Les frères Winklevoss ont officiellement déposé une demande pour le premier ETF au comptant sur Zcash, avec une introduction prévue au Nasdaq. À cela s’ajoutent les attentes liées à la mise à niveau NU7, qui devrait raccourcir le temps de production des blocs sur le testnet : de quoi raviver instantanément l’appétit pour le risque dans le secteur de la confidentialité, longtemps resté en sommeil. Sous l’effet de cette annonce, le sentiment de marché s’est rapidement réchauffé. Mais alors que les actifs axés sur la confidentialité frappent à la porte des circuits de financement traditionnels, les exigences de conformité sont extrêmement strictes en matière de protocoles de partage des données de surveillance et d’examen de la traçabilité on-chain. La longue durée du processus d’approbation pourrait à tout moment effacer la prime d’optimisme actuelle.
Du point de vue de la transmission des positions, les engagements de souscription non contraignants pouvant atteindre 100 millions de dollars s’apparentent davantage à un signal lié à un événement et ont directement incité les opérateurs sur le marché des produits dérivés à ouvrir des positions agressives. Récemment, parallèlement à la scission du fonds Grayscale et au déploiement de pools de liquidité inter-chaînes, les achats à effet de levier $ZEC se sont accélérés. Ces positions à fort levier sont souvent dépourvues du soutien d’achats au comptant durables. Si les autorités de régulation opposent une résistance concrète dans le cadre de la lutte contre le blanchiment d’argent, la chute brutale de l’appétit pour le risque pourrait contraindre les positions longues fortement endettées à déboucler massivement, provoquant une vague de liquidations forcées.
Sur le plan technique, la mise à niveau du réseau principal prévue en novembre constitue un point de repère défensif pour la structure à moyen terme. Toutefois, l’extrême incertitude entourant l’approbation de l’ETF au comptant fait pencher le rapport risque-rendement actuel vers un scénario de retournement. Pour maintenir une tendance haussière en dents de scie, les acheteurs devront absorber les prises de bénéfices qui suivront les pics soudains. Les opérateurs se concentrent actuellement sur le renforcement des niveaux de protection afin de se prémunir contre la compression des positions qu’entraînerait une chute brutale de la liquidité si les attentes étaient déçues.
Du point de vue de la transmission des positions, les engagements de souscription non contraignants pouvant atteindre 100 millions de dollars s’apparentent davantage à un signal lié à un événement et ont directement incité les opérateurs sur le marché des produits dérivés à ouvrir des positions agressives. Récemment, parallèlement à la scission du fonds Grayscale et au déploiement de pools de liquidité inter-chaînes, les achats à effet de levier $ZEC se sont accélérés. Ces positions à fort levier sont souvent dépourvues du soutien d’achats au comptant durables. Si les autorités de régulation opposent une résistance concrète dans le cadre de la lutte contre le blanchiment d’argent, la chute brutale de l’appétit pour le risque pourrait contraindre les positions longues fortement endettées à déboucler massivement, provoquant une vague de liquidations forcées.
Sur le plan technique, la mise à niveau du réseau principal prévue en novembre constitue un point de repère défensif pour la structure à moyen terme. Toutefois, l’extrême incertitude entourant l’approbation de l’ETF au comptant fait pencher le rapport risque-rendement actuel vers un scénario de retournement. Pour maintenir une tendance haussière en dents de scie, les acheteurs devront absorber les prises de bénéfices qui suivront les pics soudains. Les opérateurs se concentrent actuellement sur le renforcement des niveaux de protection afin de se prémunir contre la compression des positions qu’entraînerait une chute brutale de la liquidité si les attentes étaient déçues.