Fonds ETH : neuf jours consécutifs de sorties nettes｜Les récompenses de staking ne compensent pas les rachats｜Attendre que les flux et les prix évoluent de concert
Mon avis : je ne cours pas après la hausse pour l’instant, mais je ne conclus pas non plus que l’ETH va continuer à baisser à cause de ces « neuf jours consécutifs de sorties ». Sur Binance Square, les discussions portent sur #EtherETFsExtendOutflowsToNineDays. Après vérification du tableau quotidien de Farside, les fonds américains au comptant en ETH ont bien enregistré des sorties nettes cumulées sur neuf séances consécutives, du 29 septembre au 9 octobre, pour un total d’environ 697 millions de dollars. Lors de la dernière séance publiée, le 9 octobre, les sorties nettes s’élevaient à 56,1 millions de dollars. Nous sommes actuellement en week-end : on ne peut pas présenter les fluctuations au comptant du samedi et du dimanche comme un retour des capitaux dans les ETF, ni assimiler mécaniquement les rachats à des ventes au comptant exécutées sur les plateformes le même jour. Les souscriptions et rachats sur le marché primaire des fonds, les stocks des teneurs de marché et le calendrier d’exécution peuvent tous entraîner un décalage dans la transmission aux prix.
Je m’intéresse davantage à une différence entre produits qui passe facilement inaperçue : le supplément au prospectus de l’ETF de staking Ethereum de 21Shares déposé auprès de la SEC indique que le fonds détient de l’ETH pour suivre son cours et, lorsque les conditions le permettent, en met une partie en staking afin de refléter les récompenses correspondantes. Ce n’est pas un produit à revenu fixe dont on pourrait ignorer le cours de l’ETH et le risque de rachat en se concentrant uniquement sur le rendement. Le document précise également les frais, la conservation et les modalités de staking. Les récompenses de staking peuvent améliorer le rendement net à long terme, mais elles ne garantissent pas de compenser une baisse à court terme du prix de la crypto. En cas de rachats, il faut toujours observer séparément la demande de parts du fonds et celle d’ETH sous-jacente. C’est aussi pourquoi je ne considère pas que la présence de staking signifie automatiquement que les achats au comptant vont augmenter.
Les réactions déjà observées sur le marché ne vont pas toutes dans le même sens. En consultant le marché au comptant de Kraken, j’ai vu l’ETH autour de 2 542 dollars, au-dessus de son ouverture du jour, proche de 2 504 dollars ; le plus bas intrajournalier était de 2 495 dollars et le plus haut de 2 552 dollars. Le prix a rebondi malgré les données de sorties consécutives des fonds, ce qui montre qu’au moins pour le moment, les ETF ne sont pas l’unique facteur dominant. Cela ne prouve toutefois pas que les flux de capitaux s’améliorent, et il serait encore moins justifié d’attribuer tout le rebond à un prospectus. À court terme, je surveille le plus haut intrajournalier, autour de 2 552 dollars, le seuil psychologique des 2 500 dollars et le plus bas intrajournalier de 2 495 dollars. Si le cours dépasse le plus haut mais retombe rapidement sous les 2 500 dollars, le rebond manque de tenue. Si, lors de la prochaine séance de marché des fonds, les sorties restent importantes et que le cours au comptant passe sous les 2 495 dollars, il faudra abandonner le scénario haussier.
Si je devais trader moi-même, je choisirais pour l’instant de ne pas intervenir et de rester en dehors du marché en attendant une confirmation. Je n’envisagerais une position test au comptant que si l’ETH se maintient au-dessus de 2 552 dollars, tient lors d’un repli, et que les sorties diminuent nettement ou se transforment en entrées nettes lors de la prochaine séance vérifiable des fonds. J’y consacrerais 4 % du capital total de trading, sans effet de levier. Mon premier objectif serait 2 580 dollars, où je vendrais la moitié ; le second serait 2 620 dollars, où je liquiderais le reste de la position. Si, après le déclenchement, le cours retombe sous 2 520 dollars, je couperais la position. S’il passe d’abord sous les 2 495 dollars, j’annulerais directement le plan d’achat, sans me mettre à vendre à découvert dans la précipitation. Sans déclenchement, il n’y a pas de transaction, et encore moins de prétendus gains à analyser après coup. De nouvelles données sur les flux et les prix peuvent invalider mon analyse : la discipline compte plus que les prévisions.
