Un affaiblissement du dollar américain pourrait donner le « feu vert » aux cryptomonnaies et contribuer à prolonger le rallye du secteur, estime Raoul Pal, fondateur de Real Vision.
Dans le dernier épisode de Trade Secrets, il explique à Cointelegraph que la hausse des rendements obligataires et la vigueur du dollar empêchent les liquidités de circuler librement.
« S’ils parviennent à faire baisser le dollar, cela nous donnera le feu vert pour une nouvelle progression des cryptomonnaies », dit-il. « Je ne veux pas m’emballer, alors je n’ai pas encore donné le feu vert à tout. »
L’indice du dollar américain se négocie à ses niveaux les plus élevés de l’année. Source : TradingView
Il estime toutefois que le Bitcoin ne profitera pas d’une grande partie de l’activité économique crypto générée par les agents d’IA, qui devrait plutôt se diriger vers des plateformes de contrats intelligents comme Ethereum et Solana.
Pal est l’un des analystes crypto les plus expérimentés et les plus connus. Il a travaillé dans la vente de fonds spéculatifs chez Goldman Sachs en Europe et a codirigé un fonds macroéconomique mondial chez GLG Partners. Il a lancé la plateforme de recherche Global Macro Investor en 2005 et cofondé le média financier Real Vision en 2014.
Pal dit avoir acheté du Bitcoin pour la première fois en 2013, après avoir appliqué à cette cryptomonnaie un modèle d’évaluation fondé sur l’or.
Une pause de l’IA pourrait aider les cryptos à rattraper leur retard
On peut considérer que la reprise du cycle du Bitcoin a eu lieu entre le 19 et le 25 août, lorsque le BTC a progressé d’environ 25 % pour atteindre 80 000 $. Fait intéressant, durant cette période, Nvidia, valeur phare de l’IA, a enchaîné sept séances consécutives de baisse.
Selon Pal, les pauses dans les investissements liés à l’IA ont permis aux capitaux de se réorienter vers les cryptomonnaies.
« On peut voir qu’il y a en ce moment une sorte de rotation des liquidités, ce qui signifie qu’elles ne sont pas encore abondantes », dit-il.
Le Bitcoin a progressé tandis que l’action Nvidia reculait en août. Source : TradingView
Alors que l’IA est en concurrence avec les cryptos pour attirer les capitaux, un krach de l’IA serait malvenu : l’éclatement d’une bulle indiquerait que les liquidités sont « aspirées hors du système », tout en menaçant les conditions nécessaires à la hausse des cryptos.
« Les choses ne font pas faillite quand les liquidités abondent », affirme Pal.
Selon lui, le scénario idéal serait un dollar plus faible, une courbe des taux plus pentue et des banques qui augmentent la masse monétaire en accordant davantage de prêts.
Cependant, les coûts d’emprunt ont augmenté. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a atteint 5,29 % en septembre, tandis que la Fed relevait son taux directeur d’un quart de point.
Si ces conditions ne se concrétisent pas, le « deuxième meilleur scénario » de Pal serait que les actions liées à l’IA évoluent sans direction, ce qui permettrait aux capitaux de se réorienter vers les cryptos.
Les agents d’IA pourraient stimuler l’activité sur Ethereum et Solana
Les agents d’IA peuvent désormais payer pour accéder à du contenu Web avec des stablecoins, grâce à une fonctionnalité lancée par Amazon Web Services en juin. Coinbase se charge de la vérification et du règlement des paiements par l’intermédiaire de son protocole x402 ; l’USDC sur Base fait partie des moyens de paiement pris en charge.
Selon Pal, les agents pourraient finir par réunir les fonds nécessaires à leur fonctionnement en émettant des jetons pour financer des projets pouvant durer « une semaine, un mois, un an », puis en réalisant le travail et en générant des rendements.
Selon lui, Ethereum et Solana pourraient attirer davantage d’activité à mesure que les logiciels utiliseront leurs contrats intelligents pour effectuer des transactions.
« Je pense qu’ils seront de plus en plus adoptés au fil du temps, à mesure que l’IA les utilisera », dit-il.
Solana doit faire plus que générer de l’activité pour dépasser Ethereum
La concentration plus importante des capitaux sur Ethereum incite Pal à la prudence face aux affirmations selon lesquelles Solana le dépasserait en valeur de marché, malgré son enthousiasme pour les deux réseaux.
Le mois dernier, Kyle Samani, cofondateur de Multicoin Capital, a prédit dans Trade Secrets que le SOL dépasserait l’Ether en capitalisation boursière « au cours de ce cycle de marché ».
Samani « devrait se calmer un peu », dit Pal, même s’il reconnaît que cela reste possible.
Les réseaux se distinguent selon les indicateurs. Lundi, Solana comptait environ 3,2 millions d’adresses actives au cours des 24 heures précédentes, contre 387 000 pour Ethereum, selon DefiLlama. Mais les protocoles de finance décentralisée d’Ethereum totalisent environ 54,4 milliards de dollars, soit bien plus que les 6,7 milliards de Solana.
Pal compare les réseaux à l’aide de ce qu’il appelle la « densité économique », en divisant la valeur totale verrouillée par le nombre d’utilisateurs actifs. Selon lui, Ethereum attire davantage de capitaux par rapport à son nombre d’utilisateurs, tandis que l’activité sur Solana porte sur des montants plus faibles.
« L’activité principale de Solana relève de la spéculation », dit-il. « Les montants des transactions sont simplement plus faibles. »
Pal dit avoir cessé de donner des objectifs de cours en public, car ses prévisions sont tronquées puis relayées en ligne. Il qualifie le Bitcoin à un million de dollars d’ici 2030 de « mème » qui reflète l’adoption croissante, l’intérêt pour les ETF et l’utilisation du Bitcoin comme garantie.
« Est-ce qu’il atteindra un million de dollars ? Je ne sais pas, mais certainement d’ici 2032, oui, ça ne me pose aucun problème. »
Magazine : Un ancien patron de la SEC nommé tsar de l’IA, le Bitcoin pourrait atteindre 600 000 $ au cours de ce cycle : le Digest de Hodler