Cette phrase sur le *Roach Motel* est bien réelle, mais elle date du *7 oct. 2026*, pas d’une période récente : c’est la première initiative de Selig après la mort du *CLARITY Act* au Sénat en sept.$MAGIC $CKB $W
*Contexte complet : entretien avec Natalie Brunell (son premier entretien long format depuis la publication des règles) + Fox Varney & Co + discours-programme à Fordham le 5 oct. :*
« Roach Motel » = le « venez vous enregistrer » de l’administration précédente*
> Selig a déclaré que la SEC, sous Gensler, disait aux entreprises crypto : « venez vous enregistrer », mais qu’il n’y avait *aucune voie possible* — _« comme un couloir sans porte »_ / Roach Motel : on entre, impossible d’en sortir, pas de règles claires, seulement des mesures d’application.
- *Sa solution : 2 nouveaux recueils de règles publiés du 5 au 7 oct., avec une période de commentaires de 60 jours :*
*1. Règlement CTX (Crypto Transactions) :*
- Définit quelles opérations crypto *sur marge / à effet de levier / financées proposées aux particuliers* relèvent du §2(c)(2)(D) — elles doivent être *intermédiées par un FCM*, avec protection des clients et conformité au BSA
- La *livraison effective* dans un portefeuille externe en auto-conservation dans un délai de *28 jours* satisfait à l’exception
- *Les stablecoins relevant du GENIUS Act sont exclus*
*2. Règlement CAM (Crypto Asset Markets) :*
- Nouvelle sous-catégorie de *DCM = « marché d’actifs crypto »* pour les plateformes qui proposent uniquement des CTX
- *Preuve des réserves* en cas de détention dans un compte omnibus — _« une mesure de protection qui aurait été bénéfique aux clients particuliers de FTX »_
- Règles de cotation et de manipulation : distribution des jetons, périodes de blocage, rachats
-*L’échelle à trois niveaux qu’il décrit :*
*Niveau 1 :* plateformes au comptant — lutte contre la fraude uniquement, agrément d’émetteur de monnaie au niveau des États
- *Niveau 2 :* niveau 1 + les opérations *sur marge / à effet de levier pour les particuliers* doivent être enregistrées selon les nouveaux règlements CAM/CTX — c’est la cible de cette réglementation
- *Niveau 3 :* + contrats perpétuels / produits dérivés — DCM à part entière
Le marché au comptant reste *hors du régime fédéral d’enregistrement*, sauf si l’on comble la lacune concernant l’effet de levier que le CLARITY Act devait combler.
Autres points de l’entretien avec Brunell :*
*FTX :* « Il y a 4 ans, FTX a volé plus de 8 milliards de dollars — cela ne pourrait pas arriver dans notre système » — sa *filiale enregistrée auprès de la CFTC était sûre*, car les fonds étaient séparés
*Les États-Unis doivent montrer la voie :* « Si nous ne prenons pas la tête de ce marché, quelqu’un d’autre le fera — un adversaire le fera »
*6 exemples de matières premières numériques :* BTC, ETH, SOL, XLM, XTZ, XRP — auxquels s’ajoutent ADA, LINK, DOGE, AVAX, LTC selon l’interprétation de mars — *la liste n’est pas exhaustive* ; le Bitcoin est classé comme matière première depuis 2014.
*Contexte complet : entretien avec Natalie Brunell (son premier entretien long format depuis la publication des règles) + Fox Varney & Co + discours-programme à Fordham le 5 oct. :*
« Roach Motel » = le « venez vous enregistrer » de l’administration précédente*
> Selig a déclaré que la SEC, sous Gensler, disait aux entreprises crypto : « venez vous enregistrer », mais qu’il n’y avait *aucune voie possible* — _« comme un couloir sans porte »_ / Roach Motel : on entre, impossible d’en sortir, pas de règles claires, seulement des mesures d’application.
- *Sa solution : 2 nouveaux recueils de règles publiés du 5 au 7 oct., avec une période de commentaires de 60 jours :*
*1. Règlement CTX (Crypto Transactions) :*
- Définit quelles opérations crypto *sur marge / à effet de levier / financées proposées aux particuliers* relèvent du §2(c)(2)(D) — elles doivent être *intermédiées par un FCM*, avec protection des clients et conformité au BSA
- La *livraison effective* dans un portefeuille externe en auto-conservation dans un délai de *28 jours* satisfait à l’exception
- *Les stablecoins relevant du GENIUS Act sont exclus*
*2. Règlement CAM (Crypto Asset Markets) :*
- Nouvelle sous-catégorie de *DCM = « marché d’actifs crypto »* pour les plateformes qui proposent uniquement des CTX
- *Preuve des réserves* en cas de détention dans un compte omnibus — _« une mesure de protection qui aurait été bénéfique aux clients particuliers de FTX »_
- Règles de cotation et de manipulation : distribution des jetons, périodes de blocage, rachats
-*L’échelle à trois niveaux qu’il décrit :*
*Niveau 1 :* plateformes au comptant — lutte contre la fraude uniquement, agrément d’émetteur de monnaie au niveau des États
- *Niveau 2 :* niveau 1 + les opérations *sur marge / à effet de levier pour les particuliers* doivent être enregistrées selon les nouveaux règlements CAM/CTX — c’est la cible de cette réglementation
- *Niveau 3 :* + contrats perpétuels / produits dérivés — DCM à part entière
Le marché au comptant reste *hors du régime fédéral d’enregistrement*, sauf si l’on comble la lacune concernant l’effet de levier que le CLARITY Act devait combler.
Autres points de l’entretien avec Brunell :*
*FTX :* « Il y a 4 ans, FTX a volé plus de 8 milliards de dollars — cela ne pourrait pas arriver dans notre système » — sa *filiale enregistrée auprès de la CFTC était sûre*, car les fonds étaient séparés
*Les États-Unis doivent montrer la voie :* « Si nous ne prenons pas la tête de ce marché, quelqu’un d’autre le fera — un adversaire le fera »
*6 exemples de matières premières numériques :* BTC, ETH, SOL, XLM, XTZ, XRP — auxquels s’ajoutent ADA, LINK, DOGE, AVAX, LTC selon l’interprétation de mars — *la liste n’est pas exhaustive* ; le Bitcoin est classé comme matière première depuis 2014.