Quand le minage du Bitcoin prendra-t-il fin et que se passera-t-il ensuite pour son prix ?
La question de savoir quand le minage du Bitcoin prendra fin est l’une des plus fréquentes sur le marché des cryptomonnaies. La réponse se trouve au cœur même du protocole Bitcoin.
Le protocole Bitcoin a été conçu pour avoir une offre limitée à 21 millions de bitcoins. Cette offre n’est pas émise en une seule fois, mais selon un calendrier fixe, grâce au mécanisme de réduction de moitié, appelé « halving ». Toutes les 210 000 blocs, soit environ tous les quatre ans, la récompense de minage versée aux mineurs est réduite de moitié.
La récompense a commencé en 2009 à 50 Bitcoins par bloc, puis a baissé à 25 Bitcoins en 2012, à 12,5 Bitcoins en 2016, puis à 6,25 Bitcoins en 2020. Le dernier halving a eu lieu en avril 2024, et la récompense actuelle est désormais de 3,125 Bitcoins.
Le prochain halving est attendu en 2028, au bloc numéro 1 050 000, où la récompense passera à 1,5625 Bitcoin, puis à 0,78125 Bitcoin en 2032. Avec cette décroissance géométrique continue, les estimations mathématiques indiquent que la dernière fraction de Bitcoin encore minable sera extraite en 2140.
Jusqu’à aujourd’hui, plus de 19,9 millions de Bitcoins ont été minés, et il ne reste que moins de 1,1 million de pièces à être mises sur le marché progressivement au cours des 114 prochaines années.
Que se passera-t-il pour le prix du Bitcoin une fois l’exploitation minière terminée ?
Quand l’offre atteindra 21 millions, aucun nouveau Bitcoin n’entrera sur le marché. L’analyse économique se divise alors en deux scénarios opposés.
Le premier scénario est celui du choc de l’offre et de la rareté absolue. Le Bitcoin deviendra alors un actif entièrement déflationniste. En tenant compte du fait que des millions de pièces sont déjà perdues à cause de la perte des clés privées et de vieux portefeuilles, l’offre réellement en circulation commencera à diminuer avec le temps. Si la demande reste stable ou augmente, la loi de l’offre et de la demande fera monter le prix sur le très long terme. L’histoire soutient cette théorie : après chaque halving précédent, la nouvelle offre a baissé et une forte hausse des prix a suivi après quelques mois.
Le deuxième scénario est celui de la sécurité du réseau et de la transformation des revenus des mineurs. Aujourd’hui, les mineurs tirent leurs revenus de deux sources : la récompense de bloc et les frais de transaction. Après 2140, la première source disparaîtra entièrement et ils dépendront à 100% uniquement des frais de transaction. Cela pose une question essentielle sur la durabilité du réseau. Si l’utilisation du réseau Bitcoin n’est pas assez importante pour générer des frais suffisamment attractifs, un grand nombre de mineurs pourrait quitter le réseau, ce qui entraînerait une baisse du taux de hachage (Hashrate), donc une réduction de la sécurité et de la décentralisation du réseau. Une faiblesse de la sécurité pourrait se traduire négativement par une perte de confiance des investisseurs, et donc par une baisse du prix.
Le pari des développeurs et des investisseurs sur le long terme est que le Bitcoin se transformera, avant 2140, en une couche de règlement financier mondial. Dans ce scénario, des millions de transactions seraient effectuées chaque jour, et les frais de chaque transaction seraient suffisamment élevés pour inciter les mineurs à continuer d’assurer la sécurité du réseau. Ainsi, le prix serait soutenu par l’utilisation réelle et la demande de transferts, et pas seulement par la spéculation sur la rareté.
