Une institution affiliée aux Winklevoss a déposé auprès des autorités de régulation une demande d’ETF spot $ZEC . Cette initiative fait écho aux démarches déjà entreprises par Grayscale et Bitwise, tandis que le secteur des actifs axés sur la confidentialité est entraîné dans une course à la conformité. Les marchés ont réagi rapidement à l’annonce, mais il faut garder à l’esprit que la déclaration d’intention de souscrire pour 100 millions de dollars de parts n’a aucune portée contraignante. Une prime liée à l’enthousiasme du marché qui s’envole trop vite risque fortement d’épuiser la liquidité locale.

Du point de vue de la transmission du risque lié à l’événement, la demande d’ETF a fortement stimulé à court terme l’appétit du marché pour les actifs axés sur la confidentialité, attirant les capitaux spéculatifs vers ce segment. Toutefois, les obstacles à l’approbation réglementaire restent considérables et les autorités examinent de très près les caractéristiques liées à la confidentialité. En l’absence de perspectives claires d’approbation, cette poussée ponctuelle de l’appétit pour le risque peut à tout moment s’éroder au fil d’un long processus d’examen, entraînant la liquidation forcée de positions à effet de levier prises en poursuivant la hausse.

Sur le plan des rapports de force entre détenteurs de jetons, les annonces positives s’accompagnent souvent de tentatives des investisseurs présents de longue date pour trouver des contreparties à la vente. Si la demande d’achat au comptant ne parvient pas à absorber la pression vendeuse des prises de bénéfices, la hausse des cours se heurtera à d’importantes résistances de liquidité. Avant que les incertitudes réglementaires ne soient levées, l’essentiel pour participer à cette phase de confrontation est de surveiller de près la concordance entre les positions ouvertes et la demande d’achat au comptant, afin de prévenir les effets négatifs sur la liquidité d’une stagnation des cours à des niveaux élevés.