Points clés
La Réserve fédérale a relevé à l’unanimité ses taux de 25 points de base, les portant à 3,75 %–4,00 %. Il s’agit de sa première hausse en trois ans.
16 des 18 responsables de la Fed ont prévu au moins une nouvelle hausse des taux en 2026, signe que les inquiétudes concernant la persistance de l’inflation restent vives.
Malgré les projections restrictives de septembre, la publication ultérieure de données économiques plus modérées a fait tomber à 19 % la probabilité d’une hausse des taux en octobre.
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans est passé à 5,33 %, tandis que celui des obligations à 30 ans a atteint 5,71 %.
Le dollar américain s’est renforcé, tandis que l’or a chuté à son plus bas niveau en deux mois, sous la pression de rendements élevés.
Le compte rendu de la réunion de septembre de la Réserve fédérale montre que les décideurs sont restés préoccupés par la persistance de l’inflation, alors que des divergences apparaissaient sur l’ampleur de la hausse des taux d’intérêt à venir.
La Fed a relevé à l’unanimité le taux des fonds fédéraux de 25 points de base, le portant à 3,75 %–4,00 %. Il s’agit de sa première hausse des taux en trois ans.
Sous la présidence de Kevin Warsh, les décideurs ont continué de privilégier fortement la maîtrise de l’inflation : 16 des 18 responsables prévoyaient au moins une hausse supplémentaire des taux avant la fin de 2026.
Les responsables de la Fed divisés sur le rythme du resserrement
La décision unanime de septembre masquait un débat plus large sur le rythme approprié du resserrement à venir.
Les responsables les plus restrictifs étaient favorables à une action plus ferme contre l’inflation, tandis que d’autres prônaient la patience, les données économiques commençant à montrer des signes de ralentissement.
Ce désaccord place les prochaines données sur l’inflation et l’emploi au cœur de la prochaine décision de la Fed.
Les anticipations d’une hausse des taux en octobre tombent à 19 %
Malgré les projections relativement restrictives de septembre, les marchés sont désormais nettement moins convaincus qu’une nouvelle hausse intervienne prochainement.
La réunion de septembre s’est tenue avant l’apparition de signes plus récents de faiblesse des données sur l’emploi. Les opérateurs ont donc ramené à environ 19 % la probabilité d’une nouvelle hausse lors de la réunion des 27 et 28 octobre, la pause étant désormais l’anticipation dominante du marché.
Il en résulte un décalage notable : les projections de la Fed continuent de tabler sur un resserrement supplémentaire en 2026, tandis que les marchés s’attendent de plus en plus à ce que la banque centrale attende.
Les rendements des bons du Trésor grimpent tandis que le dollar se renforce
Les marchés obligataires sont restés sous pression, le rendement des bons du Trésor à 10 ans atteignant 5,33 % et celui des obligations à 30 ans grimpant à 5,71 %.
Le dollar américain s’est également renforcé, tandis que l’or a atteint son plus bas niveau en deux mois, la hausse des rendements augmentant le coût d’opportunité de la détention de cet actif non rémunéré.
Pour le Bitcoin et les autres actifs à risque, la question essentielle n’est désormais plus de savoir si la Fed restera restrictive, mais quand — et même si — les décideurs procéderont à la hausse supplémentaire des taux prévue pour 2026.