#美联储纪要聚焦10月暂停加息
Aperçu des minutes de la Fed : probabilité d’une hausse des taux en octobre inférieure à 25 %, le ton des minutes sera déterminant
Les minutes de la réunion de septembre de la Fed seront publiées jeudi à 2 h du matin, heure de Pékin. Les marchés se concentrent sur une question centrale : après le net ralentissement des données publiées depuis la réunion de septembre, dans quelle mesure le comité maintient-il sa prévision d’une nouvelle hausse des taux cette année ?
En septembre, la Fed a voté à l’unanimité, par 12 voix contre 0, une hausse de 25 points de base, portant les taux à 3,75 %-4 %. Les projections des responsables politiques indiquent une nouvelle hausse en 2026, mais leurs avis divergent fortement pour 2027 : huit participants prévoient au moins deux hausses supplémentaires, six en prévoient une et quatre anticipent une baisse des taux par rapport à leur niveau actuel.
Cependant, les données publiées depuis la réunion ont en partie rendu les minutes caduques. En septembre, les créations d’emplois non agricoles se sont limitées à 29 000, bien en deçà des attentes, tandis que le taux de chômage a grimpé à 4,2 %. En août, l’indice PCE a progressé de 3,4 % sur un an et l’indice PCE de base de 3,0 %. Bien qu’ils restent supérieurs à l’objectif de 2 %, ces chiffres sont plus modérés que prévu.
Les anticipations du marché concernant une hausse des taux en octobre ont fortement baissé. Selon l’outil CME FedWatch, la probabilité d’une hausse en octobre est tombée à 21,6 %, contre près de 51 % une semaine plus tôt. Sur la plateforme de marchés prédictifs Kalshi, elle est passée de près de 70 % une semaine auparavant à 18 %.
Le ton des minutes devient donc déterminant. Si elles révèlent l’existence d’un courant modérément accommodant au sein du comité, cela confirmerait la révision des anticipations du marché. En revanche, un ton nettement restrictif pourrait laisser la porte ouverte à une nouvelle révision des anticipations en faveur d’une hausse en octobre.
Les récentes déclarations des responsables indiquent déjà qu’ils ne sont « pas pressés d’agir ». John Williams, président de la Fed de New York, et Philip Jefferson, vice-président de la Fed, ont tous deux déclaré qu’il n’était pas nécessaire de se hâter de relever encore les taux. La gouverneure Michelle Bowman a, quant à elle, laissé entendre qu’elle penchait pour l’absence de nouvelle hausse en 2026.
Sur les marchés, des minutes accommodantes pourraient prolonger le repli des rendements des bons du Trésor américain à court terme et du dollar, soutenant ainsi l’or. Des minutes restrictives pourraient au contraire faire remonter la probabilité d’une hausse des taux en octobre et entraîner une nouvelle hausse des rendements.
Aperçu des minutes de la Fed : probabilité d’une hausse des taux en octobre inférieure à 25 %, le ton des minutes sera déterminant
Les minutes de la réunion de septembre de la Fed seront publiées jeudi à 2 h du matin, heure de Pékin. Les marchés se concentrent sur une question centrale : après le net ralentissement des données publiées depuis la réunion de septembre, dans quelle mesure le comité maintient-il sa prévision d’une nouvelle hausse des taux cette année ?
En septembre, la Fed a voté à l’unanimité, par 12 voix contre 0, une hausse de 25 points de base, portant les taux à 3,75 %-4 %. Les projections des responsables politiques indiquent une nouvelle hausse en 2026, mais leurs avis divergent fortement pour 2027 : huit participants prévoient au moins deux hausses supplémentaires, six en prévoient une et quatre anticipent une baisse des taux par rapport à leur niveau actuel.
Cependant, les données publiées depuis la réunion ont en partie rendu les minutes caduques. En septembre, les créations d’emplois non agricoles se sont limitées à 29 000, bien en deçà des attentes, tandis que le taux de chômage a grimpé à 4,2 %. En août, l’indice PCE a progressé de 3,4 % sur un an et l’indice PCE de base de 3,0 %. Bien qu’ils restent supérieurs à l’objectif de 2 %, ces chiffres sont plus modérés que prévu.
Les anticipations du marché concernant une hausse des taux en octobre ont fortement baissé. Selon l’outil CME FedWatch, la probabilité d’une hausse en octobre est tombée à 21,6 %, contre près de 51 % une semaine plus tôt. Sur la plateforme de marchés prédictifs Kalshi, elle est passée de près de 70 % une semaine auparavant à 18 %.
Le ton des minutes devient donc déterminant. Si elles révèlent l’existence d’un courant modérément accommodant au sein du comité, cela confirmerait la révision des anticipations du marché. En revanche, un ton nettement restrictif pourrait laisser la porte ouverte à une nouvelle révision des anticipations en faveur d’une hausse en octobre.
Les récentes déclarations des responsables indiquent déjà qu’ils ne sont « pas pressés d’agir ». John Williams, président de la Fed de New York, et Philip Jefferson, vice-président de la Fed, ont tous deux déclaré qu’il n’était pas nécessaire de se hâter de relever encore les taux. La gouverneure Michelle Bowman a, quant à elle, laissé entendre qu’elle penchait pour l’absence de nouvelle hausse en 2026.
Sur les marchés, des minutes accommodantes pourraient prolonger le repli des rendements des bons du Trésor américain à court terme et du dollar, soutenant ainsi l’or. Des minutes restrictives pourraient au contraire faire remonter la probabilité d’une hausse des taux en octobre et entraîner une nouvelle hausse des rendements.