Le secteur de la robotique est-il déjà mort ?
Commençons par trois exemples choc.
1. Unitree Robotics
Le titre a ouvert à 1 100 yuans le jour de son introduction en Bourse. Il ne vaut plus que 450,40 yuans. Sa capitalisation a atteint un pic de 444,9 milliards de yuans et s’établit aujourd’hui autour de 182,2 milliards.
Plus de 260 milliards de yuans de capitalisation se sont envolés.
2. Mech-Mind Robotics
Son offre publique à Hong Kong a été sursouscrite 3 835 fois : 250 000 personnes se sont ruées sur le titre.
Résultat : il a clôturé sous son prix d’introduction dès le premier jour, puis a chuté un temps de plus de 20 % par rapport à ce prix.
3. Huanchuang Technology
Le titre a bondi de 265,68 % le premier jour, avant de dégringoler de près de 48 % dès le lendemain.
Quelles montagnes russes ! Ceux qui ont acheté au plus haut se sont pratiquement tous retrouvés au sommet.
Alors, la robotique est-elle morte ?
Je ne le pense pas.
L’époque où les entreprises de robotique racontaient des histoires à coups de présentations PowerPoint et obtenaient des valorisations grâce à de simples concepts est en train de refroidir.
1⃣ Les robots eux-mêmes :
Les robots humanoïdes commencent bel et bien à être livrés, mais on est encore loin de pouvoir « remplacer les humains au travail et gagner de l’argent de façon régulière ».
En 2025, les revenus de Unitree issus des robots humanoïdes ont atteint 868 millions de yuans, soit environ la moitié du chiffre d’affaires de l’entreprise.
Au premier semestre de cette année, UBTECH a même livré 921 robots humanoïdes pleine taille dotés d’une intelligence incarnée.
Mais que représentent ces 921 unités ?
Pour un secteur valorisé à plusieurs centaines de milliards de yuans, on est encore loin d’une véritable industrialisation à grande échelle.
Et bien qu’UBTECH soit en avance dans la commercialisation, l’entreprise reste déficitaire.
Ses pertes cumulées sur les six dernières années dépassent les 5 milliards de yuans.
Fabriquer un robot, c’est facile. Lui faire démontrer ses capacités, aussi. Mais en faire une source stable de trésorerie, c’est vraiment difficile.
2⃣ Les nouvelles introductions en Bourse à Hong Kong : le marché avait déjà commencé à refroidir le récit.
En septembre, 12 nouvelles sociétés ont été cotées à Hong Kong ; 7 ont terminé sous leur prix d’introduction dès le premier jour, soit un taux proche de 60 %.
Huanchuang Technology a gagné 265,68 % le premier jour, avant de perdre ensuite près de la moitié de sa valeur.
Mech-Mind en est l’exemple le plus parlant.
L’entreprise est entrée en Bourse sous l’étiquette de « première valeur cotée de l’intelligence incarnée, avec vision, cerveau et mains ».
Mais en y regardant de plus près, on découvre que :
En 2025, 93 % de ses revenus provenaient de produits de guidage pour robots intelligents. Au fond, il s’agit toujours de vision industrielle 3D et des logiciels associés.
Mech-GPT et Mech-Hand, les produits qui incarnent réellement le « cerveau » et les « mains », ont généré ensemble moins de 1,1 % des revenus.
Cela ne veut pas dire que Mech-Mind n’a rien à offrir, bien au contraire.
Au premier semestre de cette année, son chiffre d’affaires a progressé de 54,7 %, les nouvelles commandes signées de 75,3 %, sa marge brute s’est élevée à 65 % et son carnet de commandes a doublé sur un an.
Mais les résultats actuels restent encore à distance du récit de « l’intelligence incarnée » vendu par le marché.
C’est précisément pour cela que le marché commence à revoir sa valorisation.
3⃣ La chaîne de valeur de la robotique continue de progresser
Les entreprises qui gagnent vraiment de l’argent commencent à se concentrer sur la vente de « pelles et de pioches ».
