L’or, les contrats à terme sur les actions américaines, le bitcoin et le pétrole brut : tout est dans le rouge aujourd’hui. Si vous avez ouvert une position vendeuse hier soir, vous êtes probablement en train de chercher sur votre téléphone « comment désinstaller une appli de trading ».

Or : l’obstination du dollar, plus personne n’y prête attention

Aujourd’hui, le cours de l’or à New York a dépassé les 4 180 dollars, tandis que l’or au comptant a légèrement progressé pour atteindre environ 4 152 dollars. La logique est simple : les anticipations d’une hausse des taux de la Fed en octobre s’estompent, et les faibles chiffres de l’inflation PCE sapent la confiance des partisans d’une politique monétaire restrictive. Mais le plus étrange, c’est que l’indice du dollar reste proche de son plus haut niveau de l’année, tandis que le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans se maintient à 5,34 %.

Ces deux éléments auraient dû être un poison pour l’or, mais celui-ci n’a reculé que de 0,3 % avant d’être rapidement racheté. Qu’est-ce que cela nous indique ? Le marché intègre un récit plus profond : la monétisation de la dette américaine est irréversible et, quel que soit le président de la Fed, l’or reste l’ultime actif de règlement. Un analyste de BofA a même prévu un cours moyen de 3 500 dollars en 2027 — un chiffre qui pourrait sembler trop prudent en 2026.

Cryptos : une décision de la CFTC vaut mieux que dix semaines d’entrées dans les ETF

L’événement majeur du jour dans l’univers des cryptos n’est pas que le BTC ait tenu les 86 000 dollars, mais que la CFTC ait officiellement classé le $SOL et le $XRP parmi les matières premières.

Qu’est-ce que cela signifie ? Pendant des années, la SEC s’est servie de l’étiquette « titre financier » pour s’en prendre à Ripple et à Solana. Aujourd’hui, la CFTC leur confère un statut légal en les définissant comme des « matières premières ». Les produits dérivés, l’accès des institutionnels et la conservation conforme à la réglementation : toutes les portes sont désormais ouvertes. Solana s’est stabilisé autour de 120 dollars, tandis que les baleines ont accumulé plus de 23 millions de dollars de SOL. Les analystes visent déjà les 150 dollars.

Mais un détail du marché mérite la prudence : les liquidations sur le bitcoin ont atteint 54,37 millions de dollars en 24 heures, dont 73 % concernaient des positions acheteuses. Les ETF BTC ont enregistré 90 millions de dollars de sorties nettes ce jour-là, et les ETF ETH, 37 millions. Les particuliers se ruent à l’achat, tandis que les institutionnels réduisent leur exposition. Le ratio positions acheteuses/positions vendeuses est tombé à 0,941, et même à seulement 0,903 pour l’ETH.

Ce n’est pas le profil d’un milieu de marché haussier, mais celui d’une rotation à des niveaux élevés. L’indice Fear & Greed est déjà à 74, le RSI à 66 : le sentiment frôle l’extrême avidité, mais la dynamique du marché au comptant s’affaiblit. Ceux qui sont sans exposition sont anxieux ; ceux qui sont pleinement investis le sont aussi.

Pétrole : l’OPEP+ joue la comédie, le G7 éteint l’incendie

Le Brent s’accroche fermement aux 100 dollars, mais les nouvelles du jour sont plutôt baissières : le trafic dans le détroit d’Ormuz a retrouvé plus de 80 % de sa capacité, l’Arabie saoudite a baissé ses prix de vente à l’Asie et le G7 a convenu de libérer 100 millions de barils de réserves.

Mais le pétrole refuse de baisser. La raison se trouve dans le communiqué de l’OPEP+ : la production de novembre restera inchangée. Un analyste d’UBS a dit tout haut ce que beaucoup pensent : « Malgré l’augmentation du trafic dans le détroit d’Ormuz, la production de l’OPEP+ reste largement inférieure aux quotas et l’offre demeure tendue. » La hausse de production annoncée de 1,65 million de barils par jour reste en grande partie théorique.

Le facteur déterminant se situe au Yémen et en Iran. Le gouvernement yéménite a annoncé une vaste opération militaire, les Houthis affirment avoir attaqué des installations de Saudi Aramco et l’Iran a réaffirmé que le détroit d’Ormuz ne rouvrirait pas tant que certaines conditions ne seraient pas remplies. Le prix du pétrole ne reflète plus l’offre et la demande, mais la possibilité que le détroit d’Ormuz soit bloqué par des mines demain.

Actions américaines : les CTA ont liquidé leurs positions, 1 300 milliards de dollars de rachats d’actions sont prêts

Les données de BofA montrent des sorties nettes de capitaux des actions américaines pour la deuxième semaine consécutive, mais le desk de trading de Goldman Sachs a observé une autre tendance : en un mois, les positions des CTA (fonds de suivi de tendance) sont passées d’une surpondération extrême à une légère sous-pondération, soit une variation de plus de 3 écarts-types. Une purge d’une telle ampleur n’a pas eu de précédent ces dernières années.

La pression vendeuse s’est dissipée. Parallèlement, les entreprises américaines ont déjà autorisé 1 300 milliards de dollars de rachats d’actions cette année, et les fenêtres d’exécution rouvriront progressivement à partir du 15 octobre. Quelle est la force de la saisonnalité au quatrième trimestre d’une année d’élections de mi-mandat ? Depuis 1930, le S&P 500 a progressé en moyenne de 5,6 % au quatrième trimestre de ces années-là, soit presque le double de la moyenne observée toutes années confondues.

Les contrats à terme sur le Nasdaq 100 s’approchent de la résistance clé des 31 200 points, tandis que l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie frôle son record historique. Les dépenses d’investissement dans l’IA sont peu sensibles aux taux : le levier net des hyperscalers n’est que de 0,4 fois et leurs liquidités représentent 132 % de leur dette. Des taux élevés ne les empêchent pas d’acheter des GPU, mais si les taux baissent, les valorisations peuvent décoller.

Ce qu’il faut surveiller aujourd’hui

L’indice du dollar est en zone de surachat, et Crédit Agricole a déjà recommandé de vendre le dollar à découvert. Si l’indice PMI des services de l’ISM ou les créations d’emplois non agricoles sont inférieurs aux attentes cette semaine, les positions acheteuses sur le dollar pourraient déclencher leurs stops ; l’or et le BTC seraient les premiers bénéficiaires.

Le seuil des 100 dollars pour le pétrole reste déterminant. Si la prime géopolitique se reconstitue, le récit de l’inflation énergétique pèsera de nouveau sur les valeurs technologiques — c’est aussi la principale variable macroéconomique du quatrième trimestre.

Dans les cryptos, la classification du $SOL comme matière première est un changement structurel, mais le ratio positions acheteuses/vendeuses à court terme et les flux des ETF disent une chose : ne courez pas après les cours, attendez votre moment. Le $BTC devrait probablement évoluer dans une fourchette de 84 500 à 88 000, avec 86 000 comme seuil décisif.

Un dernier mot : quand les CTA auront liquidé leurs positions, que les munitions des rachats d’actions seront chargées et que la saisonnalité jouera en faveur des positions acheteuses, le seul risque à craindre ne sera pas la baisse, mais de rester sur la touche.

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