Alors que les marchés actions américains sont en pleine euphorie, le marché obligataire a déjà tiré la sonnette d’alarme. Les CDS des géants de la technologie s’envolent et les rendements des bons du Trésor américain dépassent 5 %, rappelant les signes avant-coureurs de la crise d’il y a vingt ans. Les doutes sur la rentabilité de l’IA, l’aspiration massive des capitaux par la dette et les tensions géopolitiques s’entremêlent. Le « canari dans la mine » donne l’alerte : méfions-nous des risques qui se cachent derrière une prospérité irrationnelle.
Quand les marchés actions s’envolent, les courants souterrains du marché obligataire sont souvent les premiers à percevoir le risque.
Les marchés actions américains ont de nouveau battu des records cette semaine, affichant une apparente euphorie. Pourtant, le prix des swaps sur défaillance de crédit (CDS) des emprunteurs liés à l’IA — notamment Meta, Google et Microsoft — progresse discrètement, avec une hausse particulièrement marquée pour Oracle. Après que SpaceX aurait cherché à lever 40 milliards de dollars, le prix de ses CDS a bondi cette semaine. Dans le même temps, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a dépassé les 5 %, contre environ 4 % auparavant.