La logique de valorisation d’UNI a changé : du token de gouvernance à l’« actif générateur de flux de trésorerie »
$UNI évolue récemment dans une fourchette de 8 à 9 dollars. Le cours semble atone, mais les fondamentaux et le récit ont discrètement changé de visage. Le changement essentiel tient en une chose : depuis la mise en œuvre de la proposition de gouvernance UNIfication, les frais du protocole ont été activés et une partie des commissions sert désormais à racheter et à brûler des UNI sur le marché secondaire.
Commençons par les chiffres. Au troisième trimestre 2026, les frais générés par le protocole Uniswap ont avoisiné 419 millions de dollars, soit près du double par rapport au deuxième trimestre et une hausse d’environ 40 % sur un an. La part revenant au protocole s’est élevée à quelque 29,2 millions de dollars, en hausse de plus de 110 % par rapport au trimestre précédent. Sur la même période, le cours d’UNI a grimpé d’environ 220 %, signant sa meilleure performance trimestrielle depuis le premier trimestre 2021. Le montant cumulé des rachats et destructions atteint déjà plusieurs centaines de millions de dollars, auxquels s’ajoute la destruction exceptionnelle de 100 millions de tokens provenant de la trésorerie.
Le deuxième volet du récit concerne les cas d’usage réels. Selon les données, en septembre, 71 % des échanges d’actions américaines tokenisées sur Uniswap ont eu lieu en dehors des heures normales de cotation aux États-Unis — et près de la moitié lorsque les marchés américains étaient complètement fermés. Cela signifie que la plateforme est en train de devenir un lieu d’échange pour des actifs mondiaux accessible 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, et non plus un DEX réservé aux utilisateurs natifs de la crypto.
Le troisième volet est l’ouverture réglementaire. Aux États-Unis, un cadre d’exemption à visée innovante a été lancé pour les actions tokenisées. Au Japon, SMBC Nikko Securities, troisième maison de courtage du pays, a signé un protocole d’accord avec Uniswap Labs afin de mettre en place une passerelle DeFi conforme à la réglementation sur la base de v4. Standard Chartered a même fait d’UNI l’un de ses principaux altcoins à surveiller, avec un objectif de cours de 100 dollars à l’horizon 2030, précisant qu’il pourrait « encore être trop bas ».
Mais les risques doivent être clairement exposés. Pendant ces quelques jours marqués par une avalanche de nouvelles positives, UNI a au contraire suivi la baisse du marché dans son ensemble et perdu près de 10 %. Cela montre qu’une partie des anticipations est déjà intégrée dans les cours et que le token reste très dépendant de l’appétit général pour le risque. L’impact du mécanisme de frais dépendra en définitive de la capacité de l’activité des transactions on-chain à se maintenir.
Le passage du « droit de vote » au « droit aux dividendes » : c’est cette évolution qui constitue le véritable point de départ de la revalorisation d’UNI.
Ce qui précède n’exprime qu’une opinion personnelle et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement.
$UNI évolue récemment dans une fourchette de 8 à 9 dollars. Le cours semble atone, mais les fondamentaux et le récit ont discrètement changé de visage. Le changement essentiel tient en une chose : depuis la mise en œuvre de la proposition de gouvernance UNIfication, les frais du protocole ont été activés et une partie des commissions sert désormais à racheter et à brûler des UNI sur le marché secondaire.
Commençons par les chiffres. Au troisième trimestre 2026, les frais générés par le protocole Uniswap ont avoisiné 419 millions de dollars, soit près du double par rapport au deuxième trimestre et une hausse d’environ 40 % sur un an. La part revenant au protocole s’est élevée à quelque 29,2 millions de dollars, en hausse de plus de 110 % par rapport au trimestre précédent. Sur la même période, le cours d’UNI a grimpé d’environ 220 %, signant sa meilleure performance trimestrielle depuis le premier trimestre 2021. Le montant cumulé des rachats et destructions atteint déjà plusieurs centaines de millions de dollars, auxquels s’ajoute la destruction exceptionnelle de 100 millions de tokens provenant de la trésorerie.
Le deuxième volet du récit concerne les cas d’usage réels. Selon les données, en septembre, 71 % des échanges d’actions américaines tokenisées sur Uniswap ont eu lieu en dehors des heures normales de cotation aux États-Unis — et près de la moitié lorsque les marchés américains étaient complètement fermés. Cela signifie que la plateforme est en train de devenir un lieu d’échange pour des actifs mondiaux accessible 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, et non plus un DEX réservé aux utilisateurs natifs de la crypto.
Le troisième volet est l’ouverture réglementaire. Aux États-Unis, un cadre d’exemption à visée innovante a été lancé pour les actions tokenisées. Au Japon, SMBC Nikko Securities, troisième maison de courtage du pays, a signé un protocole d’accord avec Uniswap Labs afin de mettre en place une passerelle DeFi conforme à la réglementation sur la base de v4. Standard Chartered a même fait d’UNI l’un de ses principaux altcoins à surveiller, avec un objectif de cours de 100 dollars à l’horizon 2030, précisant qu’il pourrait « encore être trop bas ».
Mais les risques doivent être clairement exposés. Pendant ces quelques jours marqués par une avalanche de nouvelles positives, UNI a au contraire suivi la baisse du marché dans son ensemble et perdu près de 10 %. Cela montre qu’une partie des anticipations est déjà intégrée dans les cours et que le token reste très dépendant de l’appétit général pour le risque. L’impact du mécanisme de frais dépendra en définitive de la capacité de l’activité des transactions on-chain à se maintenir.
Le passage du « droit de vote » au « droit aux dividendes » : c’est cette évolution qui constitue le véritable point de départ de la revalorisation d’UNI.
Ce qui précède n’exprime qu’une opinion personnelle et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement.