La Securities and Exchange Commission de Thaïlande a publié 11 notifications établissant un cadre réglementaire pour les fonds négociés en bourse liés aux cryptomonnaies. Ces règles entreront en vigueur le 16 octobre 2026. La première phase autorise uniquement les fonds liés au Bitcoin et à l’Ether, tout en imposant des restrictions concernant la composition des portefeuilles, la conservation des actifs, les cotations et le financement des investisseurs.
La date d’entrée en vigueur marque le début de l’application du règlement, et non un lancement confirmé sur le marché. Au 9 octobre, aucun émetteur, symbole boursier ni première date de négociation n’avait été identifié, selon TokenPost.
Le cadre thaïlandais des ETF crypto entre en vigueur le 16 octobre
La SEC thaïlandaise a annoncé les 11 notifications le 8 octobre. Dans son communiqué, l’autorité de régulation a indiqué qu’elles établissaient le cadre applicable aux ETF crypto et qu’elles entreraient en vigueur le 16 octobre.
Cette distinction est importante, car un cadre réglementaire peut permettre la création de produits potentiels sans pour autant créer lui-même un fonds coté. Les informations disponibles ne désignent ni promoteur d’ETF ni symbole boursier, et laissent donc en suspens la date de tout lancement effectif après l’entrée en vigueur des règles.
Les notifications établissent les conditions de structuration et de vente de ces produits en Thaïlande. Toutefois, d’après les informations disponibles au 9 octobre, elles ne désignent ni un premier demandeur ni un ETF dont la négociation aurait été confirmée pour la date de lancement du 16 octobre.
Le Bitcoin et l’Ether sont les seuls actifs autorisés dans la première phase
Le Bitcoin et l’Ethereum sont les seuls cryptoactifs admissibles dans le cadre initial, a indiqué la SEC. Concrètement, le régime initial se limite aux fonds axés sur le Bitcoin et l’Ether, plutôt qu’à une catégorie plus large de produits suivant des jetons alternatifs ou des paniers diversifiés de cryptomonnaies.
La portée restreinte des actifs s’accompagne des exigences détaillées de la SEC concernant les produits. Elle donne à l’autorité de régulation un périmètre initial défini pour cette nouvelle catégorie d’ETF, tout en fixant des limites quant à la manière dont l’exposition peut être obtenue et maintenue.
Dans sa première phase, le cadre ne couvre que les deux actifs précisés, une distinction importante pour les investisseurs. Le communiqué de la SEC ne désigne pas non plus d’autres cryptomonnaies admissibles et ne fixe aucun calendrier d’élargissement de la liste.
Les fonds passifs mono-actif sont soumis à une règle d’exposition de 80 %
Les fonds admissibles doivent être gérés de manière passive et maintenir, au cours de chaque exercice comptable, une exposition nette moyenne d’au moins 80 % de leur valeur liquidative à un seul cryptoactif. Cette exigence signifie que le cadre est conçu pour des produits mono-actif, plutôt que pour des fonds qui réallouent activement leurs investissements entre le Bitcoin, l’Ether et d’autres actifs.
La SEC exige également que les fonds fassent appel à des dépositaires d’actifs numériques réglementés par l’autorité. Leurs parts doivent être cotées exclusivement à la Bourse de Thaïlande, ce qui inscrit les transactions dans le cadre du marché des valeurs mobilières établi du pays.
Ensemble, ces dispositions établissent un cadre relativement prescriptif pour les produits. Un fonds doit respecter la norme de gestion passive, maintenir l’exposition moyenne annuelle requise, faire appel à un dépositaire réglementé par la SEC et être négocié par l’intermédiaire de la Bourse de Thaïlande.
La reconnaissance des risques et l’interdiction des prêts sur marge encadrent l’accès
Les règles thaïlandaises imposent également des conditions précises aux achats. Selon la SEC, les investisseurs doivent reconnaître les risques avant de négocier des ETF crypto.
Par ailleurs, les sociétés de valeurs mobilières ne peuvent pas accorder de prêts sur marge pour l’achat d’ETF crypto. Cette interdiction empêche les investisseurs d’utiliser le financement sur marge fourni par un courtier pour acheter des produits proposés dans le cadre du nouveau régime.
Ces règles d’accès complètent les restrictions visant les fonds eux-mêmes : les premiers produits sont limités à une exposition au Bitcoin ou à l’Ether, doivent être gérés de manière passive et seront négociés exclusivement à la Bourse de Thaïlande. La question de savoir si un promoteur lancera un produit, et à quel moment, reste la prochaine étape en suspens après l’entrée en vigueur, le 16 octobre.
Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif uniquement. Il ne constitue pas et n’a pas vocation à constituer un conseil juridique, fiscal, en matière d’investissement, financier ou autre.