L’analyste de Blockworks Jake Koch-Gallup a contesté l’idée selon laquelle Ethereum perdrait son avantage en matière de liquidité, faisant valoir que l’ETH conserve des atouts à long terme en tant qu’actif de réserve, grâce à son écosystème de couche 2 et à son adoption institutionnelle. Selon ChainCatcher, il a déclaré que l’ETH reste un actif de réserve et une garantie, même si des questions persistent quant à sa capacité à capter de la valeur et à sa part de marché des stablecoins.

Koch-Gallup a déclaré que la valorisation de l’ETH ne repose pas uniquement sur la valeur économique réelle, ou REV, mais aussi sur les primes liées à son statut d’actif de réserve et de garantie. Il a indiqué que la capitalisation boursière de l’ETH équivaut à environ 1 100 fois sa REV des 12 derniers mois. Il a également affirmé que les réseaux de couche 2, tels que Robinhood Chain et Base, peuvent renforcer l’écosystème Ethereum plutôt que signaler un transfert complet des fonds et des applications hors d’Ethereum.

Il a ajouté qu’Ethereum représente environ 65 % de la valeur totale immobilisée dans la DeFi et près de 45 % des actifs RWA on-chain sous gestion, et que les ETF au comptant ainsi que les trésoreries d’entreprise détiennent environ 13 % de l’offre totale d’ETH. Par ailleurs, 36 % de l’offre d’ETH est mise en staking.

Koch-Gallup a déclaré que la part de marché d’Ethereum dans les stablecoins avait reculé par rapport à environ 51 %, mais a fait valoir que la taille absolue du marché des stablecoins pourrait tout de même augmenter à mesure que le marché global se développe. Il a également reconnu que si l’ETH ne s’appuie que sur sa prime d’actif de réserve, sans revenus suffisants ni mécanismes de retour de valeur, la pérennité de sa valorisation reste discutable.