Alors qu’une société de trésorerie détenant 470 millions de jetons s’apprête à entrer en Bourse aux États-Unis, l’action de la société coquille utilisée pour la fusion a perdu 50 % en une seule journée. Il ne s’agit pas de l’effondrement du projet, mais d’un épisode extrême de compression de la liquidité touchant une société coquille américaine à la veille de sa cotation.
【Un contretemps pour l’introduction en Bourse par fusion : la SPAC reporte sa cotation au Nasdaq】
Selon CryptoSlate et les documents déposés auprès de la SEC américaine, Evernorth, qui ambitionne de devenir la plus grande société cotée au monde détenant des réserves de XRP, a reporté la date de finalisation de sa fusion avec la société d’acquisition à vocation spécifique (SPAC) Armada Acquisition Corp. II du 7 au 9 octobre, en raison de retards administratifs. Le début officiel des échanges au Nasdaq devrait être repoussé aux alentours du 12 octobre.
À la suite de cette annonce, le titre XRPN, utilisé pour la fusion, a chuté de 50,3 % mardi, pour clôturer à 19,20 dollars, selon les données de StockAnalysis. Après l’approbation de la fusion par les actionnaires, le titre avait auparavant flambé, passant de 10,58 dollars à la fin septembre à un sommet de 53 dollars.
【Une structure de l’actionnariat faussée par une vague de rachats de 80 %】
Derrière cette division par deux en une seule séance se trouvent en réalité un resserrement de la liquidité sur un flottant minuscule — phénomène courant lors des introductions en Bourse de SPAC traditionnelles — et un reflux de l’enthousiasme :
Selon les documents déposés auprès de la SEC, Armada comptait initialement 23 millions d’actions rachetables, correspondant à environ 241 millions de dollars sur le compte en fiducie, avec un prix plancher de rachat d’environ 10,49 dollars par action. Or Evernorth a indiqué qu’après la fusion, il ne devrait rester qu’environ 48 millions de dollars dans le compte en fiducie. Cela signifie que le taux de rachat par les investisseurs institutionnels approche les 80 % et qu’il ne resterait qu’environ 4,6 millions d’actions en circulation sur le marché secondaire. Lorsque des achats spéculatifs se portent sur une quantité infime d’actions liquides, le cours peut être poussé de manière irrationnelle bien au-dessus de la valeur nette des actifs. Mais dès que le calendrier de cotation est repoussé, les prises de bénéfices et le retrait des liquidités déclenchent une chute brutale.
【Comment les réserves d’actifs réels peuvent capter de la valeur pour le XRP】
Au-delà des jeux de liquidité sur le marché secondaire américain autour de l’action de la société coquille, cette opération a une incidence fondamentale réelle sur le marché au comptant du XRP :
1. Accumulation de jetons à grande échelle : selon les informations communiquées par la société, Evernorth devrait détenir environ 473 millions de XRP à la finalisation de l’opération et disposer d’environ 300 millions de dollars de liquidités brutes. Ce montant comprend un placement privé de 225 millions de dollars auquel ont participé notamment Ripple, SBI Group, Pantera Capital et Kraken, ainsi que 30 millions de dollars d’obligations convertibles. Au cours actuel du XRP au comptant, d’environ 1,43 dollar, la valeur de ses réserves s’élèverait à environ 680 millions de dollars.
2. Immobilisation des actifs selon un modèle proche de celui de MicroStrategy : le PDG d’Evernorth, Asheesh Birla, ancien dirigeant de Ripple, a indiqué que la société n’est pas simplement un fonds fermé, mais qu’elle compte augmenter continuellement la quantité de XRP détenue par action grâce à des opérations sur capital. Cela signifie que jusqu’à 473 millions de XRP seront détenus à long terme au bilan d’une société cotée, réduisant ainsi concrètement l’offre de XRP au comptant en circulation sur le marché secondaire et les pressions vendeuses potentielles.
(Ce que cela signifie pour les lecteurs : ne laissez pas la baisse à court terme de l’action de la société coquille américaine fausser votre jugement. Les fluctuations actuelles du cours reflètent les rapports de force sur un flottant réduit. À moyen terme, l’évolution du XRP dépendra réellement de l’accumulation durable de ces 470 millions de jetons et des achats institutionnels qui pourraient suivre.)
【Points clés à surveiller : convergence de la prime ou de la décote et maintien du cours au comptant】
Pour évaluer à l’avenir si cette cotation peut devenir un facteur favorable durable pour le XRP, l’essentiel ne sera pas le report de quelques jours, mais deux indicateurs vérifiables après l’entrée en Bourse :
Premièrement, après la cotation sous le nom d’Evernorth aux alentours du 12 octobre, surveiller l’évolution de la prime ou de la décote du cours par rapport à la valeur nette d’inventaire (NAV) par action. Si, avant la levée des restrictions sur les bons de souscription et les titres issus du placement privé, le cours parvient à se maintenir dans une fourchette de 15 à 18 dollars — proche de la valeur nette des XRP sous-jacents et des liquidités — cela indiquera que le marché américain reconnaît Evernorth comme un véhicule réglementé permettant aux investisseurs institutionnels d’investir dans le XRP. Si le cours reste en dessous de la valeur nette, il faudra se méfier des pressions vendeuses inverses provoquées par l’arbitrage institutionnel.
Deuxièmement, surveiller la capacité d’absorption des capitaux de Ripple et des teneurs de marché sur le marché de gré à gré (OTC). Si le blocage de ces 473 millions de XRP ne s’accompagne pas d’une hausse anormale de l’intérêt ouvert (OI) sur le marché des contrats, cela indiquera que le transfert des jetons a été absorbé progressivement et sans heurts sur le marché de gré à gré. Le XRP pourrait alors construire un solide plancher autour du niveau de soutien de 1,40 dollar sur le marché au comptant.
