Le Conseil de stabilité financière a publié aujourd’hui sa note de suivi des stablecoins, trois jours avant la réunion des ministres des Finances du G20 du 15 octobre, et sa conclusion est sans détour : les cadres de gestion des crises des stablecoins mondiaux n’ont pratiquement pas été mis à l’épreuve en situation de forte tension ou d’insolvabilité.
Le problème est d’ordre juridictionnel. Dans l’examen du CSF de 2025, seules 11 des 28 juridictions interrogées avaient finalisé un cadre réglementaire pour les stablecoins. Les réserves peuvent se trouver dans un pays, tandis que les demandes de remboursement arrivent dans un autre. La lettre du président Andrew Bailey appelle au partage d’informations et à la planification en cas de défaillance, mais rien de tout cela n’est contraignant.
Voici à quoi cela ressemble concrètement aujourd’hui. Le dollar synthétique d’Ethena représente 4.74 milliards en circulation et opère simultanément sur 31 chaînes. Ce n’est pas un produit adossé à des réserves bancaires ; la plupart des cadres réglementaires examinés par le CSF ne le décrivent donc pas du tout. À titre de comparaison, le plus gros jeton dollar représente 184 milliards répartis sur 130 chaînes, et le deuxième, 72.8 milliards sur 157. Le secteur que le CSF estime à près de 300 milliards, dont 99% sont indexés sur le dollar, s’étend sur davantage de chaînes qu’il n’existe de cadres nationaux finalisés.
$ENA , lui non plus, n’a pas passé une bonne journée. Il recule de 8.18% à 0.2188, et le détail important, c’est que la baisse s’est produite sur un volume de 54.4 millions, contre une moyenne sur trente jours de 53.4 millions. C’est une journée ordinaire : il s’agit donc d’un réajustement des prix, et non de ventes forcées.
Les positions penchaient dans l’autre sens. Le ratio de comptes long/short est passé de 1.47 à 1.49, puis à 1.63 et 1.65 alors que le cours baissait : les comptes renforçaient donc leurs positions longues pendant la baisse. Il s’établit maintenant à 1.59. Le taux de financement est à 0.0044%, stable. L’intérêt ouvert s’élève à 554.2 millions de jetons.
Le protocole continue de générer des revenus : 17.86 millions de frais sur les trente derniers jours, et 245.4 millions sur l’année écoulée.
Niveaux : support au plus bas du jour, à 0.2179, puis à 0.2146. À la hausse, résistance au plus haut du jour, à 0.2474, et au plus haut sur trente jours, à 0.2946. La prochaine date à retenir est celle de la réunion du G20, le 15 octobre.
Suivez-nous pour des analyses quotidiennes des mouvements du marché et de leurs causes.
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Le problème est d’ordre juridictionnel. Dans l’examen du CSF de 2025, seules 11 des 28 juridictions interrogées avaient finalisé un cadre réglementaire pour les stablecoins. Les réserves peuvent se trouver dans un pays, tandis que les demandes de remboursement arrivent dans un autre. La lettre du président Andrew Bailey appelle au partage d’informations et à la planification en cas de défaillance, mais rien de tout cela n’est contraignant.
Voici à quoi cela ressemble concrètement aujourd’hui. Le dollar synthétique d’Ethena représente 4.74 milliards en circulation et opère simultanément sur 31 chaînes. Ce n’est pas un produit adossé à des réserves bancaires ; la plupart des cadres réglementaires examinés par le CSF ne le décrivent donc pas du tout. À titre de comparaison, le plus gros jeton dollar représente 184 milliards répartis sur 130 chaînes, et le deuxième, 72.8 milliards sur 157. Le secteur que le CSF estime à près de 300 milliards, dont 99% sont indexés sur le dollar, s’étend sur davantage de chaînes qu’il n’existe de cadres nationaux finalisés.
$ENA , lui non plus, n’a pas passé une bonne journée. Il recule de 8.18% à 0.2188, et le détail important, c’est que la baisse s’est produite sur un volume de 54.4 millions, contre une moyenne sur trente jours de 53.4 millions. C’est une journée ordinaire : il s’agit donc d’un réajustement des prix, et non de ventes forcées.
Les positions penchaient dans l’autre sens. Le ratio de comptes long/short est passé de 1.47 à 1.49, puis à 1.63 et 1.65 alors que le cours baissait : les comptes renforçaient donc leurs positions longues pendant la baisse. Il s’établit maintenant à 1.59. Le taux de financement est à 0.0044%, stable. L’intérêt ouvert s’élève à 554.2 millions de jetons.
Le protocole continue de générer des revenus : 17.86 millions de frais sur les trente derniers jours, et 245.4 millions sur l’année écoulée.
Niveaux : support au plus bas du jour, à 0.2179, puis à 0.2146. À la hausse, résistance au plus haut du jour, à 0.2474, et au plus haut sur trente jours, à 0.2946. La prochaine date à retenir est celle de la réunion du G20, le 15 octobre.
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