🇺🇸 Les amortisseurs de l’économie américaine sont usés.
Cela pourrait entraîner de l’instabilité si les récentes inquiétudes des investisseurs s’intensifient, écrit le WSJ.
Habituellement, quand l’économie ralentit, l’Oncle Sam lui prête main-forte. Les investisseurs se ruent sur les bons du Trésor, leurs rendements baissent et le coût réel des emprunts pour les entreprises et les particuliers peut même diminuer, malgré l’élargissement des écarts de crédit. C’est ce qui s’est passé lors de l’éclatement de la bulle Internet et de la récession de 2001. Les écarts de crédit des obligations de qualité investissement avaient alors augmenté d’environ 1,8 point de pourcentage, tandis que le rendement des obligations américaines à 10 ans avait chuté jusqu’à 2,8 points.
Aujourd’hui, cet amortisseur ne fonctionne plus. Le rendement des bons du Trésor est proche de son plus haut niveau en un quart de siècle et, selon l’économiste David Rosenberg, ce n’est pas dû à la vigueur de l’économie. Les prêteurs commencent déjà à intégrer peu à peu le risque de défaut. La croissance du PIB repose presque entièrement sur les investissements dans les centres de données dédiés à l’IA, tandis que les transports, le logement, les restaurants et le commerce de détail envoient des signaux inquiétants.
Les doutes concernant l’endettement des États et le ton plus ferme de la Fed pèsent aussi sur les taux, alors que les marchés s’attendent de plus en plus à des hausses de taux (non). En 2022, une situation similaire n’a pas débouché sur une récession grâce aux 2 000 milliards de dollars d’épargne excédentaire accumulée par les ménages après la pandémie.
Cela pourrait entraîner de l’instabilité si les récentes inquiétudes des investisseurs s’intensifient, écrit le WSJ.
Habituellement, quand l’économie ralentit, l’Oncle Sam lui prête main-forte. Les investisseurs se ruent sur les bons du Trésor, leurs rendements baissent et le coût réel des emprunts pour les entreprises et les particuliers peut même diminuer, malgré l’élargissement des écarts de crédit. C’est ce qui s’est passé lors de l’éclatement de la bulle Internet et de la récession de 2001. Les écarts de crédit des obligations de qualité investissement avaient alors augmenté d’environ 1,8 point de pourcentage, tandis que le rendement des obligations américaines à 10 ans avait chuté jusqu’à 2,8 points.
Aujourd’hui, cet amortisseur ne fonctionne plus. Le rendement des bons du Trésor est proche de son plus haut niveau en un quart de siècle et, selon l’économiste David Rosenberg, ce n’est pas dû à la vigueur de l’économie. Les prêteurs commencent déjà à intégrer peu à peu le risque de défaut. La croissance du PIB repose presque entièrement sur les investissements dans les centres de données dédiés à l’IA, tandis que les transports, le logement, les restaurants et le commerce de détail envoient des signaux inquiétants.
Les doutes concernant l’endettement des États et le ton plus ferme de la Fed pèsent aussi sur les taux, alors que les marchés s’attendent de plus en plus à des hausses de taux (non). En 2022, une situation similaire n’a pas débouché sur une récession grâce aux 2 000 milliards de dollars d’épargne excédentaire accumulée par les ménages après la pandémie.