$CFX$MSFT Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans s’approche de son plus haut niveau en 24 ans, tandis que les grands investisseurs évoquent la possibilité d’atteindre 6 %. Au fond, le scénario de la Fed des taux élevés plus longtemps n’est pas mort. Si l’indice du dollar repart à la hausse, le resserrement marginal des liquidités mondiales pèsera d’abord sur les valorisations, puis sur l’effet de levier. La transmission au marché crypto est claire : flambée des rendements obligataires → pression sur les valorisations élevées des actions américaines → réduction des budgets de risque des institutions → BTC, actif risqué à bêta élevé, en première ligne. Le cours actuel de $82,893 intègre déjà en partie ce scénario. Si les rendements franchissent de nouveaux seuils à la hausse, la saison des altcoins ne fera que s’éloigner. Mais attention : le fait que des valeurs comme Microsoft, véritables forteresses de flux de trésorerie, soient qualifiées de « défensives » montre que les capitaux ne sont pas partis, mais qu’ils se rééquilibrent. C’est structurellement favorable à BTC à moyen terme, car lorsque les institutions cherchent des alternatives aux obligations, le récit du « Bitcoin, or numérique » sera régulièrement mis à l’épreuve. Mon avis : à court terme, BTC devrait évoluer entre $80K et $85K, le temps d’absorber la pression des taux. Si la rotation vers les valeurs défensives se poursuit sur les marchés actions américains et que l’indice du dollar ne dépasse pas son précédent sommet, BTC pourrait, entre la fin du T4 et le début de l’année prochaine, profiter d’une amélioration des anticipations de liquidité pour retester les $90K. Les altcoins suivraient, mais avec des écarts de performance plus marqués. Ne vous laissez pas effrayer par le mot « défensif » : le véritable signal, c’est que Wall Street est toujours là. Selon vous, les taux des bons du Trésor américain ont-ils atteint leur sommet dans ce cycle ? Parlons de vos positions dans les commentaires.