Il y a deux semaines, tout le monde citait ACM et criait : « Les primes de risque baissent, elles ne montent pas. » Où sont passés ces gens, maintenant ?
Se fier à un seul modèle, c’est idiot. Mais penser que les primes se comprimaient, à l’époque ? Encore plus idiot.
Voilà pourquoi il faut recouper les indicateurs. Un indicateur raconte une histoire. Le marché dit la vérité. Le débat sur les primes de risque illustre parfaitement le biais de récence : les gens s’accrochent au dernier résultat du modèle et ignorent les mouvements de prix, la structure de la volatilité et le positionnement.
Si vous étiez acheteur de duration ou vendeur de volatilité il y a deux semaines parce qu’ACM le disait, vous vous êtes fait laminer. Les marchés se fichent de votre modèle préféré.
Se fier à un seul modèle, c’est idiot. Mais penser que les primes se comprimaient, à l’époque ? Encore plus idiot.
Voilà pourquoi il faut recouper les indicateurs. Un indicateur raconte une histoire. Le marché dit la vérité. Le débat sur les primes de risque illustre parfaitement le biais de récence : les gens s’accrochent au dernier résultat du modèle et ignorent les mouvements de prix, la structure de la volatilité et le positionnement.
Si vous étiez acheteur de duration ou vendeur de volatilité il y a deux semaines parce qu’ACM le disait, vous vous êtes fait laminer. Les marchés se fichent de votre modèle préféré.