$SPCX a progressé sans discontinuer à l’ouverture des marchés américains, jusqu’à 172.91 dollars. La cassure semble vigoureuse, mais le prix du jeton indexé reste entièrement ancré sur l’action américaine sous-jacente et la liquidité macroéconomique. Le recul temporaire des rendements obligataires américains a stimulé l’appétit pour le risque dans les valeurs technologiques de croissance. À cela se sont ajoutés les effets positifs du lancement de Starship et les achats passifs liés à l’inclusion dans un indice. Les haussiers ont profité des rachats de positions vendeuses pour provoquer cette poussée à des niveaux élevés.
Les détails du carnet d’ordres révèlent toutefois des divergences. Au-dessus de 172 dollars, des bougies baissières accompagnées de volumes importants sont déjà apparues : signe que l’envie d’acheter à des niveaux élevés s’essouffle et que les prises de bénéfices se font discrètement. En tant qu’actif répliquant une action américaine à forte volatilité, la profondeur du pool on-chain ne peut absolument pas absorber la pression vendeuse sur l’action sous-jacente. Le moindre changement dans les anticipations de taux de la Fed pèsera directement sur ce thème très valorisé. Si la liquidité extérieure se contracte, la prime actuelle, gonflée par le sentiment de marché, se réduira à très grande vitesse.
Le niveau clé à défendre pour la suite se situe à 172 dollars. Pour conserver une dynamique haussière, les acheteurs doivent faire clôturer l’action sous-jacente au-dessus de ce niveau et éliminer ensuite la zone de stops vendeurs concentrés autour de 176 dollars. Si l’essoufflement de l’action sous-jacente entraîne une rupture des 172 dollars, la structure des positions cherchera rapidement un soutien vers les 168 dollars, au centre de la consolidation d’hier. Tant qu’on n’aura pas observé un nouvel afflux de volumes acheteurs, le rapport risque/rendement d’une position longue à ce niveau est déjà fortement déséquilibré.
Les détails du carnet d’ordres révèlent toutefois des divergences. Au-dessus de 172 dollars, des bougies baissières accompagnées de volumes importants sont déjà apparues : signe que l’envie d’acheter à des niveaux élevés s’essouffle et que les prises de bénéfices se font discrètement. En tant qu’actif répliquant une action américaine à forte volatilité, la profondeur du pool on-chain ne peut absolument pas absorber la pression vendeuse sur l’action sous-jacente. Le moindre changement dans les anticipations de taux de la Fed pèsera directement sur ce thème très valorisé. Si la liquidité extérieure se contracte, la prime actuelle, gonflée par le sentiment de marché, se réduira à très grande vitesse.
Le niveau clé à défendre pour la suite se situe à 172 dollars. Pour conserver une dynamique haussière, les acheteurs doivent faire clôturer l’action sous-jacente au-dessus de ce niveau et éliminer ensuite la zone de stops vendeurs concentrés autour de 176 dollars. Si l’essoufflement de l’action sous-jacente entraîne une rupture des 172 dollars, la structure des positions cherchera rapidement un soutien vers les 168 dollars, au centre de la consolidation d’hier. Tant qu’on n’aura pas observé un nouvel afflux de volumes acheteurs, le rapport risque/rendement d’une position longue à ce niveau est déjà fortement déséquilibré.