Dernières nouvelles de la bataille des sodas : Pepsi revoit ses prévisions à la baisse, Coca-Cola à la hausse 🥤😂
Commençons par le T3 de Pepsi 👇
Chiffre d’affaires : 25,27 milliards de dollars, en hausse de 5,6 %, légèrement au-dessus des attentes ; BPA ajusté : 2,34 dollars, en hausse de seulement 2 %.
Le chiffre d’affaires organique a progressé de 3,1 %, soit son rythme le plus rapide depuis près de deux ans, mais c’est surtout l’international qui a tiré la croissance (+8 %) ; en Amérique du Nord, les snacks et les boissons continuent de reculer 😅
La marge a aussi légèrement diminué (16,9 %), et l’objectif de croissance du BPA pour l’année a été abaissé à 2,5 %–3,5 %.
En résumé : des résultats solides, mais pas très palpitants.
Comparons maintenant les deux entreprises au T2 🥊
Pepsi : chiffre d’affaires +6,4 %, croissance organique +2,4 %, BPA ajusté +4 % (+1 % seulement hors effets de change), marge de 16,8 %.
Coca-Cola : chiffre d’affaires +7 %, croissance organique +6 %, volumes +5 %, BPA +11 %, marge de 35,6 % et toujours en hausse.
Coca-Cola vend surtout des concentrés, ce qui nécessite peu d’actifs et lui permet d’afficher une marge plus de deux fois supérieure à celle de Pepsi. Et avec l’effet Coupe du monde, les volumes de la marque Coca-Cola ont connu leur plus forte hausse depuis 17 ans ⚽️
L’évolution des cours est également très parlante 📈📉
Coca-Cola : environ 69,9 en début d’année → environ 88,0 aujourd’hui, soit une hausse d’environ 26 % cette année. Le cours n’est pas loin de son plus haut sur 52 semaines, à 92,5. Le jour de la publication des résultats du T2, l’action a bondi d’environ 5 %.
Pepsi : environ 143,5 en début d’année → environ 125,7 aujourd’hui, soit une baisse d’environ 12 % cette année. Le titre flirte avec son plus bas sur 52 semaines, à 123,5. Après un rebond d’environ 3,7 % le jour de la publication des résultats du T3, il a reperdu une partie de ses gains le lendemain.
L’une est proche de ses sommets, l’autre de ses creux : Coca-Cola, c’est l’histoire d’un gagnant qui continue de gagner ; Pepsi, celle d’un possible retournement.
Quels indices Coca-Cola a-t-il donnés au T2 pour le T3 ?
• L’objectif de croissance du BPA annuel a été relevé à 9 %–10 %, avec une croissance organique du chiffre d’affaires d’environ 5 %.
• Au T3, les effets de change devraient contribuer à hauteur d’environ 3 % à la croissance du BPA et de 1 % à celle du chiffre d’affaires ; les cessions d’actifs devraient réduire le chiffre d’affaires d’environ 1 %.
• Les volumes livrés au T3 devraient croître un peu moins vite que les ventes.
• La base de comparaison sera élevée au second semestre, et le T4 comptera six jours de moins.
Mes petits calculs 🧮
Au T3 de l’an dernier, le chiffre d’affaires était de 12,46 milliards et le BPA de 0,82 dollar. En partant des indices ci-dessus, j’estime :
Un chiffre d’affaires d’environ 12,9 à 13,1 milliards, et un BPA d’environ 0,89 à 0,91 dollar.
Le marché prévoit un BPA de 0,88 dollar et un chiffre d’affaires de 12,9 milliards. Coca-Cola a dépassé les attentes pendant huit trimestres consécutifs ; je ne serais donc pas surpris qu’il fasse encore un peu mieux cette fois-ci.
Deux points à surveiller : les ventes résisteront-elles après le recul de l’engouement pour la Coupe du monde ? Les prévisions annuelles seront-elles encore relevées ?
Les résultats seront dévoilés avant l’ouverture de Wall Street le 27 octobre. On se retrouve ensuite pour comparer avec mes estimations et voir si j’ai vu juste 👀
(Analyse personnelle et informelle ; cours approximatifs observés en séance à Wall Street le 9 octobre ; estimations personnelles, et non prévisions de l’entreprise. Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.)
