Points clés

• L’ETH s’échange à 2 527,73 $ (-1,23 % sur 24 h), tandis que la part de Binance dans l’intérêt ouvert des contrats à terme sur l’ETH atteint un record depuis 2023, à 49 %

• Darkfost, analyste chez CryptoQuant : « Près de la moitié de tous les ETH engagés sur les marchés à terme se trouvent désormais sur les produits dérivés de Binance »

• Une concentration de 49 % de l’intérêt ouvert sur une seule plateforme amplifie le risque de cascade de liquidations dans les deux sens — biais directionnel non précisé

• Indicateur à surveiller : part de Binance dans l’intérêt ouvert sur l’ETH, en temps réel sur le tableau de bord des produits dérivés de CryptoQuant

Ethereum s’échange à 2 527,73 $, en baisse de 1,23 % sur les dernières 24 heures, pour une capitalisation boursière d’environ 308,7 milliards de dollars. Derrière cette évolution des prix, un signal de concentration structurelle a discrètement atteint un niveau inédit depuis 2023 : Binance contrôle désormais 49 % de l’intérêt ouvert total sur l’ETH sur les marchés à terme.

Ce chiffre provient directement de l’analyste de CryptoQuant Darkfost (@Darkfost_Coc), qui l’a publié via @cryptoquant_com le 12 octobre 2026. Selon ses termes : « Près de la moitié de l’ensemble des positions sur l’ETH engagées sur les marchés à terme se trouvent désormais sur les produits dérivés de Binance. » Ce niveau marque une concentration record sur une seule plateforme depuis le début du suivi de cet indicateur en 2023.

Ce que mesure réellement la concentration de l’intérêt ouvert sur l’ETH

L’intérêt ouvert correspond au nombre total de contrats à terme en cours qui n’ont pas été réglés. Lorsqu’une plateforme d’échange en détient une part disproportionnée, cela signifie qu’une grande partie de l’exposition directionnelle, de l’effet de levier et du risque de liquidation du marché est concentrée dans le carnet d’ordres et le moteur de liquidation d’une seule plateforme.

Le fait que la part de marché de Binance dans l’OI de l’ETH atteigne 49 % signifie que près d’un contrat à terme sur l’ETH sur deux dans le monde — qu’il soit long ou short — se trouve actuellement sur Binance. Le graphique de CryptoQuant qui suit cet indicateur montre une forte hausse, à l’extrémité droite des données, à la fois de l’intérêt ouvert absolu sur l’ETH chez Binance (ligne jaune) et de la part de Binance en pourcentage (ligne grise). Cette évolution contraste avec le comportement plus stable observé pendant la majeure partie de la période 2023–2025. L’encadré d’annotation du graphique indique explicitement que le niveau actuel représente 49 % de l’OI.

Analyse du graphique | Source : @cryptoquant_com (X)

Pourquoi une part de 49 % sur une seule plateforme est structurellement significative

La concentration sur le marché des contrats à terme a des implications mécaniques spécifiques, différentes de celles de la concentration sur le marché au comptant. Lorsque près de la moitié de l’exposition totale aux contrats à terme sur l’ETH se trouve sur une seule plateforme, plusieurs dynamiques évoluent simultanément.

Le risque de liquidations en cascade augmente. Si l’ETH évolue fortement à l’encontre du positionnement directionnel dominant sur Binance, les liquidations se concentrent sur le moteur d’une seule plateforme au lieu d’être réparties entre Bybit, OKX, dYdX et d’autres. Les liquidations concentrées peuvent amplifier les mouvements de prix dans un sens comme dans l’autre, car le moteur de liquidation exécute les ordres au prix du marché, donnant ainsi davantage d’élan au mouvement initial.

Les taux de financement deviennent dominés par Binance. Lorsque Binance détient 49 % de l’OI, son taux de financement devient de facto la référence du marché des contrats à terme sur l’ETH. Un déséquilibre des taux de financement sur Binance pèse désormais plus qu’à n’importe quel moment depuis 2023, car une plus grande part du marché paie ou perçoit ce taux.

La découverte des prix gravite autour du carnet d’ordres de Binance. Les transactions de gros blocs, les liquidations et les flux de positionnement institutionnel passent de plus en plus par une seule plateforme, ce qui peut resserrer ou élargir les spreads par rapport aux autres plateformes d’échange et créer des divergences de base à court terme.

Il convient de préciser ce que ce signal ne signifie pas : la note de Darkfost n’affiche aucun biais directionnel explicite. Le niveau de 49 % est présenté comme un signal de concentration — historiquement significatif depuis 2023 — et non comme un déclencheur haussier ou baissier. La note de l’analyste ne mentionne aucun objectif de prix, zone de support ou projection à la hausse. L’article rend fidèlement compte de cette caractérisation.

