#日经225 a franchi en cours de séance le seuil des 70 000 points. À première vue, cette hausse s’explique par la forte progression des valeurs lourdes du secteur des équipements et des tests pour semi-conducteurs, mais elle masque une divergence intermarchés extrêmement risquée. Seules environ 53 % des actions du marché principal de la Bourse de Tokyo ont progressé, signe que les capitaux se concentrent fortement sur un très petit nombre de valeurs phares jugées sûres. À l’opposé des acclamations boursières, le rendement des obligations d’État japonaises à 30 ans a atteint un record historique de 4.235 %, tandis que celui des obligations à 10 ans a grimpé à 3.08 %. Les ventes sur le marché obligataire révèlent les profondes inquiétudes des investisseurs quant aux perspectives budgétaires et à l’évolution des taux d’intérêt.
Cette fracture entre des valorisations élevées et la flambée des taux à long terme se répercute par le biais des taux de change et des chaînes de liquidité mondiale. La faiblesse du yen gonfle temporairement les bénéfices comptables des géants de l’exportation, mais accentue aussi le risque potentiel de débouclage des opérations de carry trade. Si les rendements des obligations japonaises échappent à tout contrôle et contraignent la politique monétaire à changer de cap, l’onde de choc du resserrement de la liquidité se propagera rapidement aux valeurs technologiques américaines et aux cryptoactifs. La pression exercée par les taux d’intérêt élevés en dollars persiste, et les capitaux cherchent refuge dans l’or et dans un très petit nombre d’actifs offrant une grande prévisibilité.
Du point de vue des salles de marché, cette prospérité de l’indice, portée par une poignée de valeurs lourdes, est extrêmement fragile. Pour maintenir la structure actuelle, les haussiers doivent compter sur une prime positive durable du secteur américain des semi-conducteurs, tout en évitant une nouvelle flambée des rendements obligataires japonais susceptible de provoquer un violent rebond du yen. Dès que les liquidités disponibles auront été entièrement absorbées et que les volumes augmenteront sans que les cours progressent, les capitaux spéculatifs pourraient facilement prendre leurs bénéfices à court terme, déclenchant alors un effet domino à la baisse sur la liquidité fortement endettée.
Cette fracture entre des valorisations élevées et la flambée des taux à long terme se répercute par le biais des taux de change et des chaînes de liquidité mondiale. La faiblesse du yen gonfle temporairement les bénéfices comptables des géants de l’exportation, mais accentue aussi le risque potentiel de débouclage des opérations de carry trade. Si les rendements des obligations japonaises échappent à tout contrôle et contraignent la politique monétaire à changer de cap, l’onde de choc du resserrement de la liquidité se propagera rapidement aux valeurs technologiques américaines et aux cryptoactifs. La pression exercée par les taux d’intérêt élevés en dollars persiste, et les capitaux cherchent refuge dans l’or et dans un très petit nombre d’actifs offrant une grande prévisibilité.
Du point de vue des salles de marché, cette prospérité de l’indice, portée par une poignée de valeurs lourdes, est extrêmement fragile. Pour maintenir la structure actuelle, les haussiers doivent compter sur une prime positive durable du secteur américain des semi-conducteurs, tout en évitant une nouvelle flambée des rendements obligataires japonais susceptible de provoquer un violent rebond du yen. Dès que les liquidités disponibles auront été entièrement absorbées et que les volumes augmenteront sans que les cours progressent, les capitaux spéculatifs pourraient facilement prendre leurs bénéfices à court terme, déclenchant alors un effet domino à la baisse sur la liquidité fortement endettée.