Commençons par le T3 de Pepsi 👇
Chiffre d’affaires : 25,27 milliards de dollars, en hausse de 5,6 %, légèrement au-dessus des attentes ; BPA ajusté : 2,34 dollars, en hausse de seulement 2 %.
Le chiffre d’affaires organique a progressé de 3,1 %, soit son rythme le plus rapide depuis près de deux ans, mais c’est surtout l’international qui a tiré la croissance (+8 %) ; en Amérique du Nord, les snacks et les boissons continuent de reculer 😅
La marge a aussi légèrement diminué (16,9 %), et l’objectif de croissance du BPA pour l’année a été abaissé à 2,5 %–3,5 %.
En résumé : des résultats solides, mais pas très palpitants.
Comparons maintenant les deux entreprises au T2 🥊
Pepsi : chiffre d’affaires +6,4 %, croissance organique +2,4 %, BPA ajusté +4 % (+1 % seulement hors effets de change), marge de 16,8 %.
Coca-Cola : chiffre d’affaires +7 %, croissance organique +6 %, volumes +5 %, BPA +11 %, marge de 35,6 % et toujours en hausse.
Coca-Cola vend surtout des concentrés, ce qui nécessite peu d’actifs et lui permet d’afficher une marge plus de deux fois supérieure à celle de Pepsi. Et avec l’effet Coupe du monde, les volumes de la marque Coca-Cola ont connu leur plus forte hausse depuis 17 ans ⚽️
L’évolution des cours est également très parlante 📈📉
Coca-Cola : environ 69,9 en début d’année → environ 88,0 aujourd’hui, soit une hausse d’environ 26 % cette année. Le cours n’est pas loin de son plus haut sur 52 semaines, à 92,5. Le jour de la publication des résultats du T2, l’action a bondi d’environ 5 %.
Pepsi : environ 143,5 en début d’année → environ 125,7 aujourd’hui, soit une baisse d’environ 12 % cette année. Le titre flirte avec son plus bas sur 52 semaines, à 123,5. Après un rebond d’environ 3,7 % le jour de la publication des résultats du T3, il a reperdu une partie de ses gains le lendemain.
L’une est proche de ses sommets, l’autre de ses creux : Coca-Cola, c’est l’histoire d’un gagnant qui continue de gagner ; Pepsi, celle d’un possible retournement.
Quels indices Coca-Cola a-t-il donnés au T2 pour le T3 ?
• L’objectif de croissance du BPA annuel a été relevé à 9 %–10 %, avec une croissance organique du chiffre d’affaires d’environ 5 %.
• Au T3, les effets de change devraient contribuer à hauteur d’environ 3 % à la croissance du BPA et de 1 % à celle du chiffre d’affaires ; les cessions d’actifs devraient réduire le chiffre d’affaires d’environ 1 %.
• Les volumes livrés au T3 devraient croître un peu moins vite que les ventes.
• La base de comparaison sera élevée au second semestre, et le T4 comptera six jours de moins.
Mes petits calculs 🧮
Au T3 de l’an dernier, le chiffre d’affaires était de 12,46 milliards et le BPA de 0,82 dollar. En partant des indices ci-dessus, j’estime :
Un chiffre d’affaires d’environ 12,9 à 13,1 milliards, et un BPA d’environ 0,89 à 0,91 dollar.
Le marché prévoit un BPA de 0,88 dollar et un chiffre d’affaires de 12,9 milliards. Coca-Cola a dépassé les attentes pendant huit trimestres consécutifs ; je ne serais donc pas surpris qu’il fasse encore un peu mieux cette fois-ci.
Deux points à surveiller : les ventes résisteront-elles après le recul de l’engouement pour la Coupe du monde ? Les prévisions annuelles seront-elles encore relevées ?
Les résultats seront dévoilés avant l’ouverture de Wall Street le 27 octobre. On se retrouve ensuite pour comparer avec mes estimations et voir si j’ai vu juste 👀
(Analyse personnelle et informelle ; cours approximatifs observés en séance à Wall Street le 9 octobre ; estimations personnelles, et non prévisions de l’entreprise. Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.)