$XRP #Ripple #Crypto
Opinions personnelles et synthèse d’informations ; ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR).
【Un contretemps pour l’introduction en Bourse par fusion : la SPAC reporte sa cotation au Nasdaq】
Selon CryptoSlate et les documents déposés auprès de la SEC américaine, Evernorth, qui ambitionne de devenir la plus grande société cotée au monde détenant des réserves de XRP, a reporté la date de finalisation de sa fusion avec la société d’acquisition à vocation spécifique (SPAC) Armada Acquisition Corp. II du 7 au 9 octobre, en raison de retards administratifs. Le début officiel des échanges au Nasdaq devrait être repoussé aux alentours du 12 octobre.
À la suite de cette annonce, le titre XRPN, utilisé pour la fusion, a chuté de 50,3 % mardi, pour clôturer à 19,20 dollars, selon les données de StockAnalysis. Après l’approbation de la fusion par les actionnaires, le titre avait auparavant flambé, passant de 10,58 dollars à la fin septembre à un sommet de 53 dollars.
【Une structure de l’actionnariat faussée par une vague de rachats de 80 %】
Derrière cette division par deux en une seule séance se trouvent en réalité un resserrement de la liquidité sur un flottant minuscule — phénomène courant lors des introductions en Bourse de SPAC traditionnelles — et un reflux de l’enthousiasme :
Selon les documents déposés auprès de la SEC, Armada comptait initialement 23 millions d’actions rachetables, correspondant à environ 241 millions de dollars sur le compte en fiducie, avec un prix plancher de rachat d’environ 10,49 dollars par action. Or Evernorth a indiqué qu’après la fusion, il ne devrait rester qu’environ 48 millions de dollars dans le compte en fiducie. Cela signifie que le taux de rachat par les investisseurs institutionnels approche les 80 % et qu’il ne resterait qu’environ 4,6 millions d’actions en circulation sur le marché secondaire. Lorsque des achats spéculatifs se portent sur une quantité infime d’actions liquides, le cours peut être poussé de manière irrationnelle bien au-dessus de la valeur nette des actifs. Mais dès que le calendrier de cotation est repoussé, les prises de bénéfices et le retrait des liquidités déclenchent une chute brutale.
【Comment les réserves d’actifs réels peuvent capter de la valeur pour le XRP】
Au-delà des jeux de liquidité sur le marché secondaire américain autour de l’action de la société coquille, cette opération a une incidence fondamentale réelle sur le marché au comptant du XRP :
1. Accumulation de jetons à grande échelle : selon les informations communiquées par la société, Evernorth devrait détenir environ 473 millions de XRP à la finalisation de l’opération et disposer d’environ 300 millions de dollars de liquidités brutes. Ce montant comprend un placement privé de 225 millions de dollars auquel ont participé notamment Ripple, SBI Group, Pantera Capital et Kraken, ainsi que 30 millions de dollars d’obligations convertibles. Au cours actuel du XRP au comptant, d’environ 1,43 dollar, la valeur de ses réserves s’élèverait à environ 680 millions de dollars.
2. Immobilisation des actifs selon un modèle proche de celui de MicroStrategy : le PDG d’Evernorth, Asheesh Birla, ancien dirigeant de Ripple, a indiqué que la société n’est pas simplement un fonds fermé, mais qu’elle compte augmenter continuellement la quantité de XRP détenue par action grâce à des opérations sur capital. Cela signifie que jusqu’à 473 millions de XRP seront détenus à long terme au bilan d’une société cotée, réduisant ainsi concrètement l’offre de XRP au comptant en circulation sur le marché secondaire et les pressions vendeuses potentielles.
(Ce que cela signifie pour les lecteurs : ne laissez pas la baisse à court terme de l’action de la société coquille américaine fausser votre jugement. Les fluctuations actuelles du cours reflètent les rapports de force sur un flottant réduit. À moyen terme, l’évolution du XRP dépendra réellement de l’accumulation durable de ces 470 millions de jetons et des achats institutionnels qui pourraient suivre.)
【Points clés à surveiller : convergence de la prime ou de la décote et maintien du cours au comptant】
Pour évaluer à l’avenir si cette cotation peut devenir un facteur favorable durable pour le XRP, l’essentiel ne sera pas le report de quelques jours, mais deux indicateurs vérifiables après l’entrée en Bourse :
Premièrement, après la cotation sous le nom d’Evernorth aux alentours du 12 octobre, surveiller l’évolution de la prime ou de la décote du cours par rapport à la valeur nette d’inventaire (NAV) par action. Si, avant la levée des restrictions sur les bons de souscription et les titres issus du placement privé, le cours parvient à se maintenir dans une fourchette de 15 à 18 dollars — proche de la valeur nette des XRP sous-jacents et des liquidités — cela indiquera que le marché américain reconnaît Evernorth comme un véhicule réglementé permettant aux investisseurs institutionnels d’investir dans le XRP. Si le cours reste en dessous de la valeur nette, il faudra se méfier des pressions vendeuses inverses provoquées par l’arbitrage institutionnel.
Deuxièmement, surveiller la capacité d’absorption des capitaux de Ripple et des teneurs de marché sur le marché de gré à gré (OTC). Si le blocage de ces 473 millions de XRP ne s’accompagne pas d’une hausse anormale de l’intérêt ouvert (OI) sur le marché des contrats, cela indiquera que le transfert des jetons a été absorbé progressivement et sans heurts sur le marché de gré à gré. Le XRP pourrait alors construire un solide plancher autour du niveau de soutien de 1,40 dollar sur le marché au comptant.
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Opinions personnelles et synthèse d’informations ; ceci ne constitue pas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR).
