【2e du classement｜Strive achète 2 000 BTC : la prochaine variable est la structure du capital】
Dans son formulaire 8-K déposé auprès de la SEC le 5 octobre, Strive indique avoir acheté 2 000 BTC entre le 28 septembre et le 2 octobre, à un prix moyen de 84 422 dollars, frais compris. Sur la même période, ses avoirs sont passés de 27 462 BTC au 25 septembre à 29 462 BTC au 2 octobre, soit une hausse d’environ 7,28 %. Le même tableau indique également que le nombre d’actions ordinaires en circulation est passé de 97,65 millions à 100,9 millions, soit une hausse d’environ 3,37 % ; et que le nombre d’actions privilégiées SATA est passé de 12,19 millions à 13,5 millions, soit une hausse d’environ 10,70 %. Il s’agit de variations quantitatives constatées sur la même période ; le document ne précise pas quels fonds propres ont servi à financer cet achat de BTC. Il n’est donc pas possible d’en déduire la source du financement, ni d’assimiler directement la hausse des avoirs à une augmentation du BTC par action.
Le point le plus intéressant à suivre, au-delà des achats de BTC, concerne l’allocation du capital. La société indique qu’au 30 septembre, le montant nominal des SATA s’élevait à 1,294 milliard de dollars, les obligations annuelles au titre des actions privilégiées à 168,2 millions de dollars et le principal de la dette à zéro ; son Amplification Ratio était de 55,3 %, en dessous de l’objectif de la direction, qui est de « dépasser 60 % ». Le document du 5 octobre révèle également une autorisation de rachat de SATA pouvant atteindre 500 millions de dollars et précise que la société prévoit de rester sans dette. Cette autorisation offre une possibilité, mais ne signifie pas qu’un rachat a déjà eu lieu, ni que les obligations liées aux actions privilégiées ont déjà diminué.
Le prochain jalon vérifiable ne consiste donc pas seulement à savoir « combien de BTC seront achetés en plus », mais aussi à voir si, dans les prochaines publications, la trésorerie, les BTC, le nombre d’actions ordinaires, les émissions ou rachats de SATA et ce ratio évoluent conjointement. L’achat de BTC modifie l’actif, tandis que le rachat d’actions privilégiées pourrait modifier les droits prioritaires ; ces deux choix ont des coûts et des effets différents, et les documents disponibles ne les présentent pas comme deux emplois alternatifs d’un même financement. Certaines données trimestrielles du tableau sont par ailleurs des estimations préliminaires non auditées.
Le Bitcoin Yield défini par la société mesure l’évolution du nombre de BTC par action selon une méthode spécifique ; il ne représente pas le rendement d’un investissement en actions et ne prend pas en compte l’ensemble des droits attachés aux actions privilégiées. Cette analyse porte sur les actifs et la structure du capital présentés dans les documents de la société, et non sur une prévision du cours d’ASST ou du BTC. Données arrêtées à 15 h 33, heure de Pékin.
Dans son formulaire 8-K déposé auprès de la SEC le 5 octobre, Strive indique avoir acheté 2 000 BTC entre le 28 septembre et le 2 octobre, à un prix moyen de 84 422 dollars, frais compris. Sur la même période, ses avoirs sont passés de 27 462 BTC au 25 septembre à 29 462 BTC au 2 octobre, soit une hausse d’environ 7,28 %. Le même tableau indique également que le nombre d’actions ordinaires en circulation est passé de 97,65 millions à 100,9 millions, soit une hausse d’environ 3,37 % ; et que le nombre d’actions privilégiées SATA est passé de 12,19 millions à 13,5 millions, soit une hausse d’environ 10,70 %. Il s’agit de variations quantitatives constatées sur la même période ; le document ne précise pas quels fonds propres ont servi à financer cet achat de BTC. Il n’est donc pas possible d’en déduire la source du financement, ni d’assimiler directement la hausse des avoirs à une augmentation du BTC par action.
Le point le plus intéressant à suivre, au-delà des achats de BTC, concerne l’allocation du capital. La société indique qu’au 30 septembre, le montant nominal des SATA s’élevait à 1,294 milliard de dollars, les obligations annuelles au titre des actions privilégiées à 168,2 millions de dollars et le principal de la dette à zéro ; son Amplification Ratio était de 55,3 %, en dessous de l’objectif de la direction, qui est de « dépasser 60 % ». Le document du 5 octobre révèle également une autorisation de rachat de SATA pouvant atteindre 500 millions de dollars et précise que la société prévoit de rester sans dette. Cette autorisation offre une possibilité, mais ne signifie pas qu’un rachat a déjà eu lieu, ni que les obligations liées aux actions privilégiées ont déjà diminué.
Le prochain jalon vérifiable ne consiste donc pas seulement à savoir « combien de BTC seront achetés en plus », mais aussi à voir si, dans les prochaines publications, la trésorerie, les BTC, le nombre d’actions ordinaires, les émissions ou rachats de SATA et ce ratio évoluent conjointement. L’achat de BTC modifie l’actif, tandis que le rachat d’actions privilégiées pourrait modifier les droits prioritaires ; ces deux choix ont des coûts et des effets différents, et les documents disponibles ne les présentent pas comme deux emplois alternatifs d’un même financement. Certaines données trimestrielles du tableau sont par ailleurs des estimations préliminaires non auditées.
Le Bitcoin Yield défini par la société mesure l’évolution du nombre de BTC par action selon une méthode spécifique ; il ne représente pas le rendement d’un investissement en actions et ne prend pas en compte l’ensemble des droits attachés aux actions privilégiées. Cette analyse porte sur les actifs et la structure du capital présentés dans les documents de la société, et non sur une prévision du cours d’ASST ou du BTC. Données arrêtées à 15 h 33, heure de Pékin.
