Au cours des dernières 24 heures, les marchés mondiaux se sont davantage focalisés sur une variable clé :
— les rendements des bons du Trésor américain à long terme.
Les rendements des bons du Trésor américain à 10 et à 30 ans restent élevés. La hausse des taux à long terme commence à se répercuter du marché obligataire sur les actions, l’or, le dollar et les cryptoactifs.
En apparence, il s’agit d’un repli des actifs risqués après leurs sommets ;
Plus profondément, les marchés des capitaux réévaluent une question :
Lorsque le coût du financement reste durablement élevé,
Les investissements colossaux dans l’IA, les valorisations des entreprises et les actifs risqués mondiaux peuvent-ils encore justifier des prix plus élevés ?
Le compte rendu de la réunion de septembre de la Réserve fédérale a montré que la plupart des membres estimaient qu'une hausse supplémentaire des taux cette année serait encore appropriée ;
Dans le même temps, certains responsables ont commencé à s'intéresser aux risques potentiels de liquidité sur le marché des obligations d'État et aux outils permettant de remédier aux défaillances du marché.
Cela signifie:
Le marché ne se contente plus de spéculer sur une éventuelle hausse des taux d'intérêt.
La vraie question est de savoir combien de temps durera ce coût du capital plus élevé.
🧱 Tensions géopolitiques : les risques liés au Moyen-Orient continuent d'influencer les prix de l'inflation mondiale.
① La rivalité entre les États-Unis et l'Iran se poursuit
La rivalité entre les États-Unis et l'Iran persiste, et la situation au Moyen-Orient n'a pas véritablement disparu des cours d'évaluation des actifs mondiaux.
Les risques liés au transport de l'énergie et à la sécurité régionale continuent d'influencer les anticipations du marché concernant les prix futurs du pétrole.
Vance a déclaré que l'Iran devait réduire son niveau d'enrichissement nucléaire pour mettre fin à la guerre ;
Trump a déclaré : « Personne ne sait qui dirige l'Iran. »
Les rebelles houthis ont attaqué un aéroport saoudien, faisant des victimes.
- Les projets de frappes de drones iraniens menacent les bases militaires britanniques au Moyen-Orient.
Par ailleurs, le FMI a récemment averti que même si le conflit au Moyen-Orient s'apaise temporairement, l'impact des prix élevés du pétrole sur l'inflation mondiale pourrait se poursuivre.
Cela signifie:
Les primes liées à la guerre pourraient diminuer, mais les chocs sur les prix de l'énergie pourraient ne pas disparaître en même temps.
② L'AIE accélère la libération des réserves stratégiques de pétrole
Le 7 octobre, les pays membres de l'AIE ont soutenu l'accélération de la libération, annoncée précédemment, des réserves stratégiques de pétrole et la priorisation de la libération des stocks de diesel lorsque cela est possible.
À ce jour, l'action collective de mars a permis de libérer environ 325 millions de barils de pétrole.
Il est possible qu'environ 100 millions de barils d'approvisionnement soient ajoutés à l'avenir.
Les membres de l'AIE détiennent encore environ 1,1 milliard de barils de réserves publiques d'urgence de pétrole, dont plus de 200 millions de barils de diesel.
Cela crée en réalité une importante protection contre le marché :
D’une part, il y a le risque d’approvisionnement énergétique engendré par la crise d’Ormuz ;
Par ailleurs, les réserves stratégiques de l'AIE sont continuellement libérées.
Par conséquent, le problème fondamental qui influe sur les prix du pétrole est passé de simples « perturbations de l’approvisionnement » à :
Risques géopolitiques × stocks stratégiques × demande mondiale × anticipations d'inflation.
💹 Cartographie des capitaux : les bons du Trésor américain à long terme deviennent le point d’ancrage des prix des actifs mondiaux
Les actions américaines ont reculé par rapport à leurs sommets, exerçant une pression sur l'or, tandis que le dollar américain s'est renforcé et que les crypto-actifs se sont également ajustés en conséquence.
En apparence, les tendances des différents actifs ne sont pas tout à fait cohérentes ;
Mais la logique sous-jacente devient de plus en plus cohérente :
La hausse des taux sans risque entraîne une augmentation des taux d'actualisation des actifs risqués, ce qui exerce une pression sur les valorisations.
Notamment les obligations du Trésor américain à long terme.
Lorsque les rendements des obligations du Trésor américain à 10 et 30 ans restent à des niveaux élevés
Le marché est en train de relever à nouveau le coût d'opportunité du capital mondial.
Cela signifie que le même problème se pose pour tous les actifs surévalués :
Les flux de trésorerie futurs doivent être recalculés en utilisant un taux d'actualisation plus élevé.
