Mark Cabana, de Bank of America, a déclaré que la vague mondiale de ventes d’obligations reflétait la réévaluation du taux neutre par les investisseurs. Selon Sina Finance, Cabana a indiqué que les traders estimaient que le président de la Fed, Kevin Warsh, avait laissé aux marchés davantage de marge pour tester des rendements plus élevés.

Cabana, codirecteur de la stratégie mondiale sur les taux chez BofA Securities, a déclaré que Warsh avait dit à Jackson Hole, en août, qu’il était « difficile de dire, dans l’ensemble, que les conditions financières sont restrictives », affaiblissant ainsi les indications de la Fed qui avaient jusque-là freiné la réévaluation des marchés. Il a ajouté que plus de la moitié de la hausse du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans en 2026 était survenue après ce discours.

Cabana a déclaré qu’une nouvelle hausse des taux par la Fed était « extrêmement improbable », alors même que les décideurs sont confrontés à un dilemme : « Il n’y a plus que deux options : soit relever les taux, soit voir les rendements obligataires s’envoler. » Les bons du Trésor américain ont fait l’objet de ventes massives, portant les rendements à 5, 10 et 30 ans au-dessus de 5 %, tandis que le rendement à 2 ans a également progressé.

Il a déclaré que les taux pourraient continuer à augmenter jusqu’à ce que les données macroéconomiques s’affaiblissent ou que les conditions financières se resserrent véritablement. Cabana a également indiqué que la Fed semble mal à l’aise, car les taux du marché ont déjà dépassé le niveau auquel les décideurs estiment qu’ils devraient se situer. Il a averti que si la Fed tente de minimiser la hausse des rendements tout en laissant entendre qu’elle n’est pas pressée d’agir, la courbe des taux pourrait encore se pentifier.

Cabana a ajouté que la Fed a peu de contrôle sur les rendements à long terme, surtout si elle n’est pas disposée à utiliser son bilan, et a déclaré que ce mouvement pourrait frapper les marchés financiers comme un coup de massue. Pendant la vague de ventes, le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a brièvement atteint son plus haut niveau depuis 2002.