Au cours des dernières 24 heures, la principale tension sur les marchés financiers mondiaux reste la suivante :
Les risques géopolitiques au Moyen-Orient font grimper les prix de l’énergie,
Les anticipations d’inflation et le coût du financement à long terme pèsent conjointement sur la valorisation des actifs risqués.
Le pétrole brut a fortement progressé, les rendements des bons du Trésor américain à long terme sont restés élevés, tandis que les valeurs des semi-conducteurs et les cryptoactifs ont subi des pressions simultanément. Le secteur de l’énergie a relativement bien résisté. Le marché des cryptoactifs a quant à lui connu une vague de liquidations, les positions longues à effet de levier étant débouclées à un rythme accéléré.
Le marché ne réagit pas seulement au conflit géopolitique lui-même, mais aussi à l’effet conjugué des prix de l’énergie, des taux d’intérêt à long terme et des anticipations de bénéfices liés à l’IA.
🧱 Enjeux géopolitiques :
① Les tensions entre les États-Unis et l’Iran persistent, ravivant les risques pesant sur l’approvisionnement énergétique du Moyen-Orient
Selon le Wall Street Journal, un petit cargo pouvant transporter du pétrole et des produits chimiques a été touché par un projectile près du Qatar. Les risques d’attaques liées aux Houthis s’intensifient, tandis que des informations font également état d’une attaque contre un aéroport saoudien et de victimes.
Trump a déclaré que les États-Unis n’attaqueraient pas l’Iran avant les élections de mi-mandat de novembre.
Parallèlement, selon des informations rapportées, l’Arabie saoudite négocie avec des clients afin qu’à partir de l’année prochaine, une partie de ses exportations de pétrole brut soit chargée en évitant le détroit d’Ormuz, dans le but de réduire sa dépendance à cette voie maritime stratégique.
Sous l’effet des risques sur l’approvisionnement et de l’incertitude géopolitique, les prix internationaux du pétrole ont progressé d’environ 4 %.
② L’administration Trump suspend certaines demandes PERM d’entreprises technologiques
Selon des informations rapportées, le 8 octobre, le département américain du Travail a annoncé la suspension pour une durée indéterminée de la participation de Microsoft, Adobe et de certaines sociétés d’externalisation informatique au programme PERM de certification permanente du travail. Cette mesure concerne les nouvelles demandes ainsi que celles encore en cours d’examen.
Le vice-président Vance a publiquement critiqué Microsoft, l’accusant d’abuser des dispositifs concernés.
Le gouvernement américain s’appuie sur les données relatives aux licenciements chez Microsoft, aux visas H-1B et aux demandes de carte verte pour mettre en cause certaines entreprises qui recruteraient des travailleurs étrangers tout en supprimant des emplois aux États-Unis. Il les accuse également de possibles déclarations mensongères, de baisse des salaires ou de remplacement de travailleurs locaux.
Le PERM est une étape importante dans de nombreuses demandes d’immigration professionnelle parrainées par un employeur. La mesure vise le processus de demande de certification du travail de certaines entreprises ; elle ne signifie pas que le programme H-1B est supprimé dans son ensemble, ni que les demandes d’immigration de toutes les entreprises technologiques sont suspendues.
📌 Ce que cela signifie pour les marchés :
Les répercussions de cette controverse dépassent le seul cadre de la politique migratoire.
Le gouvernement américain renforce ses contrôles sur l’emploi dans les entreprises technologiques, le recrutement de talents étrangers et l’emploi local. Cela pourrait alourdir les coûts de conformité liés aux ressources humaines de certaines entreprises et créer de nouvelles incertitudes quant à la répartition mondiale des talents dans le secteur technologique.
💹 Répercussions sur les marchés des capitaux :
Les tensions actuelles sur les marchés peuvent se résumer en trois facteurs :
Énergie : la situation au Moyen-Orient fait grimper les prix du pétrole brut et accroît le risque d’un regain d’inflation à l’avenir.
Taux d’intérêt : les rendements des obligations du Trésor américain à long terme restent élevés, ce qui relève le seuil de valorisation des actions, des cryptoactifs et d’autres actifs à duration longue.
Secteur : les dépenses d’investissement dans l’IA restent massives, et le marché s’intéresse davantage aux liens entre revenus commerciaux, concrétisation des bénéfices et coûts de financement.
