue des pressions sur les prix ».
Des chiffres élevés conforteraient l’idée que « l’inflation s’étend », et les anticipations d’une hausse des taux en décembre continueraient de grimper. Selon le CME, la probabilité d’une hausse de 25 points de base en décembre atteint déjà 69,5 %. Le BTC pourrait retomber sous les 80 000 dollars.
Un détail passé inaperçu
L’IPC sous-jacent est toujours inférieur au PCE sous-jacent — l’indicateur que la Fed préfère réellement —, qui frôlait déjà les 3 % en août.
Cela signifie que même si l’IPC sous-jacent est modéré, la Fed pourrait estimer que les pressions inflationnistes sous-jacentes sont plus fortes que ne le laisse penser l’IPC. Un IPC favorable ne suffira pas forcément à rendre la Fed réellement accommodante.
Au cours de la première semaine d’octobre, les ETF Bitcoin ont enregistré des sorties nettes de 679 millions de dollars, dont 485 millions en une seule journée mercredi, le plus important retrait depuis juin. Les ETF Ethereum ont connu des sorties pendant neuf séances consécutives, pour près de 700 millions de dollars. Les investisseurs ont déjà voté avec leurs pieds ; si l’IPC dépasse les attentes, les sorties ne feront que s’accélérer.
Ne vous laissez pas tromper par un chiffre « inférieur aux attentes ».
Ce soir à 20 h 30, ne vous focalisez pas uniquement sur le chiffre global de 3,6 %.
L’inflation globale est déjà connue ; l’IPC sous-jacent est la véritable inconnue de ce soir.