Contexte historique — Ce qui a précédé ce niveau

Le graphique de CryptoQuant couvre les données sur la part de l’OI de l’ETH de janvier 2023 à octobre 2026. Le niveau actuel de 49 % se situe au sommet de la fourchette visible sur toute cette période, établissant un nouveau record pour la domination de Binance sur les contrats à terme sur l’ETH. Entre 2023 et 2025, la part de Binance oscillait dans une fourchette inférieure, avant cette récente envolée verticale.

Historiquement, une concentration de ce niveau a précédé des périodes de volatilité accrue — non pas parce que la concentration détermine à elle seule la direction des prix, mais parce que les conditions structurelles de mouvements d’ampleur (liquidations regroupées, taux de financement dominants, découverte des prix sur une seule plateforme) sont réunies. Que cette volatilité se résolve à la hausse ou à la baisse dépend du positionnement sous-jacent à l’intérêt ouvert, que ce graphique ne précise pas.

Pour replacer dans son contexte le positionnement de l’ETH sur Binance, CoinsProbe avait précédemment signalé que la liquidité de l’ETH sur Binance était tombée à son plus bas niveau en 7 mois — une dynamique du côté de l’offre qui s’ajoute désormais à ce constat de concentration du côté de la demande. Par ailleurs, un gros investisseur ayant converti 19,1 M$ de BTC en ETH plus tôt au cours de ce cycle indique que les convictions directionnelles de grande ampleur sur l’ETH restent présentes.

Ce que surveillent les traders

Une part de 49 % de l’OI sur Binance permet de mettre en place un cadre de surveillance spécifique. La variable clé n’est pas la concentration en elle-même, mais le sens de ce positionnement. Si la majeure partie de l’intérêt ouvert sur l’ETH de Binance correspond à des positions longues, une forte baisse déclenche des liquidations en cascade qui accélèrent le recul. Si elle correspond à des positions short, le risque structurel est celui d’un short squeeze à la hausse.

Darkfost ne précise pas la composition directionnelle des 49 % — uniquement le niveau de concentration. L’analyse complète de CryptoQuant Quicktake est accessible via le lien figurant dans la publication source et contient le détail complet.

L’indicateur à suivre en temps réel : la part de marché de Binance dans l’OI de l’ETH, sur le tableau de bord des produits dérivés de CryptoQuant. Si le niveau de 49 % se maintient ou augmente, la concentration structurelle s’accentue. S’il commence à se normaliser — c’est-à-dire si l’OI se répartit entre Bybit, OKX et d’autres plateformes — cela indique que la situation extrême se résorbe sans événement de liquidation.

Scénario haussier

Si l’OI concentré de Binance sur l’ETH est principalement constitué de positions short, une hausse durable au-dessus de la résistance à court terme provoque un short squeeze concentré sur le moteur de liquidation d’une seule plateforme, amplifiant ainsi la dynamique haussière. Avec une concentration de 49 %, le squeeze serait plus important en valeur nominale qu’à n’importe quel moment depuis 2023.

Scénario baissier

Si l’OI de 49 % est principalement composé de positions longues et que l’ETH poursuit sa trajectoire actuelle de -1,23 %, Binance devient la principale plateforme où se produisent des liquidations en cascade de positions longues. Un OI concentré en positions longues sur une seule plateforme alors que le prix baisse constitue une configuration structurelle propice à une accélération de la baisse — le même mécanisme qui a amplifié les reculs de l’ETH lors de précédents pics de concentration.

Avec 49 % de l’intérêt ouvert sur l’ETH, Binance affiche la concentration la plus élevée qu’ait connue la plateforme depuis 2023. Le signal de Darkfost, issu de CryptoQuant, met en évidence un fait structurel — près de la moitié de l’exposition mondiale aux contrats à terme sur l’ETH se trouve désormais sur une seule plateforme — sans préciser le pari directionnel sous-jacent. C’est précisément cette inconnue qui rend ce niveau significatif : les conditions structurelles d’un mouvement rapide de l’ETH, dans un sens comme dans l’autre, sont réunies. Surveillez la part de Binance dans l’OI de l’ETH sur le tableau de bord des produits dérivés de CryptoQuant — ainsi que l’ETH à 2 527,73 $ comme niveau de référence actuel face auquel ce positionnement concentré sera mis à l’épreuve.

Avertissement : Les opinions et analyses présentées dans cet article sont fournies à titre informatif uniquement et reflètent le point de vue de l’auteur ; elles ne constituent pas un conseil financier. Les figures techniques et les indicateurs abordés sont soumis à la volatilité des marchés et peuvent ou non produire les résultats escomptés. Il est conseillé aux investisseurs de faire preuve de prudence, de mener leurs propres recherches et de prendre des décisions adaptées à leur tolérance individuelle au risque.