La combinaison de ces trois facteurs réduit la tolérance du marché à l’égard des actifs technologiques fortement valorisés.
Lorsque la hausse des prix de l’énergie coïncide avec des coûts de financement à long terme élevés, le marché ne fait pas seulement face à une fluctuation de court terme : il doit aussi réévaluer les bénéfices futurs, les flux de trésorerie et la valorisation des actifs.
📊 Marché obligataire : les taux à long terme restent élevés
Obligations du Trésor américain à 10 ans : 5,23 %, léger recul ;
Obligations du Trésor américain à 30 ans : 5,67 % ;
Obligations du Trésor américain à 2 ans : 4,76 %
Obligations japonaises à 10 ans : 3,05 % ;
Les échéances longues sont nettement plus sous pression que les échéances courtes.
La principale contradiction qui façonne actuellement la valorisation des actifs mondiaux : les anticipations de politique monétaire à court terme pourraient évoluer, mais le coût du capital à long terme ne diminuera pas nécessairement dans le même temps.
Dans le secteur de l’IA, plus les dépenses d’investissement sont importantes et plus le délai de concrétisation des bénéfices est long, plus il faut suivre de près l’évolution des coûts de financement et des taux d’actualisation des valorisations.
📈 Actions américaines : les valeurs des semi-conducteurs sous pression
Nasdaq : -1,25 %
S&P 500 : -0,47 %
Dow Jones : +0,10 %
Les actions américaines ont affiché des performances nettement divergentes : le Nasdaq a enregistré les pertes les plus lourdes, les valeurs des semi-conducteurs pesant principalement sur l’indice. Le secteur de l’énergie a profité de la hausse du pétrole, tandis que le Dow Jones a tout juste terminé en hausse, soutenu par certaines valeurs de l’énergie et de l’industrie.
Les tensions sur les marchés proviennent principalement de trois facteurs :
-bond des prix du pétrole ;
-les rendements des obligations du Trésor américain restent élevés ;
-des informations faisant état d’une révision à la baisse des prévisions de revenus d’OpenAI.
Les informations liées à l’IA méritent d’être suivies, mais la révision des prévisions de revenus d’une seule entreprise ne doit pas être assimilée directement à un retournement de tendance de l’ensemble du secteur de l’IA.
Il est plus important de voir si le marché commence à délaisser la simple course aux récits de croissance de l’IA pour examiner plus rigoureusement la concrétisation des revenus, le rendement des investissements et le coût du capital.
🛢️ Pétrole : la prime de risque géopolitique repart à la hausse
WTI : 91,49 dollars / baril, +3,64 % ;
Brent : 104,28 dollars / baril, +4,07 % ;
La poursuite de la hausse des prix du pétrole dépendra toujours de l’ampleur des perturbations réelles de l’approvisionnement, des capacités de transport de substitution, de la demande mondiale et de l’évolution de la situation géopolitique.
Une prime de risque à court terme ne se transforme pas nécessairement en tendance de long terme.
🥇 Métaux précieux / devises :
Or : 4 158,3 dollars / once, +0,43 % ;
Argent : 59,43 dollars / once, -1,43 % ;
Le dollar a légèrement reculé, les investisseurs haussiers sur le billet vert ont pris leurs bénéfices, le yen s’est légèrement renforcé et l’euro ainsi que la livre sterling ont légèrement progressé ;
Le dollar reste relativement fort face aux principales devises, conformément aux rendements élevés des obligations du Trésor américain ;
Le yen reste à un niveau faible ; l’écart de taux d’intérêt entre le Japon et les États-Unis ainsi que l’appétit pour le risque constituent les principaux facteurs contraignants ;
💸 Synthèse Web3 : le marché met à l’épreuve la tolérance au risque
Au cours des dernières 24 heures, le marché des cryptomonnaies a globalement reculé. Les altcoins ont moins bien résisté que le Bitcoin, tandis que les positions longues à effet de levier ont subi une vague de liquidations.
