财政部存款增加，别急着喊市场放水

看到政府账户多了钱，就联想到更多资金要冲进风险资产，这中间少了一步：钱现在停在哪里？

美联储10月1日发布的H.4.1显示，9月30日美国财政部一般账户，也就是TGA，余额为9840.46亿美元，比前一个周三增加367.29亿美元。这里用的是周三余额比较，不是周均值，更不是今天盘中的数字。

TGA可以理解为财政部在美联储的支票账户。纽约联储的机制说明指出，财政部收进现金时，资金会从私人银行账户及对应银行准备金中转出。在其他因素不变时，TGA增加对应准备金减少。

所以政府账上现金变厚，与银行体系可用准备金变多，可能方向相反。之后财政支出、其他负债变化或央行操作，又会改变结果，不能只拿一条余额变化解释全部流动性。

对BTC、ETH、SOL，我会继续核对准备金和短端融资条件，再判断风险资金有没有改善。财政部存着的钱尚未等同于市场买盘，这个区分比给单个数字贴利多利空更有用。第二图为美联储建筑资料照。

$BTC $ETH $SOL #宏观

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