CoinShares : le marché obligataire américain pourrait compter davantage pour le BTC que la prochaine décision de la Fed.
Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a dépassé 5,3 %, tandis que celui des obligations à 30 ans a atteint 5,7 %, des niveaux inédits depuis plus de 20 ans. C’est généralement négatif pour le #BTC : des rendements élevés rendent les actifs en dollars sans risque plus attrayants et durcissent les conditions financières.
MAIS James Butterfill, responsable de la recherche chez #CoinShares, attire l’attention sur la cause de la hausse des rendements.
Si le marché obligataire recule en raison d’une économie forte et des anticipations d’une politique monétaire stricte de la Fed, cela pèse sur le BTC. EN REVANCHE, si les investisseurs exigent une prime de risque plus élevée par crainte pour la viabilité des finances publiques américaines, le BTC pourrait alors commencer à être perçu comme une alternative à la monnaie d’État et une protection contre le risque budgétaire.
Les sceptiques souriront bien sûr et se rappelleront combien de fois on a dit que les cryptomonnaies constituaient une alternative à la finance traditionnelle. Puis ces mêmes cryptomonnaies se sont effondrées, ruinant leurs détenteurs. Mais leurs partisans rappelleront que c’est précisément la crise bancaire aux États-Unis qui a été l’un des facteurs déclencheurs de la hausse du marché crypto au printemps 2023.
La faible réaction du marché aux mesures du Trésor américain est un signe positif pour le BTC. En août, le ministère a doublé le montant des rachats d’obligations à long terme, pour le porter à au moins 4 milliards de dollars par opération, mais les rendements n’ont pas baissé de manière significative. Selon Butterfill, ce soutien ponctuel à la liquidité n’a pas dissipé les inquiétudes concernant les finances publiques.
Dans le même temps, la Fed reste tiraillée entre une inflation persistante et un marché du travail qui s’affaiblit. Le marché ne peut donc pas élaborer un scénario fondé uniquement sur les taux.
Depuis la mi-juillet, les entrées dans les fonds crypto ont atteint 11,1 milliards de dollars, même si leur rythme a ralenti dernièrement. CoinShares attribue cela plutôt à l’incertitude macroéconomique.
La grande question, désormais, est de savoir si les capitaux commenceront à se diriger vers le BTC non seulement dans l’espoir d’un assouplissement de la Fed, mais aussi comme protection contre les risques budgétaires américains. Pour l’instant, ce n’est qu’un scénario, pas encore confirmé par un changement de tendance. Là encore, les sceptiques souriront, ne serait-ce qu’à la simple évocation de cette hypothèse.
À notre avis, aucun de ces scénarios ne doit être écarté, surtout si la tendance actuelle vient le confirmer.
Nous avons déjà présenté le graphique du BTC et ses signaux haussiers selon notre indicateur P73 Trend & Target Dynamics : le retour à une tendance haussière durable sur l’unité de temps hebdomadaire. Les perspectives du BTC seront SANS ÉQUIVOQUE haussières si le cours passe aussi à une tendance haussière durable sur l’unité de temps de deux semaines.
Que montre P73 Trend & Target Dynamics pour les bons du Trésor américain à 10 ans ? Là aussi, tout indique que la hausse des rendements va se poursuivre. Voici le graphique. À court terme, on peut s’attendre à une correction après le signal Strong signal de sommet potentiel sur l’unité de temps de trois jours, ainsi qu’après les signaux habituels de sommet sur l’unité hebdomadaire. Mais la tendance reste forte et l’objectif supplémentaire de 5,731 % n’a pas encore été atteint sur les unités de temps de trois jours et hebdomadaire.
Sur l’unité de temps de trois mois, l’indicateur s’est engagé dans une tendance haussière durable dès le début de 2022. C’est à peu près à la même période que sur l’unité de temps de six mois. Le graphique montre ce qu’a entraîné la précédente tendance haussière de ce type, en 1951. La hausse s’est poursuivie jusqu’aux signaux Strong signal, qui indiquaient un sommet potentiel en 1981.
Le plus intéressant, à présent, sera de voir si cet indicateur s’engage dans une tendance haussière durable sur l’unité de temps annuelle. Ce sera le cas si la bougie clôture à peu près au niveau actuel. Cela pourrait ouvrir la voie, sinon à de nouveaux sommets, du moins vers la zone des 8,68 %. Rappelons qu’en 1981, le rendement des bons du Trésor avait atteint son plus haut historique actuel : 15,82 %.
