Michael Burry juge les marchés chers en ce moment — mais s’il trouve déjà la situation tendue, attendez que le ratio cours/bénéfices de Shiller atteigne 55, 60, voire 68. On parle d’un régime de valorisation qui pourrait dépasser tous les précédents historiques, à l’exception du pic de la bulle Internet. Le scénario : si la tendance haussière tient et que les multiples continuent de grimper, nous ne sommes pas dans une bulle — nous sommes dans un *tout autre jeu*. Le positionnement compte ici. Burry a déjà vu juste trop tôt (et fini par avoir raison), mais anticiper l’euphorie est impitoyable. Si les flux, les rachats d’actions et les achats passifs restent soutenus, les valorisations peuvent devenir *bien* plus excessives. Surveillez les signes d’essoufflement de la largeur du marché, des écarts de crédit ou des changements de régime de volatilité — voilà vos indicateurs, pas les seuls ratios cours/bénéfices. D’ici là, prenez le contrepied des baissiers à vos risques et périls. 📈