Une autre plateforme d’échange vient de lever des fonds. Pris isolément, ce n’est pas vraiment une nouvelle… Mais quand on regarde qui a mis la main à la poche, l’affaire prend une autre dimension. Les investisseurs ne sont pas des capitaux spéculatifs du monde des cryptomonnaies, mais un émetteur de stablecoin, un spécialiste des paiements transfrontaliers, le fonds de capital-risque d’une banque historique et une société de trading quantitatif…
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Cette plateforme de trading a annoncé mardi avoir bouclé un nouveau tour de financement, dont le montant n’a pas été révélé, sur la base d’une valorisation pré-investissement de 25 milliards de dollars. Parmi les investisseurs figurent Circle, Ripple, la société de trading quantitatif QRT et SC Ventures, le fonds de capital-risque de Standard Chartered. La valorisation est la même que lors du tour de mars : elle n’a pas augmenté. À l’époque, l’investisseur était ICE, la maison mère de la Bourse de New York.
Le fait que la valorisation n’ait pas bougé est déjà révélateur. Les capitaux entrent désormais par une autre voie. Ces dernières années, quand on parlait de l’arrivée des investisseurs institutionnels, la question était de savoir combien de bitcoins ils avaient achetés. Cette fois, l’argent est investi dans le capital de l’entreprise, dans ce que devient peu à peu cette plateforme d’échange.
Il vaut la peine de passer en revue le profil de chacun des investisseurs. Circle émet l’USDC ; Ripple développe un réseau de paiement et émet aussi le RLUSD ; Standard Chartered est le dépositaire du fonds d’obligations du Trésor tokenisées BUIDL de BlackRock ; et QRT est une contrepartie institutionnelle qui fournit des liquidités à la plateforme. Ensemble, ces quatre acteurs composent un circuit de circulation des fonds sur la blockchain : de l’émission aux paiements, en passant par la conservation et la tenue de marché.
La véritable initiative majeure se joue sur un autre front. La coentreprise de cette plateforme et d’ICE a déposé cette semaine une demande afin de proposer, dans le cadre réglementaire de la SEC, des échanges de titres américains tokenisés 24 heures sur 24. La première sélection comprend 63 entreprises américaines. Les transactions seraient réglées au moyen de son propre réseau de couche 2 et d’un stablecoin, tandis que les actions conserveraient leurs droits aux dividendes et de vote.
Autrement dit, ses concurrents ne sont plus les autres plateformes d’échange, mais les courtiers et les marchés boursiers. Sur la même voie, la maison mère d’une autre plateforme investit elle aussi massivement dans les infrastructures financières.
Mais il reste une inconnue. Mardi, Macquarie a indiqué que la viabilité de ce système dépendrait de la capacité à réunir suffisamment d’entreprises, d’investisseurs et de teneurs de marché pour garantir des prix fiables à toute heure. Plus important encore, la SEC a accordé une exemption temporaire, et personne ne sait si les règles seront maintenues. Les institutions hésitent donc à engager des dépenses pour connecter leurs systèmes. TD Securities a exprimé la même préoccupation lundi.
Macquarie estime donc que la demande initiale viendra probablement davantage des investisseurs particuliers que des institutions.
Ce que ce tour de financement achète réellement, ce n’est pas la valorisation actuelle, mais une place pour le jour où la réglementation entrera en vigueur. Ce qu’il faut surveiller, ce n’est pas le montant levé, mais la transformation — ou non — de cette exemption temporaire en dispositif permanent une fois arrivée à échéance. Si elle devient permanente, les budgets des institutions qui attendent encore aujourd’hui pourraient enfin être débloqués.
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Cette plateforme de trading a annoncé mardi avoir bouclé un nouveau tour de financement, dont le montant n’a pas été révélé, sur la base d’une valorisation pré-investissement de 25 milliards de dollars. Parmi les investisseurs figurent Circle, Ripple, la société de trading quantitatif QRT et SC Ventures, le fonds de capital-risque de Standard Chartered. La valorisation est la même que lors du tour de mars : elle n’a pas augmenté. À l’époque, l’investisseur était ICE, la maison mère de la Bourse de New York.
Le fait que la valorisation n’ait pas bougé est déjà révélateur. Les capitaux entrent désormais par une autre voie. Ces dernières années, quand on parlait de l’arrivée des investisseurs institutionnels, la question était de savoir combien de bitcoins ils avaient achetés. Cette fois, l’argent est investi dans le capital de l’entreprise, dans ce que devient peu à peu cette plateforme d’échange.
Il vaut la peine de passer en revue le profil de chacun des investisseurs. Circle émet l’USDC ; Ripple développe un réseau de paiement et émet aussi le RLUSD ; Standard Chartered est le dépositaire du fonds d’obligations du Trésor tokenisées BUIDL de BlackRock ; et QRT est une contrepartie institutionnelle qui fournit des liquidités à la plateforme. Ensemble, ces quatre acteurs composent un circuit de circulation des fonds sur la blockchain : de l’émission aux paiements, en passant par la conservation et la tenue de marché.
La véritable initiative majeure se joue sur un autre front. La coentreprise de cette plateforme et d’ICE a déposé cette semaine une demande afin de proposer, dans le cadre réglementaire de la SEC, des échanges de titres américains tokenisés 24 heures sur 24. La première sélection comprend 63 entreprises américaines. Les transactions seraient réglées au moyen de son propre réseau de couche 2 et d’un stablecoin, tandis que les actions conserveraient leurs droits aux dividendes et de vote.
Autrement dit, ses concurrents ne sont plus les autres plateformes d’échange, mais les courtiers et les marchés boursiers. Sur la même voie, la maison mère d’une autre plateforme investit elle aussi massivement dans les infrastructures financières.
Mais il reste une inconnue. Mardi, Macquarie a indiqué que la viabilité de ce système dépendrait de la capacité à réunir suffisamment d’entreprises, d’investisseurs et de teneurs de marché pour garantir des prix fiables à toute heure. Plus important encore, la SEC a accordé une exemption temporaire, et personne ne sait si les règles seront maintenues. Les institutions hésitent donc à engager des dépenses pour connecter leurs systèmes. TD Securities a exprimé la même préoccupation lundi.
Macquarie estime donc que la demande initiale viendra probablement davantage des investisseurs particuliers que des institutions.
Ce que ce tour de financement achète réellement, ce n’est pas la valorisation actuelle, mais une place pour le jour où la réglementation entrera en vigueur. Ce qu’il faut surveiller, ce n’est pas le montant levé, mais la transformation — ou non — de cette exemption temporaire en dispositif permanent une fois arrivée à échéance. Si elle devient permanente, les budgets des institutions qui attendent encore aujourd’hui pourraient enfin être débloqués.