📊 Marché obligataire : les taux d’intérêt à long terme restent élevés
Rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans : 5,277 %, atteignant un sommet de 5,362 % au cours de la séance.
Rendement des bons du Trésor américain à 30 ans : 5,668 % ;
Rendement des bons du Trésor américain à 2 ans : 4,764 %
L'extrémité la plus longue supporte une pression nettement supérieure à celle de l'extrémité la plus courte.
Cela signifie que le marché ne se préoccupe plus seulement d'un ajustement du taux directeur, mais plutôt de :
L'inflation à long terme, le financement budgétaire, les prix de l'énergie et les énormes besoins en capitaux aux États-Unis ont collectivement fait grimper le coût du capital à long terme.
Il s'agit également de la variable la plus notable dans la valorisation des actifs mondiaux aujourd'hui.
📈 Actions américaines : Prises de bénéfices à des niveaux élevés
Nasdaq : -0,34 %
S&P 500 : -0,20 %
Dow Jones : -0,63 %
Prises de bénéfices à des niveaux élevés, rendements obligataires à long terme élevés pesant sur les valorisations, divergences au sein du secteur de l'IA et repli général du marché :
Le marché a digéré le compte rendu restrictif de la Réserve fédérale, et les fonds se sont partiellement retirés des valeurs technologiques à forte croissance.
L'indice VIX a légèrement progressé pour atteindre 15,08, le sentiment de panique augmentant modérément.
🛢️ Pétrole brut :
WTI : 88,94 $ le baril ;
Pétrole brut Brent : 100,20 $ le baril ;
La libération accélérée des réserves par l'AIE a exercé une pression à la baisse sur les prix du pétrole ;
Toutefois, les risques géopolitiques au Moyen-Orient et la tension sur l'approvisionnement mondial en diesel ont limité le potentiel de baisse des prix du pétrole.
Par conséquent, la question centrale concernant les prix du pétrole demeure :
L’interaction entre les chocs d’offre et la libération des réserves stratégiques.
Pour le marché des capitaux, ce qui compte vraiment, c'est :
Si les prix du pétrole restent élevés pendant une période prolongée, la marge de manœuvre de la Réserve fédérale en matière de baisse des taux d'intérêt sera encore plus restreinte.
Voici pourquoi :
Les prix du pétrole et les rendements des bons du Trésor américain commencent à évoluer de concert.
🥇 Métaux précieux / Change :
Or : 4136,70 $ l'once, -1,20 %
Argent : 60,05 $/once, -2,59 %
L'indice du dollar américain s'est renforcé, le yen a légèrement rebondi et l'euro et la livre sterling ont subi des pressions.
Traditionnellement, la hausse des risques géopolitiques est généralement bénéfique pour l'or.
Cependant, une autre force, encore plus puissante, a émergé sur le marché :
—Les taux d'intérêt réels augmentent.
Les actifs en dollars peuvent offrir des rendements réels de plus en plus élevés
Le coût d'opportunité des actifs sans intérêt augmente en conséquence.
Par conséquent, même si des risques géopolitiques persistent,
Les propriétés de valeur refuge de l'or peuvent également être partiellement contrebalancées par des taux d'intérêt réels élevés.
💸 Aperçu de Web3 : Les fonds se concentrent sur les entreprises leaders
Au cours des dernières 24 heures, le marché des cryptomonnaies a reculé, suivant la tendance des actions américaines et des métaux précieux. Le Bitcoin a relativement bien résisté, tandis que l'Ethereum et les altcoins ont subi des baisses plus marquées. Les investisseurs se concentrent sur les cryptomonnaies Bitcoin à forte capitalisation, ce qui entraîne une volatilité accrue et des liquidations de positions longues et courtes.
Capitalisation boursière totale : environ 2,83 billions de dollars américains, en baisse de 2,63 % en 24 heures.
$BTC : Environ 83K, -2,66% sur 24 heures, les ETF institutionnels au comptant ont tout de même enregistré un léger afflux net, avec une baisse moins importante que l'Ethereum et les altcoins.
$ETH : Environ 2 569 $, en baisse de 4,75 % en 24 heures, relativement plus faible que le Bitcoin.
Les changements structurels à noter sont les suivants :
Le BTC a fait preuve d'une résilience relative, tandis que l'ETH et les altcoins ont été nettement plus faibles.
Cela signifie que, lors des périodes de baisse de l'appétit pour le risque, les fonds commencent à se concentrer sur les actifs de base du marché des cryptomonnaies, plutôt que sur les actifs à bêta élevé.
À court terme, le marché des cryptomonnaies doit encore prendre en compte trois variables :
Rendements des bons du Trésor américain, indice du dollar américain et anticipations concernant la politique de la Réserve fédérale.
