$META valorisation à 1,89 billion de dollars, $SPCX 2.1 billion. Anthropic, qui n’est pas encore cotée, est valorisée à 2 billions selon l’estimation pré-marché de Binance et souhaite entrer en Bourse sur la base d’une valorisation de 2 billions.
Les investissements colossaux de Meta sont financés par ses propres flux de trésorerie. SpaceX utilise l’argent levé pour construire des centres de calcul et louer leur capacité à Anthropic et Google, pour 1,25 milliard et 920 millions par mois.
Des trois entreprises, Meta est la seule à pouvoir prouver, grâce à ses activités existantes, qu’elle peut payer la facture : 15,8 milliards de bénéfice net au dernier trimestre.
Les 2,1 billions de SpaceX correspondent aux infrastructures de calcul et aux flux de trésorerie de Starlink ; les fusées et Mars relèvent du récit. Pour cette entreprise de fusées, c’est l’activité IA qui justifie la valorisation.
La valorisation de 2 billions d’Anthropic est la plus spéculative. Pour la justifier, il faudrait faire passer sa marge opérationnelle de -175 % à 10 % et la maintenir à ce niveau pendant dix ans : on est déjà au-delà de ce que les prévisions peuvent raisonnablement envisager.
Sur le plan structurel, ce tour de table d’Anthropic ressemble beaucoup à ce qui s’est passé en 2000. À l’époque, Lucent prêtait de l’argent aux opérateurs télécoms pour qu’ils achètent ses équipements. Les commandes des opérateurs devenaient des revenus pour Lucent, et le cours de l’action Lucent lui permettait ensuite d’emprunter davantage. Aujourd’hui, Broadcom prête de l’argent à Anthropic pour qu’elle achète ses puces ; Anthropic paie SpaceX pour louer des centres de données ; SpaceX utilise cet argent pour en construire davantage, puis les loue à Anthropic. La forme a changé, mais la structure est exactement la même.
Les investissements colossaux de Meta sont financés par ses propres flux de trésorerie. SpaceX utilise l’argent levé pour construire des centres de calcul et louer leur capacité à Anthropic et Google, pour 1,25 milliard et 920 millions par mois.
Des trois entreprises, Meta est la seule à pouvoir prouver, grâce à ses activités existantes, qu’elle peut payer la facture : 15,8 milliards de bénéfice net au dernier trimestre.
Les 2,1 billions de SpaceX correspondent aux infrastructures de calcul et aux flux de trésorerie de Starlink ; les fusées et Mars relèvent du récit. Pour cette entreprise de fusées, c’est l’activité IA qui justifie la valorisation.
La valorisation de 2 billions d’Anthropic est la plus spéculative. Pour la justifier, il faudrait faire passer sa marge opérationnelle de -175 % à 10 % et la maintenir à ce niveau pendant dix ans : on est déjà au-delà de ce que les prévisions peuvent raisonnablement envisager.
Sur le plan structurel, ce tour de table d’Anthropic ressemble beaucoup à ce qui s’est passé en 2000. À l’époque, Lucent prêtait de l’argent aux opérateurs télécoms pour qu’ils achètent ses équipements. Les commandes des opérateurs devenaient des revenus pour Lucent, et le cours de l’action Lucent lui permettait ensuite d’emprunter davantage. Aujourd’hui, Broadcom prête de l’argent à Anthropic pour qu’elle achète ses puces ; Anthropic paie SpaceX pour louer des centres de données ; SpaceX utilise cet argent pour en construire davantage, puis les loue à Anthropic. La forme a changé, mais la structure est exactement la même.