#EtherETFsExtendOutflowsToNineDays #ETH
Ce qui précède ne reflète que mon observation personnelle du marché et ne constitue pas un conseil en investissement.
Mon avis : je ne cours pas après la hausse pour l’instant, mais je ne conclus pas non plus que l’ETH va continuer à baisser à cause de ces « neuf jours consécutifs de sorties ». Sur Binance Square, les discussions portent sur #EtherETFsExtendOutflowsToNineDays. Après vérification du tableau quotidien de Farside, les fonds américains au comptant en ETH ont bien enregistré des sorties nettes cumulées sur neuf séances consécutives, du 29 septembre au 9 octobre, pour un total d’environ 697 millions de dollars. Lors de la dernière séance publiée, le 9 octobre, les sorties nettes s’élevaient à 56,1 millions de dollars. Nous sommes actuellement en week-end : on ne peut pas présenter les fluctuations au comptant du samedi et du dimanche comme un retour des capitaux dans les ETF, ni assimiler mécaniquement les rachats à des ventes au comptant exécutées sur les plateformes le même jour. Les souscriptions et rachats sur le marché primaire des fonds, les stocks des teneurs de marché et le calendrier d’exécution peuvent tous entraîner un décalage dans la transmission aux prix.
Je m’intéresse davantage à une différence entre produits qui passe facilement inaperçue : le supplément au prospectus de l’ETF de staking Ethereum de 21Shares déposé auprès de la SEC indique que le fonds détient de l’ETH pour suivre son cours et, lorsque les conditions le permettent, en met une partie en staking afin de refléter les récompenses correspondantes. Ce n’est pas un produit à revenu fixe dont on pourrait ignorer le cours de l’ETH et le risque de rachat en se concentrant uniquement sur le rendement. Le document précise également les frais, la conservation et les modalités de staking. Les récompenses de staking peuvent améliorer le rendement net à long terme, mais elles ne garantissent pas de compenser une baisse à court terme du prix de la crypto. En cas de rachats, il faut toujours observer séparément la demande de parts du fonds et celle d’ETH sous-jacente. C’est aussi pourquoi je ne considère pas que la présence de staking signifie automatiquement que les achats au comptant vont augmenter.
Les réactions déjà observées sur le marché ne vont pas toutes dans le même sens. En consultant le marché au comptant de Kraken, j’ai vu l’ETH autour de 2 542 dollars, au-dessus de son ouverture du jour, proche de 2 504 dollars ; le plus bas intrajournalier était de 2 495 dollars et le plus haut de 2 552 dollars. Le prix a rebondi malgré les données de sorties consécutives des fonds, ce qui montre qu’au moins pour le moment, les ETF ne sont pas l’unique facteur dominant. Cela ne prouve toutefois pas que les flux de capitaux s’améliorent, et il serait encore moins justifié d’attribuer tout le rebond à un prospectus. À court terme, je surveille le plus haut intrajournalier, autour de 2 552 dollars, le seuil psychologique des 2 500 dollars et le plus bas intrajournalier de 2 495 dollars. Si le cours dépasse le plus haut mais retombe rapidement sous les 2 500 dollars, le rebond manque de tenue. Si, lors de la prochaine séance de marché des fonds, les sorties restent importantes et que le cours au comptant passe sous les 2 495 dollars, il faudra abandonner le scénario haussier.
Si je devais trader moi-même, je choisirais pour l’instant de ne pas intervenir et de rester en dehors du marché en attendant une confirmation. Je n’envisagerais une position test au comptant que si l’ETH se maintient au-dessus de 2 552 dollars, tient lors d’un repli, et que les sorties diminuent nettement ou se transforment en entrées nettes lors de la prochaine séance vérifiable des fonds. J’y consacrerais 4 % du capital total de trading, sans effet de levier. Mon premier objectif serait 2 580 dollars, où je vendrais la moitié ; le second serait 2 620 dollars, où je liquiderais le reste de la position. Si, après le déclenchement, le cours retombe sous 2 520 dollars, je couperais la position. S’il passe d’abord sous les 2 495 dollars, j’annulerais directement le plan d’achat, sans me mettre à vendre à découvert dans la précipitation. Sans déclenchement, il n’y a pas de transaction, et encore moins de prétendus gains à analyser après coup. De nouvelles données sur les flux et les prix peuvent invalider mon analyse : la discipline compte plus que les prévisions.
#EtherETFsExtendOutflowsToNineDays #ETH
Ce qui précède ne reflète que mon observation personnelle du marché et ne constitue pas un conseil en investissement.