La profondeur de marché est revenue pour les deux plus grandes cryptomonnaies, mais les jetons de moindre envergure restent davantage exposés à de fortes fluctuations de prix
Il y a un an, une vaste vague de liquidations, connue sur les salles de marché sous le nom de « 10/10 », a anéanti des positions à effet de levier et ébranlé la confiance dans la structure du marché des cryptomonnaies. CoinDesk et CryptoBriefing rapportent tous deux que le bitcoin et l’ether ont depuis retrouvé la liquidité perdue lors de ce krach. En revanche, les altcoins continuent de montrer des signes de fragilité.
La liquidité désigne la facilité avec laquelle un actif peut être acheté ou vendu sans faire varier son prix. Une faible liquidité amplifie les fluctuations de prix. Elle peut transformer des ordres de vente modestes en chutes importantes. L’événement du 10/10 a révélé à quelle vitesse la liquidité peut s’évaporer en période de tensions sur les marchés, en particulier en présence d’un effet de levier.
Selon les rapports, la profondeur des carnets d’ordres du bitcoin et de l’ether s’est rétablie au cours des douze derniers mois. Cela laisse penser que les teneurs de marché et les équipes de trading institutionnelles ont repris, à grande échelle, la cotation à l’achat et à la vente pour les deux plus grandes cryptomonnaies en valeur de marché. Une liquidité plus profonde facilite généralement les transactions de gros acheteurs et vendeurs sans provoquer d’impact significatif sur les prix.
Le même redressement ne s’est pas étendu à l’ensemble du marché des altcoins. Les jetons à plus faible capitalisation restent davantage exposés aux lacunes de liquidité qui ont aggravé le krach d’octobre. Lorsque la liquidité est faible, des liquidations en cascade peuvent provoquer des mouvements de prix disproportionnés en peu de temps. Ce phénomène a joué un rôle central dans le déroulement de l’événement initial du 10/10.
La divergence entre le bitcoin, l’ether et le reste du marché reflète les segments où les capitaux et l’attention des teneurs de marché ont tendance à se concentrer. Le bitcoin et l’ether bénéficient d’une participation institutionnelle plus importante, d’infrastructures de produits dérivés plus développées et d’une présence accrue sur les plateformes réglementées. Les altcoins, en particulier ceux dont la capitalisation boursière est plus faible, dépendent souvent d’un nombre plus restreint de fournisseurs de liquidité. Ils sont donc plus sensibles aux changements soudains des conditions de négociation ou de l’appétit pour le risque.
Cet anniversaire rappelle que les risques liés à la structure du marché persistent, même lorsque les cours affichés se stabilisent. La profondeur de la liquidité n’évolue pas toujours au même rythme que le redressement des prix. Un jeton peut s’échanger près de ses précédents sommets tout en présentant un risque d’exécution nettement plus élevé qu’un an auparavant, en particulier lors des périodes de tensions.
Les acteurs du marché qui observent cette divergence continueront probablement de considérer le bitcoin et l’ether comme les actifs les plus liquides et les moins coûteux à négocier pour les gros ordres. Les altcoins pourraient continuer d’afficher une prime de liquidité, sous la forme d’écarts plus larges et d’une volatilité accrue, en particulier lors des périodes de tensions généralisées sur les marchés.
Impact sur le marché
Le redressement inégal de la liquidité a des conséquences concrètes pour les traders et les institutions qui déterminent la taille de leurs positions sur le marché des cryptomonnaies. Le rétablissement de la profondeur des carnets d’ordres du bitcoin et de l’ether laisse penser que ces actifs peuvent mieux absorber les gros ordres sans subir l’impact déstabilisateur sur les prix observé lors de l’événement initial du 10/10.
Les altcoins dont la liquidité est plus faible pourraient connaître des écarts acheteur-vendeur plus larges et être plus sensibles aux gros ordres ou aux liquidations forcées. Cela pourrait influer sur la manière dont les plateformes d’échange, les teneurs de marché et les gestionnaires des risques répartissent les capitaux et fixent les limites de levier dans les différents segments du marché des cryptomonnaies à l’avenir.
Un an après le krach du 10/10, le bitcoin et l’ether ont montré que la structure du marché pouvait se rétablir. Le redressement plus lent du segment des altcoins indique que les risques liés à la liquidité restent inégalement répartis sur les marchés des cryptomonnaies.
Foire aux questions
Qu’était l’événement du 10/10 ?
Il s’agit d’un important événement de liquidations sur les marchés des cryptomonnaies, survenu le 10 octobre de l’année précédente, qui a considérablement réduit la liquidité sur les marchés des actifs numériques.
Pourquoi la liquidité est-elle importante pour le cours des cryptomonnaies ?
La liquidité détermine la facilité avec laquelle un actif peut être négocié sans que son cours varie. Une liquidité plus faible peut amplifier la volatilité, en particulier lors des périodes de ventes forcées ou de fort recours à l’effet de levier.
Pourquoi le bitcoin et l’ether se sont-ils redressés plus vite que les altcoins ?
Les rapports indiquent que le bitcoin et l’ether attirent une participation institutionnelle plus importante et davantage d’activités de tenue de marché, ce qui permet à leurs carnets d’ordres de se reconstituer plus rapidement que ceux des jetons à plus faible capitalisation.
Selon ces rapports, quels risques les altcoins encourent-ils encore ?
Les altcoins resteraient davantage exposés aux lacunes de liquidité, susceptibles d’entraîner des fluctuations plus marquées en période de tensions sur les marchés que pour le bitcoin et l’ether.
Publié à l’origine par AltcoinGordon, rédigé par Ethan Mercer. Republié avec autorisation.
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L’article « Les altcoins restent exposés aux risques un an après le krach du 10/10, tandis que la liquidité du BTC et de l’ETH se redresse » est paru initialement sur TheCoinrise.com.