La veille de la tempête ! Le compte à rebours de la « bombe accommodante » de la Fed : comment les investisseurs particuliers peuvent-ils prendre une longueur d’avance ?
Les tournants macroéconomiques naissent toujours des failles dans le consensus du marché.
La dernière analyse de Citi indique qu’une « surprise accommodante » de la Fed se prépare, et que le ralentissement de l’inflation sous-jacente PCE à un rythme annualisé proche de 2 % pourrait en être la clé. En août, l’indice PCE sous-jacent n’a progressé que de 0,2 % sur un mois (contre 0,1 % en juillet après révision). Si son rythme annualisé reste stable à 2 % pendant plusieurs mois consécutifs, le seuil de « vitesse suffisante » de la Fed sera atteint.
Le compte rendu de septembre en laisse déjà entrevoir les prémices : si l’inflation continue de reculer, la logique préventive justifiant les hausses de taux s’effondrera rapidement.
À mon avis, il ne faut surtout pas interpréter une « surprise accommodante » comme une baisse immédiate des taux. Elle signifie essentiellement que le cycle de resserrement prendra fin plus tôt que ne le laisse prévoir le graphique à points. Prenons les coûts de l’énergie : les entreprises ne les ont pas encore répercutés à grande échelle sur les prix sous-jacents, et la chaîne de transmission de l’inflation est déjà rompue. C’est un cas typique de pari sur un décalage entre les anticipations et la réalité. Les critères de Waller restent opaques, mais les principaux investisseurs ont déjà commencé à se positionner discrètement.
La montée des anticipations de baisse des taux sonne le début des réjouissances pour les actifs risqués. Vous voulez connaître les prochaines clés de la fortune ? Suivez A Yan : je vous aiderai à prendre une longueur d’avance grâce à l’asymétrie de l’information !!
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