La tendance actuelle du marché correspond désormais très clairement à une vague de flux liés au dollar. Concrètement :
- De bonnes nouvelles tombent à l’ouverture des marchés américains, attirant les capitaux mondiaux vers les États-Unis. Par exemple, des informations sur des négociations de paix au Moyen-Orient font baisser le prix du pétrole, ce qui entraîne une baisse des rendements des bons du Trésor américain, une hausse des actions américaines et une appréciation du dollar.
- En dehors des heures de cotation américaines, de mauvaises nouvelles tombent : les marchés mondiaux baissent et les capitaux sortent. Récemment, l’Europe a subi une double baisse des actions et des obligations ; en Asie aussi, les marchés sont presque tous en baisse. Tout cela est lié à cette vague.
Auparavant, la vague du dollar était pilotée par les hausses et les baisses de taux de la Fed. Aujourd’hui, elle est pilotée par les prix élevés du pétrole et le récit de l’IA. La liquidité mondiale est sous pression, les rendements des obligations européennes atteignent sans cesse de nouveaux sommets, tandis que l’or et le Bitcoin reculent.
Le Bitcoin résiste mieux que l’or, car il est lui aussi un actif « officiel » du dollar et Wall Street lui donne clairement un coup de pouce.
En conclusion, les valeurs américaines liées à l’IA et le Bitcoin peuvent s’acheter lors des baisses : c’est la stratégie du « buy the dip ». Les actifs non américains ont été bien plus durement ponctionnés dans ce cycle, et aucune solution ne se profile pour l’instant.
Il est donc facile de comprendre pourquoi les actions A chinoises sont récemment devenues plus faibles. Quant aux rumeurs de sanctions à 65 % contre les modules optiques à l’étranger, ce ne sont que des moyens de capter la liquidité : le but est de faire pression sur notre secteur technologique.
De notre côté, l’orientation des mesures politiques pour le troisième trimestre est déjà claire. Le marché ne voit pas de catalyseur majeur, et l’attentisme devrait donc se prolonger quelque temps. Il faut continuer à se couvrir : vendre à découvert les indices, ou se positionner sur les secteurs à dividendes élevés et de l’énergie, voilà quelques pistes.
Or : les achats d’or de la banque centrale continuent d’augmenter, si bien que le cours n’est pas passé sous les 4 000. Mais dans ce contexte, il manque aussi de catalyseurs pour une forte hausse ; je n’envisage donc pas d’en acheter pour le moment.
Bitcoin : la zone de forte concentration des positions autour de 86 000 n’a pas été franchie. En dessous de 80 000, on peut envisager des achats périodiques.
Actions américaines : du côté de l’IA, on peut toujours suivre NVDA, MU et AMD pour le matériel, ainsi que les éditeurs de logiciels des Sept Magnifiques. On peut aussi surveiller le Nasdaq en cas de baisse ; une position standard suffit.
L’économie américaine reste assez dynamique à l’entrée du mois d’octobre, et les bénéfices des entreprises au troisième trimestre pourraient encore dépasser les attentes. Dans la course électorale, les démocrates continuent de devancer leurs adversaires. Le marché s’accoutume aussi progressivement aux rendements élevés des bons du Trésor américain. Ainsi, malgré les nombreux discours pessimistes en ligne, la volatilité des actions américaines reste plutôt faible. Le prochain risque pourrait venir de l’absorption de liquidités lors de l’introduction en bourse d’Anthropic : le marché pourrait alors connaître une baisse liée à un manque de liquidité — mais ce sera peut-être aussi une occasion d’acheter au creux.
Aujourd’hui, la banque centrale a publié un excellent texte réfutant la thèse selon laquelle le yuan serait surévalué et rejetant un « accord du Plaza » visant le yuan depuis l’étranger. C’est très bien écrit, allez le lire.
- De bonnes nouvelles tombent à l’ouverture des marchés américains, attirant les capitaux mondiaux vers les États-Unis. Par exemple, des informations sur des négociations de paix au Moyen-Orient font baisser le prix du pétrole, ce qui entraîne une baisse des rendements des bons du Trésor américain, une hausse des actions américaines et une appréciation du dollar.
- En dehors des heures de cotation américaines, de mauvaises nouvelles tombent : les marchés mondiaux baissent et les capitaux sortent. Récemment, l’Europe a subi une double baisse des actions et des obligations ; en Asie aussi, les marchés sont presque tous en baisse. Tout cela est lié à cette vague.
Auparavant, la vague du dollar était pilotée par les hausses et les baisses de taux de la Fed. Aujourd’hui, elle est pilotée par les prix élevés du pétrole et le récit de l’IA. La liquidité mondiale est sous pression, les rendements des obligations européennes atteignent sans cesse de nouveaux sommets, tandis que l’or et le Bitcoin reculent.
Le Bitcoin résiste mieux que l’or, car il est lui aussi un actif « officiel » du dollar et Wall Street lui donne clairement un coup de pouce.
En conclusion, les valeurs américaines liées à l’IA et le Bitcoin peuvent s’acheter lors des baisses : c’est la stratégie du « buy the dip ». Les actifs non américains ont été bien plus durement ponctionnés dans ce cycle, et aucune solution ne se profile pour l’instant.
Il est donc facile de comprendre pourquoi les actions A chinoises sont récemment devenues plus faibles. Quant aux rumeurs de sanctions à 65 % contre les modules optiques à l’étranger, ce ne sont que des moyens de capter la liquidité : le but est de faire pression sur notre secteur technologique.
De notre côté, l’orientation des mesures politiques pour le troisième trimestre est déjà claire. Le marché ne voit pas de catalyseur majeur, et l’attentisme devrait donc se prolonger quelque temps. Il faut continuer à se couvrir : vendre à découvert les indices, ou se positionner sur les secteurs à dividendes élevés et de l’énergie, voilà quelques pistes.
Or : les achats d’or de la banque centrale continuent d’augmenter, si bien que le cours n’est pas passé sous les 4 000. Mais dans ce contexte, il manque aussi de catalyseurs pour une forte hausse ; je n’envisage donc pas d’en acheter pour le moment.
Bitcoin : la zone de forte concentration des positions autour de 86 000 n’a pas été franchie. En dessous de 80 000, on peut envisager des achats périodiques.
Actions américaines : du côté de l’IA, on peut toujours suivre NVDA, MU et AMD pour le matériel, ainsi que les éditeurs de logiciels des Sept Magnifiques. On peut aussi surveiller le Nasdaq en cas de baisse ; une position standard suffit.
L’économie américaine reste assez dynamique à l’entrée du mois d’octobre, et les bénéfices des entreprises au troisième trimestre pourraient encore dépasser les attentes. Dans la course électorale, les démocrates continuent de devancer leurs adversaires. Le marché s’accoutume aussi progressivement aux rendements élevés des bons du Trésor américain. Ainsi, malgré les nombreux discours pessimistes en ligne, la volatilité des actions américaines reste plutôt faible. Le prochain risque pourrait venir de l’absorption de liquidités lors de l’introduction en bourse d’Anthropic : le marché pourrait alors connaître une baisse liée à un manque de liquidité — mais ce sera peut-être aussi une occasion d’acheter au creux.
Aujourd’hui, la banque centrale a publié un excellent texte réfutant la thèse selon laquelle le yuan serait surévalué et rejetant un « accord du Plaza » visant le yuan depuis l’étranger. C’est très bien écrit, allez le lire.