L’activité semble animée, mais à mes yeux, le fait vraiment marquant est le suivant : la meilleure clôture hebdomadaire en huit mois n’a même pas réussi à se maintenir au-dessus du cours d’ouverture de la semaine. Lundi, le BTC a oscillé autour de 86 000, a brièvement atteint 86 570 avant de retomber, tandis que le cours d’ouverture de 2026, à 87 570, reste au-dessus de lui. Ce n’est pas un problème de prix, mais un problème d’acheteurs incapables d’absorber la pression vendeuse.

Dans le même temps, les rendements des bons du Trésor américain sont repartis à la hausse : celui des obligations à 30 ans est remonté à 5,67 %, à seulement deux points de base du plus haut de la semaine dernière, un sommet inédit depuis 24 ans. Selon QCP, même des chiffres de l’emploi décevants n’ont pas suffi à faire baisser les rendements obligataires, tandis que le pétrole et les taux à long terme continuent de peser sur les actifs risqués. Les actions américaines ont légèrement progressé ce jour-là : le S&P 500 et le Nasdaq ont gagné respectivement 0,5 % et 0,7 %. Il ne s’agit donc pas d’un mouvement généralisé d’aversion au risque, mais plutôt d’investisseurs qui choisissent soigneusement où placer leur argent.

Glassnode indique que les données on-chain ne montrent pas récemment de très forte dynamique haussière, ce qui concorde avec l’évolution des cours. Certains invoqueront la croix dorée pour dire que la tendance tient toujours ; je ne suis pas contre, mais c’est un indicateur retardé. Pour l’instant, le signal le plus direct est que le prix se heurte sans cesse au même niveau.

Je ne suivrai qu’une seule variable pour la suite : le compte rendu de la réunion de septembre du FOMC, publié mercredi, et la manière dont le comité décrira le resserrement en cours et le taux neutre. Si le compte rendu est restrictif et que les rendements à long terme dépassent à nouveau leur précédent sommet, l’importance de la clôture hebdomadaire de cette vague haussière sera vite effacée.