Les gains de cours du bitcoin (BTC) ne reflètent pas encore l’arrivée de nouveaux capitaux suffisants sur le marché, prévient une analyse.
Points clés :
Les entrées cumulées de « nouveaux capitaux » dans le bitcoin sur 30 jours ont atteint 4,9 milliards de dollars le 5 octobre, selon les données de Glassnode.
Les investisseurs déjà présents sur le marché représentaient encore les trois cinquièmes de la hausse de 12,8 milliards de dollars de la capitalisation réalisée au cours de cette période.
Les détenteurs à court terme ont réalisé plus de 80 % des prises de bénéfices au-dessus de 85 000 dollars.
Les entrées de capitaux dans le bitcoin ne sont pas à l’origine de la hausse de la capitalisation réalisée
Dans la dernière édition de sa newsletter régulière, The Week Onchain, la plateforme de recherche sur les cryptomonnaies Glassnode a révélé que les détenteurs existants étaient à l’origine d’une grande partie de la récente hausse du bitcoin.
Les entrées de « nouvel argent » dans Bitcoin — achats par des trésoreries d’entreprises, « croissance des stablecoins » et flux vers les ETF (fonds négociés en bourse) spot Bitcoin aux États-Unis — totalisaient environ 4,9 milliards de dollars sur les 30 jours précédant le 5 octobre.
La capitalisation réalisée de Bitcoin, qui valorise chaque pièce au prix auquel elle s’est déplacée pour la dernière fois on-chain, a augmenté de 12,8 milliards de dollars, soit plus du double sur la même période.
« L’argent frais couvre donc moins de deux cinquièmes de cette hausse. Le reste correspond à des pièces qui changent de mains à des prix plus élevés parmi des acteurs déjà présents sur le marché », a commenté Glassnode.
Entrées de nouvel argent Bitcoin vs capitalisation réalisée (capture d’écran). Source : Glassnode
Les données associées montrent que les rallyes récents du BTC/USD ont présenté la même divergence depuis le lancement des ETF en janvier 2024. Toutefois, les conditions sont aujourd’hui différentes : les entrées restent modestes par rapport aux gains du capital réalisé à court terme.
« Les rallyes de 2024 et 2025 ont montré un mélange similaire, mais avec des entrées bien plus importantes », a ajouté Glassnode.
« Tant que ces entrées ne se renforcent pas, le mouvement dépend des détenteurs existants qui paient plus cher. »
La prise de profits des investisseurs plus récents a bondi à 85 000 dollars
Depuis le 21 septembre, Bitcoin a tenté de dépasser 87 000 dollars à quatre reprises. À chaque fois, ces tentatives ont échoué, car les acheteurs se sont heurtés à un carnet d’ordres en bourse avec une offre de liquidité au-dessus de ces niveaux de plus en plus épaisse. Au moment de la rédaction, jeudi, le BTC/USD évoluait autour de 83 000 dollars, en baisse de 1 % depuis le début du mois.
Par la suite, Glassnode a signalé une hausse de la prise de profits chez les acheteurs récents pendant le week-end, lorsque Bitcoin a réalisé sa première clôture hebdomadaire au-dessus de 85 000 dollars depuis janvier.
« Sur toutes les pièces envoyées aux plateformes d’échange ce jour-là, environ 86 % provenaient de détenteurs à court terme, qui détiennent depuis moins de 155 jours et déplacent des fonds en réalisant des profits. C’est la plus forte proportion de n’importe quel jour au cours de la dernière année ; en moyenne, elle est inférieure à deux cinquièmes », a-t-il ajouté.
Données sur la prise de profits des STH de Bitcoin (capture d’écran). Source : Glassnode
Les détenteurs à court terme sont traditionnellement considérés comme plus sensibles à la volatilité des prix. Le groupe reste en bénéfice net : son prix de revient global, également appelé prix réalisé, était encore d’environ 78 250 dollars au 7 octobre, d’après des données de CryptoQuant.
Prix réalisé STH de Bitcoin par ancienneté des transactions. Source : CryptoQuant