Au premier semestre de cette année, Inovance Technology a réalisé un chiffre d’affaires de 24,675 milliards de yuans et un bénéfice net attribuable à la société mère de 2,81 milliards de yuans.
L’activité de Leadshine dans les robots humanoïdes commence elle aussi à générer des commandes bien réelles :
Son carnet de commandes de moteurs couple sans cadre dépasse le million d’unités. Les modules d’articulations planétaires et harmoniques ainsi que les mains robotiques agiles sont déjà fournis en série, et l’entreprise a obtenu des commandes auprès de près d’une centaine de clients du secteur de la robotique.
RoboSense a également décroché la nomination de fournisseur de lidars pour un modèle de FAW Toyota, avec près d’un million d’unités sur cinq ans.
Ces produits réellement déployés n’ont rien à voir avec les démonstrations spectaculaires, comme les saltos arrière.
Au bout du compte, tout cela doit se traduire par des commandes, des livraisons, du chiffre d’affaires et des bénéfices.
À ce stade, je pense au contraire que le secteur de la robotique entre dans une nouvelle phase.
👉 Avant, la compétition portait sur :
Qui avait le robot humanoïde le plus impressionnant.
Qui faisait le lancement le plus spectaculaire.
Qui racontait la plus belle histoire.
👉 Maintenant, la compétition porte sur :
Qui peut réellement produire en série.
Qui peut faire baisser les coûts.
Qui peut décrocher des commandes auprès de grands clients.
Quels composants peuvent être produits en grandes quantités.
Qui peut amener le patron d’une usine à faire ses comptes et à se dire :
Acheter un robot revient moins cher qu’embaucher quelqu’un.
Alors non, la robotique n’est pas morte. Ce qui est mort, c’est la logique selon laquelle « il suffit d’ajouter l’étiquette intelligence incarnée pour valoir des dizaines ou des centaines de milliards ».
Le véritable rite de passage des robots, ce n’est pas le salto arrière.
C’est le jour où un patron acceptera vraiment de leur verser un salaire chaque mois.
🤖 Conclusion : ce ne sont pas les robots qui sont morts, ce sont les beaux parleurs.
Commençons par trois exemples choc.
1. Unitree Robotics
Le titre a ouvert à 1 100 yuans le jour de son introduction en Bourse. Il ne vaut plus que 450,40 yuans. Sa capitalisation a atteint un pic de 444,9 milliards de yuans et s’établit aujourd’hui autour de 182,2 milliards.
Plus de 260 milliards de yuans de capitalisation se sont envolés.
2. Mech-Mind Robotics
Son offre publique à Hong Kong a été sursouscrite 3 835 fois : 250 000 personnes se sont ruées sur le titre.
Résultat : il a clôturé sous son prix d’introduction dès le premier jour, puis a chuté un temps de plus de 20 % par rapport à ce prix.
3. Huanchuang Technology
Le titre a bondi de 265,68 % le premier jour, avant de dégringoler de près de 48 % dès le lendemain.
Quelles montagnes russes ! Ceux qui ont acheté au plus haut se sont pratiquement tous retrouvés au sommet.
Alors, la robotique est-elle morte ?
Je ne le pense pas.
L’époque où les entreprises de robotique racontaient des histoires à coups de présentations PowerPoint et obtenaient des valorisations grâce à de simples concepts est en train de refroidir.
1⃣ Les robots eux-mêmes :
Les robots humanoïdes commencent bel et bien à être livrés, mais on est encore loin de pouvoir « remplacer les humains au travail et gagner de l’argent de façon régulière ».
En 2025, les revenus de Unitree issus des robots humanoïdes ont atteint 868 millions de yuans, soit environ la moitié du chiffre d’affaires de l’entreprise.
Au premier semestre de cette année, UBTECH a même livré 921 robots humanoïdes pleine taille dotés d’une intelligence incarnée.
Mais que représentent ces 921 unités ?
Pour un secteur valorisé à plusieurs centaines de milliards de yuans, on est encore loin d’une véritable industrialisation à grande échelle.
Et bien qu’UBTECH soit en avance dans la commercialisation, l’entreprise reste déficitaire.
