Les actions ont progressé vendredi, mais le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est resté autour de 5,24 %. Les taux ne se sont pas détendus en même temps que les cours, signe que le marché obligataire continue d’intégrer une inflation et une offre de dette élevées. Pour les valeurs technologiques à longue duration, les éditeurs de logiciels et les entreprises de croissance non rentables, cela constitue un plafond de valorisation.
Ces dernières semaines, les marchés actions et obligataire ont souvent évolué en sens inverse : les actions ont atteint de nouveaux sommets, tandis que les rendements obligataires sont restés proches de leurs plus hauts depuis plusieurs années. Cette configuration peut durer un certain temps, mais la marge d’erreur est très faible : si l’IPC ou la demande lors des adjudications déçoit, les valorisations élevées devront être revues à la baisse.
Mon avis : avant une baisse nette des taux, mieux vaut privilégier les entreprises aux flux de trésorerie prévisibles et à la forte capacité de rachat d’actions plutôt que de courir après les valeurs portées par les récits à la mode. Pour les actifs à bêta élevé liés aux cryptomonnaies et à l’IA, les taux doivent être suivis comme un indicateur quotidien.
L’essentiel ce week-end n’est pas de deviner si les marchés vont monter ou baisser, mais de vérifier si le portefeuille résiste au test de résistance de taux à 10 ans plus élevés.
Le contenu ci-dessus est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.