Si les rendements des bons du Trésor américain à long terme continuent d'augmenter, la pression sur la valorisation des actifs risqués restera difficile à atténuer véritablement.
L'IA continue de bénéficier d'un soutien politique aux États-Unis.
Le jeudi 8 octobre, heure locale aux États-Unis, lors du sommet à la Maison Blanche intitulé « La science : un nouvel âge d'or », Trump remettra personnellement les médailles, ce qui marquera la première fois qu'il décernera personnellement ces deux distinctions au cours de ses deux mandats.
Médaille nationale des sciences :
Elon Musk (Tesla, SpaceX)
— Sergey Brin (cofondateur de Google)
- Jensen Huang (PDG de Nvidia)
- Lisa Su (PDG d'AMD)
Médaille nationale de la technologie et de l'innovation :
-Michael Dell (Dell Technologies)
- Satya Nadella (PDG de Microsoft)
Le retour de Musk à la Maison Blanche est devenu un signal politique et industriel qui a attiré l'attention sur cet événement.
Du point de vue du marché des capitaux, ce qui mérite davantage d'attention est :
Les États-Unis continuent de soutenir l'IA, les puces, la puissance de calcul et l'innovation technologique par le biais de leurs politiques.
Le secteur de l'IA est actuellement confronté à la fois à des tendances de long terme et à des pressions sur sa valorisation à court terme.
C’est également l’aspect le plus complexe des ressources actuelles en IA :
La logique du secteur reste solide, mais le coût du capital devient plus élevé.
🔥 IA : Une frénésie de dépenses d'investissement a inauguré une nouvelle ère de « concurrence par les coûts »
Anthropic présente Claude Haiku 5.5, réduisant les coûts d'inférence de 75 % ;
OpenAI défie directement la concurrence en baissant le prix de ses modèles, intensifiant ainsi la course aux investissements dans les infrastructures d'IA.
Un changement très notable se dessine dans le secteur de l'IA :
La concurrence sur les capacités des modèles se déplace progressivement vers une concurrence sur les coûts des modèles.
Cela signifie que la concurrence dans le secteur de l'IA est entrée dans une nouvelle phase :
Qui est capable de déployer l'IA à grande échelle pour générer des revenus commerciaux à moindre coût ?
Cela crée en réalité un parallèle intéressant avec le marché des bons du Trésor américain :
L'IA nécessite d'importants investissements de capitaux, et le rendement des obligations du Trésor américain détermine le coût d'opportunité du capital mondial.
Par conséquent, ce qui déterminera véritablement la valeur de l'IA à l'avenir ne sera pas uniquement les capacités des modèles.
Comprend également :
Coût de financement × Coût de calcul × Coût d'inférence × Efficacité de la commercialisation.
🧘 Mentalité crypto :
Le dernier compte rendu de la réunion de la Réserve fédérale a envoyé un signal restrictif, la plupart des membres estimant qu'une nouvelle hausse des taux cette année pourrait encore être appropriée.
en même temps:
Prix du pétrole supérieurs à -100 USD
Rendements élevés à long terme des bons du Trésor américain
- Les dépenses d'investissement massives de l'IA
- Anticipations d'une nouvelle hausse des taux de la Fed
Un nouveau portefeuille de marchés de capitaux est en train de se constituer.
Le marché des capitaux s'inquiète de savoir si la persistance de ces variables, si elles modifieront le centre de valorisation des actifs mondiaux.
Ces dernières années, le marché s'est habitué à des taux d'intérêt bas, à une liquidité abondante et à des valorisations élevées.
Le marché des capitaux actuel est confronté à :
— Le capital devient de plus en plus cher et les investisseurs de plus en plus sélectifs.
La tendance industrielle à long terme de l'IA n'a pas changé pour autant ;
Cependant, la valeur que le marché est prêt à accorder à l'IA pourrait être en train de changer.
Voici l’aspect le plus remarquable de la valorisation des actifs mondiaux aujourd’hui :
Les tendances sectorielles déterminent l'orientation des actifs, et le coût du capital détermine combien le marché est prêt à payer pour eux.
Parallèlement, les rendements à long terme des bons du Trésor américain redeviennent la référence pour la tarification des actifs mondiaux.
⚠️ Les opinions ci-dessus sont personnelles et ne sont données qu'à des fins d'observation du marché et d'échange.
La situation géopolitique peut évoluer rapidement. Veuillez prendre en compte les risques liés à votre position et à votre effet de levier. Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.
📌LaoYao（ @LaoYao_crypto ）
Considérer le capital à travers le prisme de la philosophie de l'esprit ; discerner les tendances à travers les cycles.
Trouver la certitude au milieu de l'incertitude, et ancrer la valeur au milieu de la volatilité.