Capitalisation totale du marché des cryptomonnaies : environ 2 770 milliards de dollars, en baisse d’environ 4 % sur 24 heures ;
$BTC : environ 81 700–82 000 dollars, en baisse d’environ 2 % sur 24 heures ; en séance, le cours est brièvement passé successivement sous les seuils de 83 000, 82 000 et 81 000 dollars ;
$ETH : environ 2 410–2 480 dollars, en baisse d’environ 4–6 % sur 24 heures, soit une performance nettement inférieure à celle du Bitcoin ;
ETF au comptant : selon les données du marché, les ETF au comptant sur le BTC ont enregistré dans l’ensemble de légères sorties nettes, signe de la prudence des investisseurs institutionnels.
Dans un contexte de tensions macroéconomiques croissantes, le marché des cryptomonnaies est frappé à la fois par le recul de l’appétit pour le risque et par des liquidations liées à l’effet de levier. La baisse des prix peut déclencher des liquidations forcées, qui risquent à leur tour d’accentuer la pression vendeuse à court terme et de créer un cercle vicieux.
L’ETH et certaines altcoins ont davantage reculé, ce qui montre qu’en période de contraction du risque, le marché réduit souvent en priorité son exposition aux actifs les plus volatils et relativement moins liquides.
Toutefois, des liquidations à court terme ne signifient pas nécessairement un retournement de tendance à long terme. Les éléments à suivre sont désormais la stabilisation des rendements des obligations du Trésor américain, l’amélioration des flux des ETF et la résorption suffisante de l’effet de levier sur le marché.
🧘 Sagesse crypto :
— Les tendances sectorielles déterminent la direction, le coût du capital influe sur les prix
Les risques au Moyen-Orient font grimper les prix du pétrole, ce qui pourrait accentuer les pressions inflationnistes ;
L’inflation à long terme, le financement budgétaire et la prime de terme influencent également les rendements des bons du Trésor américain ;
Un coût du capital élevé se répercute à terme sur la valorisation des entreprises technologiques, le rendement des investissements dans l’IA, ainsi que la liquidité et l’appétit pour le risque sur le marché des cryptomonnaies.
Cette chaîne de transmission est essentielle pour comprendre la volatilité actuelle des marchés.
La tendance à long terme du secteur de l’IA ne changera pas automatiquement à la suite d’un repli des actions américaines ou de liquidations sur le marché des cryptomonnaies.
Mais les perspectives d’un secteur et le prix de ses actifs sont deux questions différentes.
Les tendances sectorielles indiquent où la valeur pourrait se développer, la concrétisation des bénéfices détermine si cette valeur peut se matérialiser, tandis que le coût du capital détermine le prix que le marché est prêt à payer pour l’avenir.
Lorsque le coût du financement à long terme augmente,
Même si les grandes tendances sectorielles ne changent pas à l’avenir,
Les valorisations actuelles pourraient elles aussi devoir être recalculées.
Face au marché actuel, plutôt que de chercher à déterminer précipitamment si chaque baisse marque un point bas, mieux vaut suivre trois éléments :
Premièrement, les risques au Moyen-Orient vont-ils se transformer, au-delà d’une prime géopolitique, en une perturbation durable de l’approvisionnement énergétique ?
Deuxièmement, les rendements des obligations du Trésor américain à long terme resteront-ils élevés et constitueront-ils une contrainte majeure pour la valorisation des actifs mondiaux ?
Troisièmement, les revenus et les bénéfices du secteur de l’IA pourront-ils justifier l’ampleur des dépenses d’investissement et des coûts de financement ?
À mesure que ces trois questions s’éclairciront, la logique de valorisation de la prochaine phase des actifs mondiaux deviendra elle aussi plus lisible.
Les rendements des obligations du Trésor américain à long terme sont importants, non pas parce qu’ils peuvent tout expliquer sur les marchés,
C’est aussi parce qu’il devient un indicateur important des flux de trésorerie futurs, de la rémunération du risque et du coût d’opportunité du capital.
⚠️ Les propos ci-dessus sont des opinions personnelles, partagées uniquement à des fins d’observation et d’échange sur les marchés.
La situation géopolitique évolue rapidement. Soyez attentifs aux risques liés aux positions et à l’effet de levier. Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.
📌 LaoYao (@LaoYao_crypto )
Évaluer le capital à la lumière de la sagesse, discerner les tendances à travers les cycles ;
Chercher des certitudes dans l’incertitude, ancrer la valeur dans la volatilité.