Ses pertes cumulées sur les six dernières années dépassent les 5 milliards de yuans.
Fabriquer un robot, c’est facile. Lui faire démontrer ses capacités, aussi. Mais en faire une source stable de trésorerie, c’est vraiment difficile.
2⃣ Les nouvelles introductions en Bourse à Hong Kong : le marché avait déjà commencé à refroidir le récit.
En septembre, 12 nouvelles sociétés ont été cotées à Hong Kong ; 7 ont terminé sous leur prix d’introduction dès le premier jour, soit un taux proche de 60 %.
Huanchuang Technology a gagné 265,68 % le premier jour, avant de perdre ensuite près de la moitié de sa valeur.
Mech-Mind en est l’exemple le plus parlant.
L’entreprise est entrée en Bourse sous l’étiquette de « première valeur cotée de l’intelligence incarnée, avec vision, cerveau et mains ».
Mais en y regardant de plus près, on découvre que :
En 2025, 93 % de ses revenus provenaient de produits de guidage pour robots intelligents. Au fond, il s’agit toujours de vision industrielle 3D et des logiciels associés.
Mech-GPT et Mech-Hand, les produits qui incarnent réellement le « cerveau » et les « mains », ont généré ensemble moins de 1,1 % des revenus.
Cela ne veut pas dire que Mech-Mind n’a rien à offrir, bien au contraire.
Au premier semestre de cette année, son chiffre d’affaires a progressé de 54,7 %, les nouvelles commandes signées de 75,3 %, sa marge brute s’est élevée à 65 % et son carnet de commandes a doublé sur un an.
Mais les résultats actuels restent encore à distance du récit de « l’intelligence incarnée » vendu par le marché.
C’est précisément pour cela que le marché commence à revoir sa valorisation.
3⃣ La chaîne de valeur de la robotique continue de progresser
Les entreprises qui gagnent vraiment de l’argent commencent à se concentrer sur la vente de « pelles et de pioches ».
Au premier semestre de cette année, Inovance Technology a réalisé un chiffre d’affaires de 24,675 milliards de yuans et un bénéfice net attribuable à la société mère de 2,81 milliards de yuans.
L’activité de Leadshine dans les robots humanoïdes commence elle aussi à générer des commandes bien réelles :
Son carnet de commandes de moteurs couple sans cadre dépasse le million d’unités. Les modules d’articulations planétaires et harmoniques ainsi que les mains robotiques agiles sont déjà fournis en série, et l’entreprise a obtenu des commandes auprès de près d’une centaine de clients du secteur de la robotique.
RoboSense a également décroché la nomination de fournisseur de lidars pour un modèle de FAW Toyota, avec près d’un million d’unités sur cinq ans.
Ces produits réellement déployés n’ont rien à voir avec les démonstrations spectaculaires, comme les saltos arrière.
Au bout du compte, tout cela doit se traduire par des commandes, des livraisons, du chiffre d’affaires et des bénéfices.
À ce stade, je pense au contraire que le secteur de la robotique entre dans une nouvelle phase.
👉 Avant, la compétition portait sur :
Qui avait le robot humanoïde le plus impressionnant.
Qui faisait le lancement le plus spectaculaire.
Qui racontait la plus belle histoire.
👉 Maintenant, la compétition porte sur :
Qui peut réellement produire en série.
Qui peut faire baisser les coûts.
Qui peut décrocher des commandes auprès de grands clients.
Quels composants peuvent être produits en grandes quantités.
Qui peut amener le patron d’une usine à faire ses comptes et à se dire :
Acheter un robot revient moins cher qu’embaucher quelqu’un.
Alors non, la robotique n’est pas morte. Ce qui est mort, c’est la logique selon laquelle « il suffit d’ajouter l’étiquette intelligence incarnée pour valoir des dizaines ou des centaines de milliards ».
Le véritable rite de passage des robots, ce n’est pas le salto arrière.
C’est le jour où un patron acceptera vraiment de leur verser un salaire chaque mois.
🤖 Conclusion : ce ne sont pas les robots qui sont morts, ce sont les beaux parleurs.